Dolar AS melonjak ke level tertinggi dalam tujuh bulan, ekspektasi kenaikan suku bunga memicu "perdagangan ramai" para bull

Sentimen bullish dolar AS meningkat secara luas, data pasar spot, derivatif, dan posisi bersama-sama menunjukkan tren kuat jangka pendek.

Pada hari Selasa (23 Juni), Indeks Spot Dolar Bloomberg melonjak ke level tertinggi dalam tujuh bulan, pasar suku bunga telah memasukkan hampir dua kenaikan suku bunga (sekitar 50 basis poin) oleh Federal Reserve pada awal 2027 ke dalam penetapan harga, mendorong dolar menjadi salah satu aset paling diminati di pasar belakangan ini. Pada saat yang sama, peristiwa risiko global seperti penurunan tajam saham teknologi Korea memicu arus balik dana safe haven, semakin memperkuat dukungan jangka pendek dolar.

Namun, di balik kekuatan jangka pendek, kekhawatiran struktural jangka panjang belum sirna. Survei terbaru World Gold Council menunjukkan bahwa 62% bank sentral di seluruh dunia memperkirakan proporsi dolar dalam cadangan devisa akan menurun dalam lima tahun ke depan, ekspektasi ini sangat bertolak belakang dengan tren kuat dolar saat ini, layak menjadi perhatian jangka panjang pasar.

Ekspektasi suku bunga direpricing, indeks dolar cetak level tertinggi tujuh bulan

Penggerak utama kenaikan dolar kali ini berasal dari repricing pasar suku bunga. Indeks Spot Dolar Bloomberg melonjak ke level tertinggi sejak November 2025, menandakan perubahan signifikan dalam ekspektasi pasar terhadap jalur kebijakan moneter Federal Reserve.

Penetapan harga di pasar derivatif suku bunga menunjukkan bahwa para trader kini memperkirakan Federal Reserve akan menaikkan suku bunga hampir dua kali sebelum awal 2027, setara dengan pengetatan sekitar 50 basis poin. Pembentukan ekspektasi ini merefleksikan penilaian ulang pasar terhadap ketahanan ekonomi AS dan persistensi inflasi, sekaligus memangkas perdagangan pemangkasan suku bunga yang sebelumnya dominan.

Pasar opsi dan data posisi dana semakin membuktikan luas dan dalamnya sentimen bullish dolar.

Menurut Bloomberg, premi call opsi dolar telah naik ke posisi tinggi, biaya perlindungan yang dibayar investor untuk hedging penguatan dolar juga meningkat, menunjukkan penetapan harga pasar terhadap risiko kenaikan dolar semakin agresif.

Pada saat yang sama, posisi bullish dolar dari dana leverage telah kembali ke level tinggi awal 2025, menandakan dana profesional spekulatif secara aktif menambah posisi bullish dolar, bukan sekadar mengikuti.

Resonansi indikator di atas menunjukkan bahwa penguatan dolar kali ini bukanlah impuls sementara yang didorong oleh satu faktor, namun memiliki dasar posisi yang kuat sebagai tren.

Selain ekspektasi suku bunga, pengetatan sementara sentimen risiko global juga memberikan dukungan tambahan jangka pendek bagi dolar.

Saham teknologi Korea baru-baru ini mengalami penurunan tajam, memicu turunnya preferensi risiko pasar Asia, sebagian dana memilih kembali ke aset dolar untuk menghindari ketidakpastian. Dolar sebagai mata uang safe haven global semakin diperkuat dalam peristiwa risiko semacam ini, meningkatkan permintaan jangka pendek.

Ekspektasi struktur cadangan jangka panjang bertolak belakang dengan kekuatan jangka pendek

Meskipun tren jangka pendek cenderung kuat, posisi jangka panjang dolar tetap menghadapi tantangan struktural.

Survei terbaru World Gold Council menunjukkan bahwa 62% bank sentral global memperkirakan proporsi dolar dalam cadangan devisa akan menurun dalam lima tahun ke depan.

Hasil survei ini menunjukkan bahwa kepercayaan lembaga sovereign terhadap posisi cadangan dolar dalam jangka panjang mulai berbeda secara diam-diam, sangat bertolak belakang dengan sentimen kuat pasar perdagangan saat ini.

Perlu dicatat, penyesuaian struktur cadangan bank sentral biasanya merupakan proses lambat dan bertahap, sulit memberikan dampak langsung pada nilai tukar dalam waktu singkat.