Ledakan AI memicu super siklus NAND! SanDisk (SNDK.US) melonjak 629% tahun ini, JP Morgan tetap optimis hingga 2.250 dolar AS

Aplikasi Finansial Zhihui mendapatkan informasi bahwa analis JPMorgan, Harlan Sur, baru-baru ini kembali melakukan cakupan terhadap Sandisk (SNDK.US), memberikan peringkat "Overweight" dengan target harga sebesar 2250 dolar AS. Target harga ini mencerminkan potensi kenaikan sekitar 26% dibandingkan dengan harga penutupan saham pada hari Senin sebesar 1786,85 dolar AS.

Data menunjukkan, di antara 12.474 analis Wall Street yang dilacak oleh TipRanks, Sur menempati peringkat ke-17 dengan tingkat keberhasilan 72%, serta memperoleh peringkat bintang lima. Ketika seorang analis dengan rekam jejak luar biasa semacam ini memberikan target harga 2250 dolar AS untuk sebuah saham, tentu layak menjadi perhatian para investor.

Data menunjukkan, harga saham Sandisk telah naik 628,74% sejak awal tahun, menjadi komponen dengan kenaikan terbesar di indeks S&P 500, lebih dari dua kali lipat kenaikan Dell Technologies (DELL.US) yang berada di posisi kedua. Dalam setahun terakhir, Sandisk telah naik 3415,66%, dan dalam tiga tahun terakhir lonjakan mencapai 4580,86%.

Kembalinya Sur untuk melakukan cakupan terjadi setelah digelarnya Hari Investor Sandisk pada 13 Agustus, yang terutama mencerminkan tiga tema utama.

Pertama, hal ini semakin menegaskan posisi pasar Sandisk sebagai salah satu dari lima pemasok NAND flash terbesar di dunia, sementara pasar NAND kini sedang mengalami ekspansi permintaan struktural yang didorong oleh teknologi AI inferensi. Menurut informasi yang diungkapkan pada Hari Investor Sandisk, skala pasar potensial (TAM) flash untuk data center enterprise diperkirakan akan meningkat hingga 1,2 zettabyte pada tahun 2030, didorong oleh meningkatnya beban kerja inferensi AI dan kebutuhan penyimpanan KV cache.

Kedua, kerangka "New Business Model" (NBM) Sandisk saat ini tengah mengurangi siklus bisnis. Saat ini, protokol NBM telah mencakup 8 pelanggan utama, dan mencakup komitmen volume pembelian serta perlindungan finansial minimum. Perjanjian ini mewakili sekitar 50% volume bit Sandisk pada tahun fiskal 2027, dan sekitar dua pertiga volume bit pada tahun fiskal 2028. Bagi perusahaan dengan pendapatan historis yang sangat siklis, dapat mengamankan dua pertiga produksi di masa depan melalui kesepakatan pembelian dengan komitmen multi-tahun akan secara fundamental mengubah kualitas keuntungannya.

Ketiga, roadmap teknologi Sandisk mencakup pengumuman node BiCS9 dan BiCS10 QLC pada Hari Investor. Dibandingkan dengan BiCS8, BiCS10 memiliki peningkatan kepadatan bit sebesar 60%. Teknologi High Bandwidth Flash yang ditujukan khusus untuk aplikasi AI inferensi semakin mendapatkan dukungan dari seluruh ekosistem. Perusahaan ini tidak hanya menikmati keuntungan dari lingkungan harga NAND saat ini, namun tengah membangun keunggulan kepadatan penyimpanan generasi berikutnya, sehingga semakin memperluas ‘moat’ kompetitifnya.

Kinerja Q4 dan Kerangka Keuangan Jangka Panjang Mendukung Target Harga 2250 Dolar AS

Target harga 2250 dolar AS yang diberikan Sur bukan tanpa dasar. Kinerja kuartal keempat Sandisk tahun fiskal 2026 yang diumumkan pada 5 Agustus memberikan dasar finansial bagi setiap angka dalam analisis JPMorgan.

Laporan keuangan menunjukkan, pendapatan Sandisk pada kuartal keempat mencapai 8,97 miliar dolar AS, naik 51% secara kuartalan dan tumbuh 372% secara tahunan. Margin laba kotor mencapai 84,6%, naik 6,2 poin persentase secara kuartalan. Laba operasional GAAP mencapai 7,04 miliar dolar AS. Laba bersih GAAP sebesar 6,9 miliar dolar AS, dan laba per saham terdilusi sebesar 43,97 dolar AS. Pendapatan tahun fiskal 2026 secara keseluruhan mencapai 20,25 miliar dolar AS, meningkat 175% dari tahun sebelumnya; laba per saham terdilusi GAAP sebesar 73,76 dolar AS.

Bisnis data center menjadi mesin pertumbuhan utama. CEO Sandisk, David Goeckeler, menyatakan: “Kami menutup tahun fiskal 2026 dengan portofolio produk teknologi terdepan, menetapkan data center sebagai pilar pertumbuhan utama, dan semakin memperdalam hubungan kemitraan dengan pelanggan.”

Pendapatan bisnis data center Sandisk pada kuartal keempat mencapai 2,98 miliar dolar AS, meningkat 103% dari kuartal ketiga. Sepanjang tahun fiskal 2026, pendapatan data center Sandisk mencapai 5,15 miliar dolar AS, meningkat 437% dari 960 juta dolar AS pada tahun fiskal 2025.

Dalam pertumbuhan pendapatan kuartal keempat secara kuartal, sekitar dua pertiga berasal dari kenaikan harga, dan sepertiga lainnya dari peningkatan volume penjualan. Rasio ini secara akurat mencerminkan situasi pasokan dan permintaan saat ini: permintaan produk oleh pelanggan sangat kuat sehingga mereka rela menerima harga lebih tinggi tanpa mengurangi volume pembelian secara signifikan.

Untuk kuartal pertama tahun fiskal 2027, Sandisk memperkirakan pendapatan berada di kisaran 10,3 hingga 10,8 miliar dolar AS, margin laba kotor non-GAAP diperkirakan di 83,0% hingga 85,0%, dan laba per saham terdilusi non-GAAP diperkirakan di kisaran 44,00 hingga 46,00 dolar AS. Jika proyeksi ini terwujud, pendapatan dalam satu kuartal akan melampaui pendapatan tahunan Sandisk untuk keseluruhan tahun fiskal 2025.

Selain itu, kerangka keuangan jangka panjang yang diungkapkan Sandisk pada Hari Investor juga menjadi alasan lain mengapa Sur berani memberikan target harga 2250 dolar AS walaupun harga saham sudah melonjak tinggi. Berdasarkan informasi Hari Investor, selama periode tahun fiskal 2028 hingga 2030, Sandisk memperkirakan pendapatan akan tumbuh dengan persentase satu digit menengah-tinggi, margin laba kotor yang disesuaikan sekitar 80%, margin laba operasional yang disesuaikan sekitar 75%, dan margin laba arus kas bebas yang disesuaikan sekitar 50%. Perusahaan berkomitmen untuk mengembalikan 100% kelebihan kas kepada pemegang saham, sekaligus masih memiliki otorisasi pembelian kembali saham senilai 15,5 miliar dolar AS, menciptakan mekanisme bunga majemuk yang kuat bagi pemegang saham yang sabar.