Bitget App
Trading lebih cerdas
Beli kriptoPasarTradingFuturesEarnAIWawasanSelengkapnya
Dana ETF kembali mengalir ke emas, tetapi sinyal pasar lain yang sebenarnya perlu diwaspadai

Dana ETF kembali mengalir ke emas, tetapi sinyal pasar lain yang sebenarnya perlu diwaspadai

汇通财经汇通财经2026/08/18 13:46
Tampilkan aslinya
Oleh:汇通财经

IndoGold 18 Agustus—— Pada hari Selasa, 18 Agustus, harga emas spot saat ini berfluktuasi di sekitar 4390 dolar AS/ons, turun sekitar 0,5% dalam hari ini. Selama sebulan terakhir, emas telah naik sekitar 9,5%. Namun, inti dari kontradiksi pasar telah berubah: indeks dollar bergerak di sekitar 99,6, turun sekitar 1,3% dibandingkan sebulan lalu, sementara imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang global juga naik secara bersamaan. Imbal hasil obligasi pemerintah AS 30 tahun naik ke sekitar 5,3%, tertinggi sejak 2007.



Pada hari Selasa, 18 Agustus, harga emas spot saat ini berfluktuasi di sekitar 4390 dolar AS/ons, turun sekitar 0,5% dalam hari ini. Selama sebulan terakhir, emas telah naik sekitar 9,5%. Namun, inti kontradiksi pasar telah berubah: indeks dollar bergerak di sekitar 99,6, turun sekitar 1,3% dibandingkan sebulan lalu, sementara imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang global naik secara bersamaan. Imbal hasil obligasi pemerintah AS 30 tahun naik ke sekitar 5,3%, tertinggi sejak 2007. Dengan kata lain, emas sedang menghadapi kombinasi makro yang tidak tipikal, dengan pelemahan dollar dan ekspektasi kenaikan suku bunga yang menurun menawarkan bantalan, namun biaya pembiayaan riil jangka panjang, harga energi, dan premi risiko fiskal terus meningkat.

Pada pertemuan kebijakan moneter tanggal 28-29 Juli, Federal Reserve mempertahankan target suku bunga dana federal dalam kisaran 3,50% hingga 3,75%, dengan hasil pemungutan suara 9 banding 3, di mana tiga anggota lebih memilih kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin. Ini berarti terdapat perbedaan penilaian risiko inflasi di antara para pembuat kebijakan. Risalah rapat Juli akan diterbitkan pada 19 Agustus, sehingga fokus pasar bukanlah sekadar memperkirakan apakah pertemuan berikutnya akan ada penyesuaian suku bunga, melainkan mengamati bagaimana komite mendeskripsikan kekakuan inflasi, perlambatan permintaan, dan hubungan antara kondisi keuangan.
Dana ETF kembali mengalir ke emas, tetapi sinyal pasar lain yang sebenarnya perlu diwaspadai image 0
Aspek yang lebih patut diperhatikan adalah, ekspektasi kebijakan jangka pendek dan imbal hasil obligasi jangka panjang mulai mengalami pelepasan tertentu. Baru-baru ini, imbal hasil obligasi pemerintah AS 30 tahun naik ke sekitar 5,3%, sementara imbal hasil 10 tahun berada di atas 4,7%, sehingga biaya pembiayaan jangka panjang tidak turun secara bersamaan meski ekspektasi pengetatan suku bunga jangka pendek turun.

Struktur ini menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga jangka panjang tidak sepenuhnya dapat dijelaskan oleh pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut. Premi tenor, kebutuhan pembiayaan fiskal, kompensasi risiko inflasi, dan tekanan pasokan obligasi menjadi faktor yang lebih berdampak. Hal ini sangat penting bagi emas. Model tradisional biasanya menyimpulkan bahwa kenaikan imbal hasil berarti peningkatan opportunity cost aset tanpa bunga, namun jika kenaikan imbal hasil terutama disebabkan oleh repricing risiko fiskal dan risiko tenor, maka korelasi negatif stabil antara emas dan imbal hasil jangka panjang di masa lalu bisa melemah.

Saat ini, bukan hanya pasar obligasi tertentu yang mengalami anomali. Imbal hasil obligasi pemerintah Jerman 10 tahun naik sekitar 3,25% hingga 3,27%, mendekati level tertinggi sejak 2011, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun mendekati 2,95%, tertinggi dalam sekitar 30 tahun terakhir, dan biaya pembiayaan jangka panjang Perancis juga naik ke level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir. Tekanan serentak pada obligasi jangka panjang global menunjukkan bahwa pasar secara kolektif menuntut kompensasi risiko jangka panjang yang lebih tinggi.

Ini tidak sepenuhnya identik dengan perdagangan overheating ekonomi tipikal. Faktor yang mendorong kenaikan imbal hasil jangka panjang saat ini setidaknya mencakup tiga lapisan. Pertama adalah peningkatan biaya energi yang memicu kompensasi risiko inflasi; kedua adalah kebutuhan pembiayaan fiskal dan peningkatan pasokan obligasi; ketiga adalah tuntutan investor untuk imbal hasil lebih tinggi atas kepemilikan aset berdurasi panjang.

Oleh karena itu, tidak ada kontradiksi logis jika emas dan obligasi dalam waktu dekat sama-sama tertekan atau berfluktuasi hebat secara bersamaan. Emas tidak bereaksi secara mekanis terhadap imbal hasil nominal; apa yang benar-benar sensitif adalah kombinasi tingkat bunga riil, dollar, likuiditas, risiko kredit fiskal, serta permintaan aset safe haven.

