JPMorgan: Pendapatan Robotaxi Tesla (TSLA.US) pada tahun 2035 dapat mencapai 3200 juta dolar AS, dengan sekitar 98% berasal dari armada milik sendiri.

Analis JPMorgan Rajat Gupta merilis laporan riset minggu lalu, memperkirakan pendapatan Tesla Robotaxi akan mencapai sekitar 320 miliar dolar AS pada tahun 2035, dengan hampir 314 miliar dolar AS berasal dari armada milik dan dioperasikan oleh Tesla sendiri, bukan dari “Tesla Network” yang dimiliki oleh pemilik kendaraan. Kerangka kerja ini pada dasarnya menghilangkan keunggulan yang selama ini dikedepankan: pemilik kendaraan individu menghubungkan mobil mereka ke jaringan transportasi bersama untuk menghasilkan pendapatan pasif. Bagi pemegang saham jangka panjang Tesla (TSLA.US), laporan tersebut mendefinisikan kembali peluang Robotaxi sebagai bisnis operator transportasi yang padat modal, bukan platform perangkat lunak dengan aset ringan, mirip dengan Waymo versi skala besar.

Model perhitungan terkait menunjukkan bahwa pada tahun 2035, jaringan pemilik kendaraan hanya menyumbang sekitar 5 miliar dolar AS, sementara kendaraan milik perusahaan menyumbang sekitar 314 miliar dolar AS. Berdasarkan perhitungan ini, Tesla hampir mempertahankan seluruh pendapatan penumpangan, tanpa lagi berbagi dengan pemilik kendaraan, sehingga meningkatkan tingkat perolehan pendapatan tetapi juga meningkatkan intensitas modal. Proyeksi optimis ini bergantung pada produksi massal Cybercab yang berlangsung cepat, penurunan biaya operasional, serta persetujuan luas untuk autonomous driving tanpa pengawasan.

Pihak manajemen Tesla menegaskan narasi integrasi vertikal dalam panggilan laporan keuangan kuartal kedua tahun 2026. CEO Elon Musk mengatakan: “Kami memperkirakan Robotaxi akan diintegrasikan secara vertikal seperti lini bisnis lainnya,” dan menyatakan “permintaan akan melebihi kapasitas layanan kami.” Perusahaan melaporkan pendapatan kuartal kedua tahun fiskal 2026 sebesar 28,24 miliar dolar AS, meningkat 25,5% dibanding tahun sebelumnya; laba per saham non-GAAP sebesar 0,33 dolar AS, lebih rendah dari ekspektasi pasar sebesar 0,54 dolar AS. Layanan Robotaxi saat ini mencakup tujuh wilayah metropolitan di Amerika Serikat, jumlah pelanggan FSD aktif tercatat 1,48 juta, naik 56% year-on-year. Cybercab telah mulai diproduksi di gigafactory Texas, dan Chief Financial Officer Vaibhav Taneja memberikan panduan belanja modal tahun 2026 lebih dari 25 miliar dolar AS, untuk mendukung ekspansi armada.

Pendapat revisi JPMorgan meningkatkan batas atas jangka panjang saham Tesla, tetapi juga meningkatkan ambang pelaksanaan. Jika produksi Cybercab berjalan lancar dan cakupan persetujuan autonomous driving tanpa pengawasan meluas, pendapatan yang dapat diperoleh dari armada milik perusahaan akan memberikan dampak transformatif terhadap basis pendapatan tahun fiskal 2025 sebesar 94,83 miliar dolar AS. Jika perkembangan produksi atau regulasi tidak sesuai ekspektasi, angka 320 miliar dolar AS tersebut akan menurun secara signifikan. Dari sudut pandang riset, kontribusi Robotaxi lebih merupakan skenario hipotetis daripada proyek yang telah dipesan; dibandingkan visi tahun 2035, realitas margin keuntungan dan arus kas dalam waktu dekat masih menjadi indikator yang lebih terukur.