Sejak Februari, gelombang keterlibatan institusi telah menyapu keuangan terdesentralisasi, ditandai dengan Bitwise yang meluncurkan vault hasil terpilih bekerja sama dengan Morpho dan mengakuisisi divisi staking institusional Chorus One. Langkah-langkah ini menandakan percepatan transformasi institusional di pasar DeFi yang berfokus pada yield. Bitwise, misalnya, sedang membangun sebuah model yang disesuaikan untuk partisipan profesional, menggabungkan hasil DeFi yang telah disaring risikonya dengan infrastruktur operasional yang kuat sesuai standar institusional.
Produk Yield DeFi dan Model yang Dikendalikan Secara Institusional
Tokenized Treasury bills, dana pasar uang, dan protokol peminjaman dengan izin kini beroperasi di bawah manajemen institusi, mencerminkan standar pengawasan dan pelaporan dari keuangan tradisional. Salah satu yang menonjol adalah dana BUIDL dari BlackRock. BUIDL dapat diperdagangkan melalui market maker yang masuk whitelist di UniswapX, dengan seluruh transaksi tercatat secara transparan di on-chain—menunjukkan adopsi kejelasan operasional berbasis blockchain untuk produk keuangan yang sudah dikenal.
Sementara itu, dana obligasi Treasury yang ditokenisasi milik VanEck digunakan sebagai jaminan dalam protokol peminjaman institusional Aave, Horizon. Dana pasar uang dari UBS memungkinkan peminjaman on-chain melalui kemitraan dengan platform seperti Digift dan Secured Finance. Contoh-contoh ini merupakan integrasi penuh skala nyata dari produk DeFi yang sesuai regulasi dan institusi ke dalam alur kerja yang sudah mapan.
Menjembatani Keuangan Institusional dan DeFi
Pada model utama pertama, produk keuangan yang sudah mapan diintegrasikan ke dalam protokol DeFi melalui kemitraan seperti BlackRock dan Securitize. Dana seperti BUIDL diperdagangkan melalui sistem RFQ UniswapX—dalam kerangka kerja permissioned yang sangat terkendali untuk memastikan verifikasi identitas partisipan. Produk VBILL dari VanEck digunakan sebagai jaminan di Aave Horizon, sementara manajer aset seperti WisdomTree dan UBS menerapkan dana mereka di berbagai blockchain.
Struktur ini memungkinkan smart contract secara efektif menggantikan perjanjian hukum konvensional. Institusi melakukan transaksi yang dijamin oleh aset setara kas yang ditokenisasi tanpa perlu penyelesaian manual. Seiring adopsi yang semakin luas, produk yield yang ditokenisasi ini berkembang dari sekadar alternatif penawaran tradisional, membentuk ekosistem paralel dengan pasar mapan seperti repo dan secured lending.
Lapisan Permissioned di Dalam Protokol Terbuka
Pendekatan kedua melampaui sekadar membawa aset tradisional ke blockchain dan sebaliknya memperkenalkan tingkatan permissioned bagi pengguna institusi di dalam protokol yang sudah ada. Aave Horizon, yang diluncurkan pada 2025, menjadi contoh pendekatan ini. Di sini, partisipan telah diverifikasi dan jaminan telah disetujui sebelumnya, dengan aset seperti USYC dari Circle dan dana VanEck termasuk dalam kelompok pertama jaminan yang diterima. CEO Maple Finance, Sid Powell, menyoroti kecocokan institusional dari struktur-struktur ini, terutama dalam menyaring risiko dan memperkuat keamanan operasional:
“Institusi mencari lebih dari sekadar yield—mereka menginginkan model yang sadar risiko, proses yang transparan, dan keamanan operasional. Vault terpilih memenuhi ekspektasi ini,” jelas Powell.
Model ini menunjukkan bahwa lapisan permissioned dapat menawarkan lingkungan berstandar institusi tanpa mengorbankan keterbukaan protokol dasarnya. Dengan demikian, institusi dapat memanfaatkan transparansi dan programabilitas DeFi sambil tetap mematuhi standar kepatuhan internal mereka.
Bank dan Entitas Teregulasi Berinteraksi Langsung dengan DeFi
Model ketiga menampilkan bank konvensional yang langsung berinteraksi dengan protokol peminjaman DeFi. Kemitraan Société Générale dengan MakerDAO menjadi contoh penting. Bank tersebut menggunakan security token terbitannya sendiri sebagai jaminan untuk meminjam DAI—membuktikan kelayakan transaksi DeFi yang sepenuhnya teregulasi di dalam kerangka hukum yang ada.
Di sini, institusi tertarik pada DeFi karena kemampuan untuk mereplikasi kepastian hukum dan operasional dari penawaran tradisional di lingkungan blockchain—membuka peluang integrasi kripto yang lebih luas di sektor keuangan teregulasi.
Peran Yield Bersertifikat dan Dinamika Pasar yang Berubah
Yield bersertifikat muncul sebagai tren utama, didorong oleh dua kekuatan: penyediaan tingkat bebas risiko on-chain yang dapat diskalakan untuk portofolio institusi, serta lingkungan makro yang memprioritaskan pencarian yield. Menurut RWA.xyz, tokenized Treasury bills telah melampaui $10 miliar, dan imbal hasil on-chain kini dapat dibandingkan secara instan dengan tingkat pasar tradisional—menunjukkan keselarasan yang belum pernah terjadi sebelumnya antara keuangan digital dan konvensional.
Dengan sinyal dari Federal Reserve yang mengarah pada kemungkinan pemotongan suku bunga, permintaan institusional untuk perlindungan pendapatan semakin meningkat. Sid Powell mencatat bahwa family office dan manajer portofolio independen adalah yang paling cepat mengadopsi produk DeFi baru ini, sementara dana pensiun kemungkinan akan menyusul setelah proses kepatuhan mereka siap:
“Minatnya luas, namun untuk saat ini, family office dan manajer aset independen yang paling aktif. Mereka bisa beradaptasi dengan cepat dan lebih bersedia bereksperimen dengan struktur baru,” ujar Powell.
Kesimpulannya, institusi kini semakin fokus pada produk yield on-chain yang disesuaikan untuk memenuhi standar risiko dan pelaporan mereka sendiri, bukan lagi sekadar pada konsep DeFi itu sendiri.
