Le prix du gaz en Europe recule, mais la tendance fondamentale reste tendue.

⑴ Le prix du gaz naturel en Europe a chuté pendant quatre séances consécutives, l’indice de référence TTF ayant enregistré une baisse cumulative d’environ 18 % cette semaine, se négociant autour de 86 euros par mégawattheure. ⑵ Le marché intègre désormais une diminution du risque d’interruption prolongée de l’approvisionnement au Moyen-Orient. ⑶ Toutefois, le contexte physique de l’offre et de la demande demeure tendu. ⑷ Les stocks de gaz naturel de l’Union européenne sont tombés à environ 74 %, alors que le niveau normal est d’environ 90 %. ⑸ Les réserves allemandes sont inférieures à 61 %. ⑹ Le temps froid a déjà commencé à entraîner des prélèvements accrus sur les stocks de gaz. ⑺ La production éolienne et photovoltaïque étant faible, la demande en production d’électricité à partir du gaz augmente. ⑻ Le conflit en Iran a déjà réduit une part significative de l’offre mondiale de gaz naturel liquéfié. ⑼ Ainsi, cette nouvelle baisse ressemble davantage à un reflux de la prime de risque géopolitique dans les prix, plutôt qu’à un réel assouplissement de l’équilibre offre-demande sur le marché du gaz européen. ⑽ L’Europe abordera donc l’hiver avec des réserves relativement faibles, disposant d’une marge de manœuvre limitée pour faire face à un nouveau choc d’approvisionnement.