Komentar cepat dari trader Goldman Sachs tentang pernyataan Walsh: Jika "tren inflasi Q4 tidak berubah," maka akan ada lebih dari satu kenaikan suku bunga.

Federal Reserve kembali menaikkan suku bunga setelah tiga tahun, namun sinyal hawkish yang dilepaskan oleh dot plot mengejutkan pasar. Trader Goldman Sachs secara langsung menegaskan bahwa kali ini jauh dari "kenaikan dovish".

Wallstreet Insights menyebutkan, pada rapat September, Federal Reserve sepakat dengan suara bulat untuk menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin ke kisaran 3,75%-4,00%, menjadi kenaikan pertama sejak Juli 2023.

Ringkasan proyeksi ekonomi (SEP) yang dipublikasikan setelah rapat menunjukkan bahwa median prediksi komite mengisyaratkan adanya satu kali kenaikan suku bunga lagi pada 2026, dan suku bunga tidak turun pada 2027, dengan sikap keseluruhan yang jelas lebih hawkish dari ekspektasi pasar sebelumnya.

Menurut kabar dari Trading Desk Chaser, pada 16 September, Giulio Esposito dari divisi fixed income dan saham Goldman Sachs dalam ulasan cepat seusai rapat menyoroti bahwa hasil kali ini lebih hawkish dari yang diharapkan Goldman Sachs. Goldman Sachs sebelumnya memperkirakan kenaikan kali ini adalah "kenaikan dovish", yaitu kenaikan suku bunga yang disertai sinyal terbatasnya ruang kenaikan selanjutnya.

Goldman Sachs menilai bahwa pasar selanjutnya perlu memperhatikan dengan cermat , jika tren inflasi di kuartal keempat tidak menunjukkan perubahan yang substansial, jalur kenaikan depan yang lebih agresif bisa saja menggantikan ekspektasi basis "hanya naik sekali lagi" saat ini.

Hasil dot plot kali ini jelas melampaui prediksi pasar maupun Goldman Sachs sendiri.

Dari 18 anggota komite, 12 anggota memperkirakan total dua kali kenaikan suku bunga selama 2026 (termasuk kali ini), 4 anggota memperkirakan tiga kali kenaikan, hanya 2 anggota yang tetap pada sikap moderat "hanya sekali kenaikan dalam setahun".

Prediksi dasar Goldman Sachs sebelum rapat adalah mayoritas 10 banding 8 mendukung "hanya satu kali kenaikan", hasil aktualnya sangat berbeda dari ini.

Dari median jalur suku bunga, diperkirakan akhir 2026 suku bunga berada di kisaran 4,00%-4,25%, bertahan di 2027, turun ke 3,75%-4,00% pada 2028, dan turun lagi ke 3,50%-3,75% pada 2029.

Median suku bunga netral naik tipis, dari 3,06% menjadi 3,25%. Perlu dicatat, Walsh sendiri seperti pada rapat Juni, kembali tidak memberikan proyeksi di dot plot.

Konsisten dengan nada hawkish dot plot, SEP kali ini juga menaikkan proyeksi ekonomi:

• Total inflasi PCE (2026): naik 0,1 poin persentase menjadi 3,7%;
• Inflasi PCE inti (2026): naik 0,1 poin persentase menjadi 3,4%;
• Pertumbuhan PDB (2026): naik 0,1 poin persentase menjadi 2,3%; (2027): naik 0,1 poin persentase menjadi 2,4%;
• Tingkat pengangguran (2026): turun 0,2 poin persentase menjadi 4,1%; (2027): juga turun 0,2 poin persentase menjadi 4,1%.

Wallstreet Insights menyebutkan, pernyataan FOMC tetap singkat dalam kata-kata, belum memberikan panduan ke depan yang jelas. Ungkapan baru “pengeluaran domestik tetap tangguh” ditambahkan, dan kenaikan suku bunga kali ini dikaitkan dengan “mendukung kembalinya ke target 2% komite secara lebih tepat waktu”.

Pada konferensi pers, pernyataan Walsh menjadi perhatian utama pasar.

Ia secara tegas menyebut bahwa kondisi keuangan saat ini "jauh dari tingkat yang restriktif", dan menggambarkan kenaikan suku bunga kali ini hanya sebagai "menghilangkan satu dosis pelonggaran", mengisyaratkan masih banyak ruang untuk pengetatan kebijakan moneter.

Pernyataannya mengenai inflasi sangat keras, secara langsung mengatakan "inflasi terlalu tinggi dan berlangsung terlalu lama", menunjukkan bahwa PCE saat ini diproyeksikan mencapai 3,7%, masih terlalu banyak komponen yang melampaui 3%, serta menyatakan kekhawatiran atas kenaikan harga komoditas, menurutnya risiko inflasi secara keseluruhan cenderung naik.

Esposito dalam ulasan cepatnya secara khusus menyoroti satu sinyal yang patut diwaspadai: pernyataan hawkish Walsh dan SEP yang menunjukkan inflasi baru akan turun ke 2% pada 2029, terdapat kontradiksi internal yang jelas.

Penyimpangan ini berarti, bila tren inflasi kuartal keempat tidak bisa berubah secara substansial, Federal Reserve mungkin memilih jalur kenaikan agresif lebih dini dari dot plot saat ini, bukannya hanya sekali kenaikan dan selesai.

Laporan lengkap Goldman Sachs Research diperkirakan akan dirilis keesokan harinya.