Perpecahan internal di bidang logam, perbedaan antara obligasi AS jangka pendek dan panjang, tabel posisi minggu ini menunjukkan kontras paling mencolok yang mengisyaratkan pemicu berikutnya ada di sini

Portal Keuangan Hui 12 September—— Sabtu (12 September), posisi CFTC hingga pekan yang berakhir 8 September menunjukkan: posisi net long minyak mentah naik 21.153 kontrak, gula naik 33.676 kontrak, kedelai naik 27.421 kontrak, jagung naik 25.827 kontrak; emas net long turun 1.263 kontrak, kopi net long turun menjadi 763 kontrak; gas alam net short naik menjadi 54.416 kontrak; obligasi AS 2 tahun net short naik 46.589 kontrak, posisi menengah dan panjang terjadi penutupan short. Rotasi internal dana sangat intens.

Sabtu (12 September), posisi CFTC hingga pekan yang berakhir 8 September menunjukkan: posisi net long minyak mentah naik 21.153 kontrak, gula naik 33.676 kontrak, kedelai naik 27.421 kontrak, jagung naik 25.827 kontrak; emas net long turun 1.263 kontrak, kopi net long turun menjadi 763 kontrak; gas alam net short naik menjadi 54.416 kontrak; obligasi AS 2 tahun net short naik 46.589 kontrak, posisi menengah dan panjang terjadi penutupan short. Rotasi internal dana sangat intens.

Logam Mulia dan Tembaga

Emas net long berkurang 1.263 kontrak menjadi 139.548 kontrak. Pengurangan terbatas, perlu perhatikan rotasi berulang. Perak net long bertambah 2.006 kontrak menjadi 14.176 kontrak. Tembaga net long bertambah 9.016 kontrak menjadi 82.017 kontrak. Perak dan tembaga mendapatkan tambahan pembelian, emas sedikit terpangkas. Preferensi internal logam menunjukkan perbedaan. Data hanya mencerminkan minggu yang berakhir pada 8 September.

Energi

WTI minyak mentah net long bertambah 21.153 kontrak menjadi 140.046 kontrak. Posisi long dana manajemen meningkat kembali. Gas alam net short bertambah 3.719 kontrak menjadi 54.416 kontrak. Posisi short terus menekan. Bensin net long bertambah 3.662 kontrak menjadi 92.926 kontrak. Minyak pemanas net long turun 4.981 kontrak menjadi 16.004 kontrak. Minyak mentah lebih kuat dari gas alam, bensin lebih kuat dari minyak pemanas. Terjadi perbedaan juga di dalam sektor energi.

Valas

Euro net short 42.616 kontrak. Poundsterling net short 58.836 kontrak. Franc Swiss net short 29.985 kontrak. Yen Jepang net long 10.796 kontrak. Di antara mata uang non-dolar AS, yen satu-satunya yang memiliki net long. Euro, poundsterling, dan franc Swiss masih ditekan posisi net short. Logikanya, dana tetap berhati-hati pada mata uang Eropa dan mempertahankan posisi long tertentu pada yen. Data tidak menampilkan posisi langsung dolar AS, tapi struktur net short mata uang non-dolar AS layak diikuti.

Obligasi AS

Total net short futures obligasi naik 1.016 kontrak menjadi 200.517 kontrak. Kenaikan volume total sedikit, namun perbedaan antar tenor semakin besar. Obligasi 2 tahun net short naik 46.589 kontrak menjadi 929.107 kontrak. Short tenor pendek jelas naik signifikan. Obligasi 5 tahun net short berkurang 113.020 kontrak menjadi 1.267.493 kontrak. Obligasi 10 tahun net short berkurang 74.492 kontrak menjadi 834.783 kontrak. Net short obligasi jangka sangat panjang berkurang 24.171 kontrak menjadi 345.140 kontrak. Terjadi penutupan short di tenor menengah, panjang, dan sangat panjang. Tekanan ada di short tenor pendek, tekanan durasi di tenor panjang menunjukkan tanda pelonggaran. Deviasi internal kurva lebih informatif daripada hanya melihat volume total.

Produk Pertanian

Kopi net long berkurang 6.383 kontrak menjadi 763 kontrak. Posisi long hampir nol. Gula net long bertambah 33.676 kontrak menjadi 106.116 kontrak. Di antara soft commodity, gula paling menonjol. Kakao net short bertambah 4.631 kontrak menjadi 18.369 kontrak. Posisi short terus meluas. Kapas net long berkurang 12.716 kontrak menjadi 87.907 kontrak. Pengurangan posisi signifikan. Kedelai net long bertambah 27.421 kontrak menjadi 162.614 kontrak. Jagung net long bertambah 25.827 kontrak menjadi 290.897 kontrak. Gandum net short turun 2.564 kontrak menjadi 17.245 kontrak. Sereal mendapat tambahan posisi, soft commodity mengalami perbedaan signifikan.

Ringkasan

Lini utama minggu ini adalah rotasi internal. Minyak mentah, gula, kedelai, jagung, perak, dan tembaga mendapat tambahan posisi; emas, kapas, kopi dipangkas; gas alam dan kakao posisi short meluas. Short pada obligasi AS tenor pendek naik, namun di tenor menengah dan panjang terjadi penutupan short. Euro, poundsterling, franc Swiss dalam posisi net short, yen net long. Tidak ada arah konsensus antar dana, celah pergerakan antar komoditas makin lebar.

Pertanyaan Umum

Mengapa posisi net long emas berkurang, sementara perak dan tembaga bertambah?
Emas lebih dipengaruhi oleh ekspektasi suku bunga dan sifat moneter, sedangkan perak dan tembaga membawa sifat industri. Dana berganti antara dorongan yang berbeda, menyebabkan perbedaan posisi internal logam. Data satu minggu tidak bisa langsung menyimpulkan arah harga, perlu melihat perubahan beberapa pekan berurutan.

Mengapa obligasi AS tenor pendek dan panjang berlawanan arah?
Net short 2 tahun bertambah, sedangkan net short 5 tahun, 10 tahun, dan tenor sangat panjang menurun. Tenor pendek lebih sensitif terhadap kebijakan, tenor panjang mencerminkan tekanan durasi dan ekspektasi pertumbuhan. Deviasi internal kurva lebih bernilai interpretasi dibanding hanya dari volume total, juga lebih sering diabaikan.

Apa yang paling perlu diperhatikan dalam posisi valuta asing?
Euro, poundsterling, dan franc Swiss tetap net short, yen tetap net long. Di antara mata uang non-dolar AS belum terbentuk arah bersama yang jelas. Jika ke depannya posisi dolar AS dan obligasi AS membentuk resonansi, volatilitas valas bisa meningkat. Data saat ini hanya mencerminkan minggu yang berakhir 8 September.