Inflasi AS Kembali Melampaui Ekspektasi! Probabilitas Kenaikan Suku Bunga The Fed pada September Melebihi 85%, Pasar Mulai Bertaruh Akan Ada Kenaikan Lagi Tahun Ini

Aplikasi finansial Zhihui Tong memperoleh informasi bahwa inflasi AS pada bulan Agustus kembali menguat, menambah tekanan bagi Ketua Federal Reserve, Waller, untuk menaikkan suku bunga pada pertemuan kebijakan moneter minggu depan. Setelah data terbaru dirilis, taruhan pasar pada kenaikan suku bunga pada bulan September meningkat tajam, dengan probabilitas kenaikan melonjak dari sekitar 70% pada hari Kamis menjadi lebih dari 85%. Beberapa ekonom yang sebelumnya memperkirakan Federal Reserve akan tetap tidak bergerak, kini mulai beralih memprediksi kenaikan suku bunga.

Menurut data yang dirilis oleh Biro Statistik Tenaga Kerja AS pada hari Jumat, indeks harga konsumen inti (CPI) yang tidak termasuk harga pangan dan energi naik 0,3% bulan ke bulan pada bulan Agustus, lebih tinggi dari yang diharapkan. Di tengah inflasi AS yang telah bertahun-tahun berada di atas tingkat normal, data ini semakin memperkuat pandangan beberapa pejabat Federal Reserve bahwa suku bunga perlu dinaikkan untuk menahan tekanan harga.

Pendiri dan presiden Inflation Insights, Omair Sharif, secara tegas menyatakan bahwa sekarang saatnya Federal Reserve harus membuktikan tekadnya melawan inflasi dengan tindakan nyata. Federal Fund Futures menunjukkan, setelah rilis data inflasi, investor memperkirakan probabilitas kenaikan suku bunga Federal Reserve pada pertemuan 15-16 September meningkat menjadi lebih dari 85%, jauh lebih tinggi dari sekitar 70% pada hari Kamis. Selain itu, pasar juga memperkirakan Federal Reserve bisa menaikkan suku bunga lagi pada Desember.

Ekspektasi para ekonom juga berubah dengan cepat. Sebelum CPI diumumkan, prediksi ekonom mengenai kenaikan suku bunga Federal Reserve bulan September tidak seagresif pasar keuangan; namun, setelah data dirilis, sejumlah institusi termasuk TD Bank dan JP Morgan menyesuaikan proyeksi mereka menjadi Federal Reserve kemungkinan akan menaikkan suku bunga minggu depan.

Kepala Ekonom KPMG, Diane Swonk, mengatakan bahwa data inflasi ini semakin mendorong fokus diskusi kebijakan Federal Reserve ke arah kenaikan suku bunga. Menurutnya, permasalahannya kini telah beralih dari "apakah perlu menaikkan suku bunga" menjadi "seberapa tinggi kenaikan suku bunga yang diperlukan untuk mengendalikan inflasi".

Perlu dicatat, kenaikan inflasi inti Agustus sebagian besar didorong oleh lonjakan harga layanan komunikasi nirkabel yang mencapai rekor tertinggi, yang mungkin memiliki faktor satu kali. Namun, beberapa analis percaya dalam situasi inflasi yang tetap tinggi, Federal Reserve akan sulit untuk terus hanya mengandalkan ekspektasi perbaikan harga di masa mendatang dengan mempertahankan suku bunga tetap.

Pernyataan hawkish sebelumnya dari Waller membuatnya menghadapi “uji kredibilitas”

Selain data inflasi terbaru, pernyataan hawkish Waller sebelumnya juga turut menjadikan pertemuan minggu depan semakin diperhatikan. Pada 28 Agustus di Jackson Hole, Waller mengatakan bahwa inflasi inti AS belum menunjukkan perbaikan yang berarti. Jika data ke depan tidak membuktikan inflasi akan kembali pada target 2% Federal Reserve, pembuat kebijakan masih memiliki "pekerjaan yang harus dilakukan".

Sharif berpendapat bahwa setelah pernyataan seperti itu, Waller akan sulit untuk tidak mendukung kenaikan suku bunga pada pertemuan berikutnya.

