Pasar chip AI akan berubah? CoreWeave (CRWV.US) mengeluarkan peringatan mendadak: Jika melepaskan penggunaan eksklusif chip Nvidia, akan menghadapi biaya yang sangat tinggi

Aplikasi Keuangan Zhihui Finance melaporkan bahwa penyedia infrastruktur cloud kecerdasan buatan (AI) CoreWeave (CRWV.US) memperingatkan para investor bahwa jika perusahaan harus meninggalkan penggunaan eksklusif chip AI Nvidia (NVDA.US) dan beralih ke solusi lain, maka akan memerlukan waktu dan dana yang besar.

Pada hari Rabu, CoreWeave menulis dalam sebuah dokumen regulasi bahwa perubahan permintaan pelanggan dapat memaksa perusahaan untuk mengalokasikan “waktu, investasi, dan sumber daya” untuk memperoleh produk pengganti prosesor grafis Nvidia (GPU). Perusahaan memperingatkan dalam dokumen tersebut bahwa akhirnya, hal ini dapat memengaruhi kemampuan mereka untuk menyediakan produk yang dibutuhkan pelanggan.

CoreWeave, yang dikenal sebagai “anak emas Nvidia”, adalah bagian dari kelompok “penyedia layanan cloud generasi baru” yang sedang naik daun. Perusahaan-perusahaan semacam ini menjalankan bisnisnya dengan menyewakan izin penggunaan infrastruktur daya komputasi AI berbasis cloud milik Nvidia GPU. Sebagai produsen chip AI terbesar di dunia, Nvidia adalah mitra dekat CoreWeave dan memiliki 10% saham perusahaan ini. Semua GPU yang saat ini digunakan oleh pelanggan CoreWeave disediakan oleh Nvidia.

Namun, banyak pelanggan dengan kebutuhan komputasi AI tinggi sedang berusaha mengurangi ketergantungan pada chip AI Nvidia dengan mengembangkan chip mereka sendiri. OpenAI adalah salah satu pelanggan terbesar CoreWeave, dan perusahaan ini telah mengumumkan akselerator AI pertamanya yang menggunakan teknologi Broadcom (AVGO.US). Namun, untuk saat ini, Nvidia tetap menjadi pemimpin pasar yang tak tergoyahkan.

Pernyataan terbaru CoreWeave ini menunjukkan bahwa beberapa orang di perusahaan mulai mempertimbangkan skenario di mana dominasi chip Nvidia dalam pekerjaan AI mungkin akan berkurang. Konten ini dimasukkan dalam bagian “faktor risiko” dalam laporan keuangan triwulanan. Bagian ini biasanya mencantumkan kemungkinan situasi hipotetis yang dapat berdampak pada bisnis perusahaan.

Perlu disebutkan bahwa pada bulan Desember tahun lalu, eksekutif CoreWeave Nick Robbins menyatakan bahwa permintaan pelanggan terhadap teknologi Nvidia masih “sangat dominan”. Namun, ia juga menekankan: “Jika suatu saat kita mulai mendengar suara berbeda dari pelanggan dalam jumlah besar—dan bukan hanya sesekali menerima telepon dari pelanggan yang menanyakan pendapat kita tentang teknologi tertentu—maka itu mungkin akan mengubah perilaku kita.”

Permintaan Cloud AI Terus Meledak! Pesanan Tertunda Tembus 104 Miliar Dolar, Panduan Tahunan Dinaikkan

Laporan keuangan terbaru CoreWeave yang dirilis pada hari Selasa menunjukkan bahwa pendapatan kuartal kedua perusahaan mencapai 2,58 miliar dolar, naik 112% secara tahunan, melampaui perkiraan rata-rata analis sebesar 2,56 miliar dolar. Angka ini berada di ujung atas dari panduan sebelumnya antara 2,45–2,6 miliar dolar.

Dari sisi profitabilitas, rugi bersih kuartal kedua sebesar 626 juta dolar, terutama berasal dari beban bunga besar untuk ekspansi infrastruktur—biaya bunga bersih kuartal ini mencapai 640 juta dolar, lebih dari dua kali lipat dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Kerugian per saham sebesar 1,14 dolar, namun lebih baik dari perkiraan analis yang memproyeksikan kerugian per saham 1,41 dolar. EBITDA yang disesuaikan mencapai 1,51 miliar dolar, juga melebihi perkiraan rata-rata analis sebesar 1,43 miliar dolar. Pendapatan operasional yang disesuaikan berada dalam kisaran 30 juta hingga 90 juta dolar yang telah diberikan sebelumnya oleh manajemen.

