Yuan Tiongkok: Angin Timur dan Angin Barat di Batas 6,8

Meskipun penulis memperkirakan penguatan dolar AS, pergerakan dolar kali ini benar-benar di luar ekspektasi saya.

Dalam satu minggu terakhir, indeks dolar naik lebih dari 1%, sehingga USDCNY dan USDCNH kembali ke level 6.8. Pada hari Rabu, volume transaksi USDCNY domestik meningkat menjadi 71 miliar dolar AS, menjadi yang tertinggi kedua tahun ini.Di balik peningkatan volume transaksi, perbedaan pendapat di pasar mulai muncul.

Level 6.8, bagaimana prospek nilai tukar RMB di tengah tahun ini? Di balik tarik-menarik pasar, terdapat dua kekuatan: “angin timur” dan “angin barat”.

Pertama, mari kita lihat angin timur, logika paling kuat untuk apresiasi RMB — ekspor yang kuat.Bagaimana data ekspor frekuensi tinggi tahun ini? Masih sangat kuat. Banyak data frekuensi tinggi mengatakan satu hal kepada kita:Jangan meragukan ekspor Tiongkok dengan mudah.

Ini dia gambarnya, data throughput kontainer domestik, pertumbuhan tahunan 5%-10%:

Ini data kapal masuk Indonesia, pertumbuhan tahunan lebih dari 10%:

Ini data kapal masuk Vietnam, pertumbuhan tahunan lebih dari 10%:

Melihat pasar valuta asing tahun ini, di tengah latar belakang banyak mata uang non-dolar yang relatif lesu, RMB menunjukkan tren independen bahkan terasa seperti mata uang safe haven, dan ekspor yang kuat adalah “angin timur” utama.Namun di sisi lain, lingkungan pasar pertengahan tahun tampaknya berubah, “angin barat” tercermin dalam penurunan rasio konversi ekspor.

Data menunjukkan, pada April-Mei rasio konversi ekspor turun menjadi 60%, jauh lebih rendah daripada 68% di kuartal pertama dan juga di bawah rata-rata musiman. Dari sensasi pasar, perusahaan ekspor umumnya menganut sikap “konversi saat tinggi”, membuat aliran konversi bersifat impulsif dan temporal. Setelah puncak konversi kuartal pertama berlalu, sentimen konversi di pasar semakin memudar.

Mengapa di tengah prospek apresiasi, rasio konversi perusahaan malah menurun? Pada dasarnya ini terkait dengan lingkungan pasar khusus tahun ini. Meskipun RMB menguat, selisih suku bunga antara AS dan Tiongkok terus melebar, hal yang sangat jarang secara historis. Oleh karena itu, beberapa pemilik perusahaan mempertimbangkan untuk menahan simpanan dolar AS dengan suku bunga 4% guna melawan apresiasi RMB. Penguatan signifikan nilai tukar dolar AS pertengahan tahun semakin memperkuat sikap wait and see.

Dalam lingkungan kompleks di mana angin timur dan angin barat coexist, bagaimana menilai pasar nilai tukar RMB pertengahan tahun? Penulis berpendapat, dalam kondisi pasar tahun ini, akun transaksi RMB menentukan arah, akun modal mempengaruhi ritme.Ekspor kuat adalah kartu truf RMB, logikanya terkait industri, perdagangan, militer, dan sebagainya, tidak perlu dijelaskan lebih lanjut. Faktor luar negeri (termasuk nilai tukar dolar, suku bunga, dan lain-lain) lebih mempengaruhi ritme.

Secara strategis, angin timur kemungkinan besar mengalahkan angin barat. Secara taktis, volatilitas dua arah USDCNY pertengahan tahun justru membawa peluang konversi tinggi, berikut grafik legendaris ini:

Ringkasan sharing hari ini:

1. Pergerakan dolar kali ini sangat agresif, membuat USDCNY dan USDCNH kembali ke level 6.8. Di balik tarik-menarik pasar, ada dua kekuatan: angin timur dan angin barat;

2. Angin timur nilai tukar RMB — ekspor kuat. Data frekuensi tinggi menunjukkan, prospek ekspor pertengahan tahun masih kuat (pelabuhan di Tiongkok, Indonesia, Vietnam, dll.) yang menjadi penopang utama nilai tukar RMB; Angin barat nilai tukar RMB — penurunan rasio konversi. Aliran konversi bersifat temporal dan impulsif. Penguatan dolar pertengahan tahun memperkuat sikap wait and see perusahaan;

3. Penulis berpendapat, dalam kondisi pasar tahun ini, akun transaksi RMB menentukan arah, akun modal mempengaruhi ritme. Ekspor kuat adalah kartu truf RMB, angin timur mengalahkan angin barat. Di pertengahan tahun, volatilitas dua arah USDCNY justru membawa peluang konversi tinggi. Peluang tidak datang dua kali, jangan dilewatkan.