Ekonom Bloomberg Economics, Anna Wong dan Andrew Sacher, juga menyatakan bahwa sinyal yang dikirim pasar sudah sangat jelas: investor menginginkan dan memperkirakan FOMC untuk menaikkan suku bunga. Jika Federal Reserve akhirnya tidak menaikkan suku bunga, kredibilitas Waller di mata pelaku pasar bisa rusak.

Faktanya, kekuatan internal di Federal Reserve yang mendukung pengetatan kebijakan telah mulai meningkat sebelumnya. Meskipun Federal Reserve telah mempertahankan suku bunga acuan tidak berubah dalam lima pertemuan berturut-turut tahun ini, pada pertemuan Juli sudah ada tiga pejabat yang memilih untuk menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, dan dua pejabat lain yang tidak memiliki hak suara mengatakan bahwa jika mereka memiliki hak suara, mereka juga akan mendukung kenaikan suku bunga.

Ekonom Evercore ISI seperti Krishna Guha, dan lainnya, mengatakan pada hari Jumat bahwa kenaikan suku bunga Federal Reserve minggu depan kini tampaknya sangat mungkin terjadi. Mereka menilai, dengan kenaikan harga minyak yang menambah tekanan inflasi, Waller mungkin menganggap data saat ini belum cukup untuk Federal Reserve mengabaikan risiko inflasi, dan kenaikan suku bunga juga dapat membantu memulihkan kredibilitas kebijakan yang sebelumnya terdampak.

Kenaikan harga minyak dan ekspektasi inflasi memperkuat alasan kenaikan suku bunga

Federal Reserve menghadapi tantangan lain dari pasar energi. Dengan konflik Iran yang terus berlanjut, harga minyak internasional kembali melonjak tajam. Brent crude pada hari Kamis sempat mencapai 109 dolar AS per barel. Sementara itu, faktor struktural seperti pembangunan data center yang mendorong kenaikan harga juga sulit untuk mereda dalam jangka pendek.

Kekhawatiran konsumen terhadap inflasi juga meningkat tajam. Survei terbaru dari Universitas Michigan menunjukkan ekspektasi inflasi konsumen AS dalam setahun ke depan pada awal September melonjak menjadi 4,6% dari 4% bulan lalu; Sementara itu, untuk pertama kalinya sejak 2023, lebih dari separuh konsumen memperkirakan suku bunga akan naik dalam 12 bulan mendatang.

Pasar tenaga kerja juga belum menunjukkan tanda-tanda memburuk yang cukup signifikan untuk memaksa Federal Reserve tetap berhati-hati. Meskipun kenaikan upah saat ini tampaknya bukan faktor utama pendorong inflasi, tingkat pengangguran AS masih rendah dan secara umum dianggap stabil. Beberapa pejabat Federal Reserve bahkan menganggap tingkat suku bunga saat ini mungkin tidak menahan permintaan sekuat perkiraan sebelumnya.

Karenanya, pasar mulai memperdebatkan apakah Federal Reserve perlu membalikkan pemotongan suku bunga kumulatif sebesar 75 basis poin tahun lalu yang diterapkan untuk mengatasi risiko perlambatan pasar tenaga kerja.

Kepala Ekonom RSM US, Joseph Brusuelas, bahkan berpendapat bahwa Federal Reserve perlu membatalkan tiga kali pemotongan suku bunga yang diterapkan pada akhir 2025, untuk mendinginkan pertumbuhan ekonomi AS saat ini yang mungkin jauh di atas tren.

Namun, jika Waller akhirnya memilih menaikkan suku bunga, hal itu juga dapat kembali memicu tekanan politik dari Gedung Putih. Trump terus-menerus meminta Federal Reserve menurunkan suku bunga, bahkan minggu lalu mengancam akan menghentikan perdagangan dengan negara-negara yang memiliki defisit perdagangan jika Federal Reserve tidak menurunkan suku bunga. Direktur Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih, Hassett, pada hari Jumat menyatakan jika Federal Reserve mengambil “tindakan besar”, Presiden diperkirakan akan merespons.