Situasi di Timur Tengah kembali menjadi variabel transmisi penting antara suku bunga dan logam mulia. Pengiriman melalui Selat Hormuz terus terganggu, dan pada 18 Agustus kembali terjadi insiden serangan terhadap kapal, sementara harga minyak Brent sebelumnya telah naik di atas 90 dolar AS per barel. Risiko pasokan energi pertama-tama mempengaruhi ekspektasi inflasi, lalu ditransmisikan ke emas melalui premi tenor obligasi dan ekspektasi kebijakan moneter.

Inilah bagian pasar yang saat ini paling mudah disalahpahami. Risiko geopolitik tidak selalu diwujudkan dalam pergerakan satu arah emas. Jika konflik terlebih dahulu mendorong harga energi, pasar obligasi mungkin akan meningkatkan kompensasi inflasi dan imbal hasil jangka panjang naik; sementara itu, permintaan untuk alokasi safe haven juga bisa meningkat. Karena kedua kekuatan ini bergerak ke arah yang berbeda, maka kinerja harga emas akan ditentukan oleh apakah dollar, tingkat bunga riil, atau arus modal yang mendominasi.

Data aliran dana telah menunjukkan adanya perubahan pada sisi alokasi. Pada Juli, ETF emas global mencatat arus masuk bersih sekitar 3 miliar dolar AS, mengakhiri dua bulan berturut-turut arus keluar bersih, kepemilikan naik 23 ton menjadi 4068 ton, dan skala pengelolaan aset naik ke sekitar 530 miliar dolar AS. Ini menunjukkan bahwa pemulihan emas baru-baru ini tidak sepenuhnya berasal dari perdagangan derivatif jangka pendek, tetapi dana alokasi menengah hingga panjang juga kembali masuk ke pasar.

Dari grafik harian, emas spot mengalami pemulihan nyata setelah menyentuh titik terendah di sekitar 3959,56, saat ini bergerak di atas Bollinger band tengah di 4169,39 dan mendekati upper band di 4479,64. Titik tertinggi lokal terbaru dicatatkan di 4449,65, menandakan harga telah masuk ke area fluktuasi tinggi setelah kenaikan sebelumnya.
Dana ETF kembali mengalir ke emas, tetapi sinyal pasar lain yang sebenarnya perlu diwaspadai image 1
Data MACD menunjukkan DIF sebesar 76,99, DEA sebesar 49,81, dan keduanya berada di atas nol dengan histogram tetap positif. Ini dapat mengonfirmasi perbaikan momentum jangka menengah seiring pemulihan harga sebelumnya, tetapi tidak dapat secara langsung memproyeksikan arah fase berikutnya. Terutama ketika harga mendekati upper Bollinger band, fluktuasi tajam pada suku bunga jangka panjang, serta menjelang rilis informasi kebijakan penting. Patut dicatat juga, Bollinger band yang sebelumnya menyempit kini kembali melebar, menandakan pasar telah beralih dari fase konsolidasi volatilitas rendah ke lingkungan volatilitas yang lebih tinggi.

0
0

Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.

PoolX: Raih Token Baru
APR hingga 12%. Selalu aktif, selalu dapat airdrop.
Kunci sekarang!

Kamu mungkin juga menyukai

Menjelang ambang batas 5%, badai penjualan obligasi AS memberikan tantangan bagi pasar dan Federal Reserve

Gelombang penjualan di pasar obligasi telah mendorong salah satu imbal hasil obligasi pemerintah AS utama mendekati level 5%, meningkatkan kekhawatiran dari Wall Street hingga Washington tentang dampak kenaikan biaya pinjaman terhadap ekonomi AS.

智通财经2026/09/13 23:01
Menjelang ambang batas 5%, badai penjualan obligasi AS memberikan tantangan bagi pasar dan Federal Reserve

Semua mata tertuju pada Walsh, apakah "Pekan Super Bank Sentral" minggu depan akan menghadirkan gelombang kenaikan suku bunga G7?

Dalam situasi inflasi yang meningkat, konflik geopolitik, dan harga minyak yang melewati $100, bank sentral G7 menghadapi minggu penting terkait suku bunga. Dipengaruhi oleh inflasi inti yang melebihi ekspektasi, Federal Reserve diharapkan akan melakukan kenaikan suku bunga untuk pertama kalinya dalam tiga tahun; Bank of Japan diprediksi akan menaikkan suku bunga hingga 1,25%, tertinggi dalam 30 tahun; sikap hawkish bank sentral Inggris, Eropa, dan Kanada juga semakin menguat secara bersamaan. Kebijakan moneter global sedang menghadapi titik balik besar menuju pengetatan kolektif.

华尔街见闻2026/09/13 05:46

Akankah Federal Reserve "menaikkan suku bunga secara beruntun"? Akankah siklus pengetatan akhir 1980-an terulang kembali?

Laporan Citi menunjukkan bahwa lingkungan makro saat ini sangat mirip dengan siklus pengetatan pada tahun 1988-1989, saat ekonomi tetap tangguh dan tekanan inflasi perlahan-lahan meningkat, kemudian aktivitas ekonomi melambat dan kebijakan baru beralih ke pelonggaran. Dalam siklus pengetatan tahun itu, Federal Reserve melakukan kenaikan suku bunga sebanyak 16 kali secara berturut-turut.

华尔街见闻2026/09/13 03:11