Gelombang besar infrastruktur AI melanda Amerika Serikat! Impor perangkat kekuatan komputasi melonjak, mendorong defisit perdagangan mencapai level tertinggi sejak Maret 2025

Sesuai informasi dari Aplikasi Keuangan Zhihui (Zhihui Financial APP), imbal hasil obligasi pemerintah AS berjangka panjang terus meningkat, para investor global memfokuskan perhatian pada Simposium Bank Sentral Jackson Hole dan data ekonomi Amerika Serikat, defisit perdagangan barang pada bulan Juli secara tak terduga melebar menjadi 118,8 miliar USD, jauh di atas ekspektasi pasar sebesar 100,5 miliar USD, dan menjadi yang terbesar sejak Maret 2025, yang dapat disebut sebagai "defisit perdagangan tipe boom"; di baliknya, impor peralatan modal memimpin dan mendorong pertumbuhan total impor sebesar 3,7%, sementara ekspor barang turun 2,9%, menyoroti semakin besarnya perbedaan antara permintaan investasi dalam negeri AS dan performa sektor perdagangan luar negeri.

Dari sudut pandang penetapan harga aset, jika data defisit AS terus melebar, hal ini akan membebani Produk Domestik Bruto riil kuartal ketiga melalui saluran ekspor neto, namun impor peralatan modal khususnya perangkat terkait kecerdasan buatan (artificial intelligence/AI) tetap tumbuh kuat, yang cukup membuktikan bahwa belanja modal perusahaan—terutama investasi dan pembangunan infrastruktur kemampuan komputasi AI—masih berlangsung sangat pesat.

Seiring Nvidia kembali melaporkan kinerja yang jauh melampaui ekspektasi, serta proyeksi bisnis yang sangat optimis, tema perdagangan kekuatan komputasi AI kemungkinan akan meluas, tidak hanya berfokus pada klaster GPU Nvidia, tetapi juga berpotensi mempercepat ekspansi ke seluruh rantai industri kekuatan komputasi AI seperti HBM/DRAM/NAND, CoWoS/3D advanced packaging, CPU pusat data, optical interconnect dan infrastruktur rantai listrik pusat data, sehingga mengawali gelombang "super naik utama" baru di level rantai industri.

Morgan Stanley memperkirakan hingga tahun 2028, hampir 3 triliun USD investasi infrastruktur terkait AI akan mengalir ke ekonomi global, dan lebih dari 80% pengeluaran tersebut masih akan terjadi di masa depan. Perhitungan terbaru dari Goldman Sachs menunjukkan, model benchmark belanja modal AI global diperkirakan meningkat dari 765 miliar USD per tahun pada 2026 menjadi 1,6 triliun USD per tahun pada 2031, dengan total belanja modal dari 2026 hingga 2031 diperkirakan sekitar 7,6 triliun USD; kebutuhan listrik pusat data AS diperkirakan akan naik dari 31GW pada 2025 menjadi 66GW pada 2027, yang akan berdampak langsung terhadap investasi infrastruktur kemampuan komputasi AI, termasuk CPU server, DRAM/NAND/HBM, advanced packaging, pendingin cair, peralatan listrik, transformator, turbin gas, peralatan jaringan listrik, dana investasi real estat pusat data (REITs), dan proyek konstruksi lainnya.

Karena meningkatnya pengiriman peralatan modal menyebabkan lonjakan impor, defisit perdagangan barang AS pada Juli melebar ke tingkat tertinggi sejak awal tahun lalu.

Data yang dirilis Departemen Perdagangan AS pada hari Kamis menunjukkan, defisit perdagangan barang mengalami peningkatan sebesar 17,2% dari bulan sebelumnya, menjadi 118,8 miliar USD, tertinggi sejak Maret 2025. Survei institusi sebelumnya terhadap para ekonom hanya memperkirakan defisit sebesar 100,5 miliar USD. Data ini belum disesuaikan dengan inflasi.

