Lembaga memproyeksikan harga komoditas paruh kedua tahun ini: emas tertekan, pasar minyak dan tembaga menghadapi peluang struktural

Laporan pasar Komoditas Semester Kedua 2026 oleh Morgan JP—— Morgan JP telah merilis prediksi terbaru pasar komoditas semester kedua tahun 2026, menunjukkan perbedaan struktural yang jelas. Ditekan oleh kebijakan hawkish Federal Reserve, pasar bullish emas tengah mengalami koreksi jangka pendek dan kehilangan fungsi lindung nilai geopolitik, berubah dari alat lindung nilai menjadi aset berorientasi hasil. Suplai dan permintaan minyak mentah secara bertahap pulih, harga tahun ini lebih kuat dibandingkan kurva jangka panjang. Pasar tembaga diuntungkan oleh pemulihan industri global, kekurangan pasokan dan kebijakan tarif Amerika Serikat, dengan potensi kenaikan yang besar. Lembaga tetap optimis terhadap pasar bullish emas jangka panjang, serta menyoroti momentum pasar tembaga untuk periode tertentu.

Morgan JP baru saja merilis analisis terbaru untuk pasar komoditas semester kedua 2026. Lembaga menegaskan, kebijakan moneter hawkish Federal Reserve terus menekan laju kenaikan harga emas, membuat pasar bullish emas memasuki fase koreksi mendalam; sementara itu, siklus pemulihan suplai dan permintaan minyak mentah jelas, dan fundamental pasar tembaga terus menguat, menjadikannya pilihan aset yang lebih unggul saat ini. Lembaga juga memperbarui posisi aset emas, mendobrak pandangan tradisional pasar terkait fungsinya sebagai alat lindung nilai, memberikan logika baru untuk alokasi aset utama.

Pemulihan Suplai dan Permintaan Minyak Mentah Stabil, Kisaran Harga Jelas di Semester Kedua

Gregory Shearer, Kepala Strategi Logam Dasar dan Mulia Morgan JP, menyatakan bahwa progres pemulihan akses Selat Hormuz adalah variabel inti pasar minyak saat ini. Lembaga memperkirakan, volume minyak yang mengalir melalui selat pada Juli tahun ini akan pulih hingga 68% dari level sebelum konflik, dan pada akhir 2026 akan sepenuhnya pulih menuju kapasitas normal, pasokan minyak pada musim panas akan meningkat secara signifikan dan memasuki siklus pemulihan yang stabil.

Melihat data persediaan Organisasi Kerjasama Ekonomi, defisit kumulatif suplai dan permintaan minyak global dari akhir Februari hingga Agustus mendekati 1,6 miliar barel, namun penurunan persediaan komersial tidak sesuai ekspektasi, menunjukkan penurunan permintaan pasar yang lebih besar dari perkiraan dan secara efektif melemahkan momentum kenaikan harga minyak. Lembaga memproyeksikan harga rata-rata minyak Brent pada semester kedua 2026 akan turun secara stabil: rata-rata USD 86 per barel pada kuartal ketiga (UTC+8), USD 80 per barel pada kuartal keempat (UTC+8), dan harga penutupan akhir tahun sekitar USD 78 per barel (UTC+8), secara keseluruhan lebih baik dari harga kurva jangka panjang; pada tahun 2027, harga minyak mungkin turun lebih lanjut hingga USD 64 per barel.

Emas Lesu, Fungsi Aset Mendapat Redefinisi

Di antara jenis logam, emas paling terkena dampak kebijakan. Pada 8 Mei (UTC+8), Gregory Shearer menyatakan bahwa sikap hawkish Ketua Federal Reserve Kevin Warsh, ditambah dengan nada kebijakan terbaru Komite Pasar Terbuka Federal, benar-benar memutus tren kenaikan struktural emas. Dengan ekspektasi kenaikan suku bunga terus membayangi pasar, minat investor untuk bertransaksi emas turun drastis dan harga emas mengalami volatilitas dan fase koreksi.

Pada 9 April (UTC+8), Tai Hui, Kepala Strategi Pasar Wilayah Asia Pasifik Morgan JP Asset Management, memberikan interpretasi baru terhadap fungsi emas. Ia menyebutkan bahwa selama konflik Iran, penurunan maksimum harga emas mencapai 24%, membuktikan hilangnya fungsi emas sebagai lindung nilai geopolitik. Dalam tiga puluh tahun terakhir, probabilitas kenaikan dan penurunan emas akibat risiko geopolitik masing-masing 50%, efek lindung nilainya sangat tidak stabil, serta emas juga memiliki risiko volatilitas tinggi, tanpa hasil, dan biaya kepemilikan; sehingga bukan instrumen lindung nilai risiko yang dapat diandalkan.

Fundamental Pasar Tembaga Membaik, Jadi Pilihan Konfigurasi Inti di Semester Kedua

Dengan tekanan pada pasar emas, pasar tembaga menunjukkan tren independen, menjadi fokus penempatan lembaga.
Menurut Gregory Shearer, kondisi industri global yang mulai pulih, disertai prospek pemulihan ekonomi China di semester kedua yang meningkat, akan mendorong konsumsi tembaga. Di sisi lain, kapasitas tambang tembaga global sedang stagnan, sehingga pasokan tetap ketat dan ketidakseimbangan suplai-permintaan semakin kuat.

Selain itu, revisi tarif tembaga halus Amerika Serikat menjadi variabel positif terbesar bagi harga tembaga. Saat ini, persaingan tembaga antara China-AS semakin memanas, dan pasar di luar Amerika Serikat mengalami ketegangan suplai-permintaan. Lembaga ini memperkirakan Amerika Serikat akan tetap fleksibel dalam kebijakan tarifnya, melanjutkan persaingan sumber daya, dan mendorong harga tembaga naik secara stabil,

Nilai Jangka Panjang Emas Masih Ada, Tren Bullish Belum Berakhir

Meski tren jangka pendek mengalami tekanan dan fungsi lindung nilai melemah, Morgan JP tetap optimis terhadap prospek emas jangka panjang. Lembaga menegaskan, emas masih merupakan aset konfigurasi berkualitas, logika utamanya adalah pembelian emas berkelanjutan oleh bank sentral global, kebutuhan lindung nilai akibat ekspansi moneter dan utang, serta pasokan tambang terbatas yang terus mendukung harga emas.

Dalam laporan sebelumnya, lembaga ini menunjukkan harga emas naik lebih dari 170% dalam lima tahun terakhir, perbedaan geopolitik dan depresiasi mata uang menjadi penggerak utama, dan penyesuaian jangka pendek hanya koreksi sementara, tren bullish jangka panjang tetap kuat.

Kesimpulan

Secara keseluruhan, pasar komoditas semester kedua 2026 menunjukkan diferensiasi struktural yang signifikan. Di bawah pengaruh kebijakan hawkish Federal Reserve, tren emas jangka pendek tertekan, fungsi lindung nilai melemah dan kembali ke posisi aset berorientasi hasil; pemulihan suplai dan permintaan minyak mentah stabil dengan tren harga lebih kuat dari yang diperkirakan pasar; pasar tembaga semakin ketat dan didukung kebijakan, dengan ruang pertumbuhan luas, menjadi komoditas utama semester kedua dengan nilai terbaik.