Meskipun kerugian meningkat dibandingkan tahun sebelumnya—rugi bersih periode yang sama tahun lalu adalah 290 juta dolar—namun tingkat kerugiannya lebih baik dari perkiraan pasar, menunjukkan bahwa perusahaan tetap menjaga kedisiplinan keuangan dalam ekspansi yang agresif. Dari sisi utang, pada akhir kuartal, total utang di neraca perusahaan mencapai 35 miliar dolar, mayoritas digunakan untuk membayar biaya pembelian GPU Nvidia dan perangkat lainnya. Beban bunga pada kuartal pertama sudah mencapai 536 juta dolar, lebih dari 11 kali lipat pendapatan operasional yang disesuaikan, menunjukkan tekanan keuangan dari ekspansi dengan leverage tinggi.

Data paling menggembirakan dari laporan keuangan kuartal kedua CoreWeave adalah pesanan tertunda yang mencapai sekitar 104 miliar dolar, naik 246% secara tahunan dan terus meningkat dari 99,4 miliar dolar pada akhir kuartal sebelumnya. Perusahaan juga mengungkapkan bahwa di awal Juli, mereka mendapatkan komitmen baru dari pelanggan bersih sebesar lebih dari 25 miliar dolar, yang berarti total pesanan tertunda sebenarnya telah jauh melampaui 104 miliar dolar.

Dari sisi konversi pesanan, perusahaan memperkirakan sekitar 36% dari kewajiban pemenuhan sisa akan dikonversi menjadi pendapatan dalam 24 bulan ke depan, yang berarti pendapatan tahunan sekitar 17,8 miliar dolar—jauh lebih tinggi dari panduan pendapatan rata-rata fiskal 2026 sebesar 12,5 miliar dolar. Analisis menunjukkan bahwa pertumbuhan pesanan tertunda secara konsisten menandakan “permintaan AI yang tetap kuat”.

Dalam hal ekspansi pelanggan, pada kuartal ini Meta berkomitmen untuk menginvestasikan tambahan 21 miliar dolar pada CoreWeave; Anthropic telah menandatangani perjanjian kerja sama jangka panjang; raksasa perdagangan kuantitatif Jane Street berkomitmen 6 miliar dolar. Pelanggan utama CoreWeave juga mencakup OpenAI dan Microsoft. Perusahaan juga mengumumkan kerja sama dengan kontraktor pertahanan Leidos untuk menyediakan layanan cloud AI yang aman bagi lembaga federal Amerika Serikat.

CoreWeave memperkirakan pendapatan kuartal ketiga akan berada di kisaran 3,45 hingga 3,6 miliar dolar, dengan nilai tengah 3,525 miliar dolar, yang berarti pertumbuhan tahunan sekitar 158%. Data menunjukkan, proyeksi analis sebelumnya berada pada batas bawah kisaran tersebut.

Berdasarkan permintaan yang kuat, CoreWeave juga menaikkan panduan tahunannya: panduan pendapatan tahun fiskal 2026 dinaikkan dari 12–13 miliar dolar menjadi 12,4–13,2 miliar dolar, sementara ekspektasi analis sebelumnya adalah 12,63 miliar dolar. Proyeksi laba operasional yang disesuaikan juga dinaikkan dari 900 juta–1,1 miliar dolar menjadi 960 juta–1,15 miliar dolar. Belanja modal tahunan dinaikkan dari 31–35 miliar dolar menjadi 35–39 miliar dolar.

Sebagai salah satu dari sedikit penyedia cloud baru yang terdaftar di bursa, kinerja CoreWeave dianggap sebagai indikator utama permintaan daya komputasi AI secara keseluruhan. Kinerja yang melampaui ekspektasi memperkuat tren investasi infrastruktur AI yang terus meningkat.

Di saat investasi infrastruktur AI beralih dari “perlombaan senjata” menuju “pertumbuhan struktural”, CoreWeave, dengan kemitraan erat bersama Nvidia, kontrak tertunda lebih dari 100 miliar dolar, serta ekspansi besar-besaran data center global, sedang menjadi tolok ukur “awan baru” paling representatif dalam gelombang infrastruktur AI senilai triliunan dolar ini. Seperti yang diungkapkan CEO Mike Intrator, perusahaan telah mencapai “titik di mana skala mulai beralih menjadi leverage operasional”—pertanyaan kunci selanjutnya adalah: apakah utang 35 miliar dolar tersebut dapat cukup cepat dikonversi menjadi keuntungan yang berkelanjutan di tengah lonjakan permintaan yang terus terjadi?