Bangun tidur, dunia mengalami kenaikan harga secara sopan

Sumber: Lingkaran Intelijen Wall Street

Pergerakan pasar global pada hari Senin dapat digambarkan dengan satu kalimat: tampak meriah, namun sebenarnya penuh ketegangan.

Pertama, saham AS naik, namun saat ini hanya bisa didefinisikan sebagai “rebound palsu”.

Rebound didorong oleh dua berita sekaligus: satu berita berasal dari Timur Tengah, Iran dan Israel menangguhkan gencatan senjata; satu kabar baik datang dari AI, Google memberikan pesanan lebih dari 3 juta chip AI khusus kepada Intel untuk tahun 2028.

Kedua berita tersebut langsung mengenai dua fokus utama pasar saat ini, namun tidak satu pun dari tiga indeks saham utama AS yang ditutup di atas kenaikan 1%, sehingga kepercayaan pasar belum kembali. Cerita “kartu truf” terberat telah ditampilkan, namun hanya menghasilkan kenaikan yang lemah dan tak berarti. Bisa dikatakan ini adalah “kenaikan sopan”, bahkan terkesan agak rendah hati.

Kedua, dari angka penutupan, alarm bahaya belum juga dibatalkan: harga minyak masih berada di atas 90 dolar AS, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun di atas 4,5%, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 30 tahun di atas 5%, dan indeks dolar AS bertahan di level 100. Komoditas (minyak), mata uang (indeks dolar AS), serta aset bebas risiko (obligasi pemerintah AS) semuanya berada di parit pengetatan, inflasi tinggi, dan suku bunga tinggi.

Ketiga, kabar baiknya, indeks ketakutan Wall Street VIX telah turun di bawah level 20 (ditutup di 18,92), sehingga rasa sesak di pasar sedikit berkurang. Jika hari ini dapat turun di bawah level 18 (yang berarti posisi lindung nilai dari kubu bullish telah banyak ditarik), maka ini menandakan situasi menuju arah yang lebih baik.

Keempat, kabar baik lainnya, terdapat interpretasi yang berbeda dari Wall Street terkait data non-farm payrolls Jumat lalu—banyak analis berpandangan bahwa kecuali ekspektasi inflasi naik lebih lanjut, kemungkinan Federal Reserve akan menaikkan suku bunga tidak besar. Setidaknya harus ada beberapa data non-farm dan CPI lagi sebelum The Fed memutuskan langkah selanjutnya, sehingga kekhawatiran pasar saat ini dianggap terlalu dini. Logika ini secara permukaan memang menenangkan, namun secara logika memainkan “pengalihan konsep” yang cerdik: risiko inti saat ini sebenarnya bukan apakah The Fed akan “menaikkan suku bunga” atau tidak, melainkan pasar tidak mampu menanggung jika The Fed “tidak menurunkan suku bunga, bahkan mempertahankan suku bunga tinggi dalam waktu lama.”

Kinerja saham AS pada hari Selasa sangat krusial: jika “buka rendah lalu turun”, maka hal itu mengonfirmasi bahwa kenaikan hari Senin hanyalah aksi “bull trap” dalam masa penurunan. Jika bergerak stabil atau sideways, artinya seluruh dana di bursa sudah benar-benar terkunci dan memilih untuk pasif, menunggu “vonis final” data CPI AS Mei yang akan diumumkan Rabu. Para ekonom memperkirakan, pertumbuhan CPI inti AS bulan Mei secara bulanan turun dari 0,4% pada April menjadi 0,3%, namun secara tahunan naik dari 2,8% menjadi 2,9%.