Pandangan: STRC turun nilai hingga $73, MSTR mungkin memasuki tahap "prioritas pembayaran bunga".

Odaily melaporkan bahwa Jiang Zhuoer memposting di platform X menyatakan bahwa saham preferen STRC milik Strategy telah mengalami pelepasan nilai yang signifikan, dengan harga terendah sekitar 73 dolar AS, mencerminkan kepanikan sementara dana pasar saham AS terhadap aset terkait Bitcoin (BTC). Kekhawatiran pasar terkait “risiko sistemik” (seperti FUD) menjadi semakin besar. Secara teori, Strategy masih dapat menggalang dana melalui penerbitan saham biasa, namun dalam lingkungan mNAV < 1, penerbitan tambahan akan menyebabkan jumlah Bitcoin per saham menurun, yang dikategorikan sebagai “pendanaan yang bersifat dilusi”, sehingga dianggap sebagai operasi berbiaya tinggi.

Jiang Zhuoer menambahkan bahwa dalam tiga minggu terakhir Strategy telah beberapa kali menggunakan metode pendanaan ini: pada dua minggu pertama, sebagian dana digunakan untuk membeli sekitar 1.500 BTC, sementara pada minggu ketiga skala penerbitan bertambah, namun jumlah pembelian hanya sekitar 520 BTC, dan sebagian besar dana digunakan untuk menjaga pembayaran dividen STRC. Berdasarkan hal ini, strategi jangka pendek perusahaan telah jelas beralih ke “memprioritaskan pembayaran bunga STRC”, yang berarti dalam beberapa bulan ke depan, laju penambahan BTC kemungkinan akan melambat secara signifikan, bahkan mungkin berhenti sementara. Namun, STRC pada dasarnya adalah saham preferen dan bukan instrumen utang, sehingga tidak ada mekanisme likuidasi paksa; tingkat utang keseluruhan Strategy sekitar 10%, dan selama BTC tidak mengalami bear market jangka panjang yang dalam, kemungkinan terjadinya risiko seperti ledakan sangat kecil.