Data impor barang AS pada Juli tumbuh 3,7% jauh di atas ekspektasi, sementara ekspor barang AS justru turun 2,9%. Impor barang modal (termasuk komputer dan aksesori, semikonduktor, dan perangkat telekomunikasi) mencatat peningkatan terbesar sejak 1993.

Beberapa bulan terakhir, defisit perdagangan terus berfluktuasi, terutama karena perang Iran mendorong permintaan global atas minyak mentah dan produk minyak AS yang lebih tinggi, sementara perusahaan domestik menimbun barang dan bahan baku untuk mengurangi potensi gangguan rantai pasok akibat tekanan inflasi energi. Di saat impor perangkat keras terkait infrastruktur AI masih kuat, perusahaan juga menyesuaikan dengan perubahan tarif yang terus terjadi.

Defisit 118,8 Miliar USD Menandai Kemakmuran AI! Amerika Membangun Imperium Kekuatan Komputasinya Melalui Gelombang Impor

Impor barang AS pada Juli naik 3,7% month-on-month menjadi 318,2 miliar USD, terutama didorong oleh pemulihan pengiriman peralatan modal, sementara ekspor barang turun 2,9% menjadi 199,4 miliar USD; hal ini sangat sesuai dengan logika pengiriman fisik secara berkelanjutan dari komponen server AI performa tinggi, akselerator inti kekuatan komputasi AI, perangkat infrastruktur jaringan, sistem tenaga pusat data, dan pendingin cair untuk data center AI. Namun, data awal dari Departemen Perdagangan belum mengungkapkan rincian nilai impor AI, perubahan tarif, persediaan rantai pasok akibat perang Iran, dan impor barang modal lain juga memperbesar defisit perdagangan.

Diverifikasi dengan laporan keuangan Nvidia, bukti bahwa pembangunan infrastruktur kemampuan komputasi AI di AS sedang berjalan massif menjadi semakin jelas. Pendapatan kuartal kedua fiskal 2027 Nvidia tumbuh 106% YoY menjadi 96,2 miliar USD, pendapatan segmen pusat data naik 117% YoY menjadi 89 miliar USD, dengan proyeksi pendapatan untuk kuartal ketiga mencapai 108 miliar USD (toleransi ±2%). Manajemen juga memperkirakan pendapatan fiskal tahun 2028 tumbuh sekitar 70%, dan menegaskan bahwa proyeksi tersebut masih terkendala oleh kapasitas pasokan, dengan platform Vera Rubin sudah memasuki tahap produksi massal.

Dengan kata lain, laporan keuangan Nvidia membuktikan "pesanan dan permintaan kekuatan komputasi", sementara impor peralatan modal membuktikan bahwa "chip, server, dan infrastruktur pusat data sedang diangkut lintas negara dan berubah menjadi aset fisik di dalam negeri AS". Penelitian Minneapolis Fed lebih lanjut menunjukkan, produk terkait AI telah menyumbang 23% dari impor Amerika pada tahun 2025, naik 73% dari tahun 2023, sementara impor non-AI pada periode yang sama hanya naik 3%; tanpa gelombang pembangunan AI, defisit perdagangan barang AS pada tahun 2025 bisa saja hampir 200 miliar USD lebih rendah.

Data persediaan ritel yang dirilis bersamaan dengan data perdagangan barang menunjukkan pertumbuhan persediaan sebesar 0,7%. Para grosir juga terus meningkatkan persediaan mereka.

Data perdagangan dan persediaan akan membantu pemerintah membuat estimasi pendahuluan Produk Domestik Bruto (PDB) kuartal ketiga, yang akan diumumkan pada Oktober. Sebelum rilis laporan perdagangan barang terbaru, model GDPNow dari Fed Atlanta memperkirakan ekspor neto akan menurunkan pertumbuhan PDB sebesar 0,14 poin persentase. Sedangkan pada kuartal kedua, ekspor neto memangkas pertumbuhan PDB hingga 1,14 poin persentase.

Data perdagangan Juli yang lebih lengkap, termasuk saldo akun perdagangan jasa dan data perdagangan barang yang telah disesuaikan dengan inflasi, akan diumumkan pada 3 September.