Emas: Pengamatan pasar di 4300 poin

Baru-baru ini, emas mengalami rebound dalam bentuk "V" yang sangat ekstrem, dan level 4300 berhasil direbut kembali. Harga emas di London pada 4300 juga merupakan titik awal di awal tahun ini, posisi yang serupa namun perasaan yang berbeda. Mari kita bahas pengamatan pergerakan di 4300.

Pertama, tren emas kali ini memiliki karakteristik rebound yang jelas setelah penurunan berlebihan.Contohnya pada opsi risk reversal XAU, RR 1 minggu segera rebound setelah menyentuh titik terendah, sementara RR 1 tahun tetap rendah.Sentimen jangka pendek membaik + ekspektasi jangka panjang lemah, kombinasi ini sangat mirip dengan kondisi akhir Maret, menunjukkan karakteristik rebound dari penurunan berlebihan.

Kuncinya adalah seberapa jauh rebound "penurunan berlebihan" ini bisa berlangsung?Pada paruh pertama tahun ini, beberapa rebound emas yang terjadi cukup singkat, salah satu faktor pentingnya adalah—dana ETF selalu terjadi arus keluar bersih, struktur pasar relatif tipis. Saat ini, kepemilikan ETF emas di seluruh dunia turun ke level Desember tahun lalu, dan kepemilikan ETF perak global turun ke level Agustus tahun lalu.Untuk rebound kali ini, dari sudut pandang paling langsung, dana ETF (di belakangnya adalah sikap para pelaku pasar) menjadi indikator penting.

Lebih dalam lagi, kebingungan banyak teman saat ini adalah: emas tahun ini tampaknya bukan aset safe haven.Data mendukung hal ini—pada paruh pertama tahun ini, koefisien korelasi antara harga emas London dan indeks saham global MSCI mencapai 53%, rekor tertinggi dalam dua dekade terakhir. Pada dasarnya, hal ini terjadi karena pasar logam mulia tahun lalu terlalu cemerlang, menarik banyak dana dengan profil risiko tinggi, strategi "AI+emas" yang booming di seluruh dunia... Dana ini keluar-masuk sangat memengaruhi karakteristik risiko hasil emas (dana ETF adalah contohnya).Dalam beberapa hal, emas sebagai aset safe haven telah "terbawa" oleh dana dengan risiko tinggi...

Dalam konteks korelasi kuat antara harga emas dan saham, posisi emas sebagai aset utama menjadi agak canggung: saat geopolitik mereda dan sentimen risiko membaik, agresifitasnya kalah dari saham; saat terjadi konflik geopolitik atau sentimen safe haven meningkat, daya pertahanannya kalah dari dolar AS.

Beberapa pendapat mengatakan lonjakan emas dalam dua tahun terakhir hanya "sekilas" saja, dan pada tahun 2026 emas akan kembali menjadi "pelengkap" sistem dolar AS.Namun menurut penulis, emas bukan pelengkap dari sistem mana pun, emas sendiri adalah seperangkat aturan dan sistem.Dari sudut pandang pasar, yang perlu diperhatikan adalah: seiring keluarnya dana dengan risiko tinggi, apakah korelasi positif antara harga emas dan saham AS akan menurun kembali? Ini akan menjadi tanda penting emas benar-benar menemukan jalannya sendiri.

Analisis di atas didasarkan pada sudut pandang trading dan timing. Jika dilihat dari pandangan jangka panjang (perspektif alokasi), masalahnya sebenarnya menjadi lebih sederhana.Apakah perlu alokasi emas? Pendapat saya: dengarkan bank sentral.

Ringkasan sharing hari ini:

1. Baru-baru ini emas mengalami rebound "V" yang ekstrem, level 4300 berhasil direbut kembali. Dari harga opsi, tren emas kali ini sangat jelas sebagai rebound setelah penurunan, mirip dengan situasi akhir Maret. Kuncinya, seberapa jauh rebound kali ini akan berlangsung?

2. Pada paruh pertama tahun ini, beberapa rebound emas yang terjadi cukup singkat. Alasannya: masalah dana (arus keluar dana ETF) dan masalah atribut aset (harga emas sangat berkorelasi positif dengan harga saham, nilai safe haven menurun) menjadi faktor utama. Posisi emas menjadi agak canggung—sebagai aset safe haven, emas "terbawa" dana profil risiko tinggi...

3. Secara taktis, penulis netral terhadap harga emas di 4300.Arus dana ETF dan pelaku pasar perlu diamati, dan korelasi positif antara emas dan saham masih sangat tinggi. Secara teori, seiring keluarnya dana risiko tinggi, korelasi tersebut mungkin akan menurun kembali, dan saat itulah struktur pasar emas menjadi lebih sehat.

4. Secara strategi dan alokasi, bisa lebih optimis.Emas bukan pelengkap dari sistem mana pun, emas sendiri adalah seperangkat aturan dan sistem.Apakah perlu alokasi emas? Saya dengarkan bank sentral.