Naik 36% di bulan September! Meta catat kinerja bulanan terbaik sejak 2013, nilai pasar mendekati 2 triliun dolar AS

Meta tengah mengalami reli kuat yang didorong oleh ekspektasi AI, dengan kepopuleran asisten AI pribadi Muse menjadi katalis penting dalam siklus pasar kali ini.

Sejak awal tahun ini, harga saham Meta sempat berada di bawah tekanan jelas, namun memasuki bulan September mengalami rebound cepat. Per tanggal 24 September, harga saham telah naik sekitar 36% secara kumulatif bulan ini, menjadi performa bulanan terkuat sejak 2013, dan kapitalisasi pasar kembali mendekati 2 triliun dolar AS, hanya sekitar 1% dari ambang batas tersebut.

Di balik pembalikan tren ini, imajinasi komersialisasi AI yang dibawa oleh Muse menjadi pendukung penting. Muse resmi diluncurkan pada 8 September, mampu mengeksekusi tugas-tugas multi-langkah seperti belanja, perjalanan, dan manajemen email secara mandiri. Dalam enam hari sebelum peluncuran, jumlah unduhan mencapai 902 ribu kali, melampaui Meta AI pada periode yang sama sebesar 773 ribu unduhan, serta dengan cepat menduduki puncak daftar aplikasi gratis di App Store Amerika Serikat dan Kanada.

Namun, ekspektasi optimis pasar juga menghangat dengan cepat. Agen AI mulai memasuki skenario konsumsi nyata seperti belanja dan pemesanan, sehingga kebiasaan pencarian, akun, dan penggunaan yang selama ini menjadi andalan platform internet tradisional mungkin akan terdampak; di sisi lain, masalah keamanan, kontroversi privasi, serta biaya komputasi yang tinggi dari Muse juga menghadirkan kendala nyata bagi gelombang AI ini.

Dari lemahnya kinerja sepanjang tahun hingga rebound kuat, Meta mendapatkan katalis AI

Meta sebelumnya bukanlah saham AI yang paling diminati pasar. Hingga 18 Agustus tahun ini, harga saham perusahaan sempat turun 18% dibanding awal tahun, menjadikannya salah satu dari 50 saham dengan penurunan terbesar di indeks S&P 500 tahun ini. Prospek pendapatan yang diumumkan pada akhir Juli juga di bawah ekspektasi pasar, sempat menahan sentimen investor.

Kemudian, dua faktor mendorong perubahan tren pasar. Di satu sisi, Meta menyetujui pembayaran hingga 18 miliar dolar terkait penyelesaian gugatan media sosial, sehingga ketidakpastian hukum yang lama mengganggu mulai mereda; di sisi lain, setelah Muse diluncurkan dan mendapatkan perhatian pengguna secara cepat, pasar mendapatkan narasi pertumbuhan AI yang baru.

Sejak titik terendah di bulan Agustus, harga saham Meta sudah naik sekitar 43%. Analis JP Morgan Doug Anmuth pada 10 September meningkatkan rating Meta dari netral menjadi overweight, menganggap bahwa perusahaan berada di tahap awal peluncuran model terdepan dan produk AI di luar iklan, sehingga masih ada ruang pertumbuhan yang besar.

Ini berarti, fokus pasar mulai bergeser dari pertumbuhan bisnis iklan tradisional Meta ke arah AI—apakah dapat memberikan kontribusi pengguna, pendapatan, dan ruang valuasi baru.

Muse berkembang dari “chat” menjadi “executing”, agen AI mulai masuk ke skenario konsumsi

Dibandingkan chatbot tradisional, Muse lebih menekankan pada menyelesaikan tugas secara langsung untuk pengguna. Pengguna dapat memintanya melakukan pemesanan belanja, booking perjalanan, pembuatan draft email dan workflow multi-langkah lainnya. Saat ini tersedia level gratis, sedangkan berbayar masing-masing 20 dolar dan 100 dolar per bulan.

Setelah diluncurkan, Meta terus memperluas batas kemampuan Muse, termasuk uji coba menelepon bisnis di AS, membuka akses konektor bagi pengembang, meluncurkan Muse versi Mac, serta integrasi dengan Shop Pay untuk pembayaran otomatis. Pada gelaran Meta Connect, perusahaan juga meluncurkan perangkat genggam untuk mengoperasikan Muse yaitu "Muse Charm", serta kacamata pintar baru tanpa kamera.

Ekosistem bisnis juga berkembang seiring waktu. Meta telah menjalin kerja sama penjualan bahan makanan dengan Maplebear, induk Instacart, serta kolaborasi dengan Expedia, sehingga Muse mulai berkembang dari sekadar asisten AI menuju platform yang menghubungkan layanan konsumsi.

JP Morgan memperkirakan, Muse berpeluang menjadi aplikasi AI konsumen yang paling luas digunakan setelah ChatGPT, saat ini jumlah unduhan harian sudah melampaui total aplikasi Meta lainnya. Namun, mereka menilai dalam jangka pendek Meta akan lebih fokus pada pertumbuhan jumlah pengguna dan kedalaman penggunaan, sementara komersialisasi penuh mungkin belum akan terjadi sebelum tahun 2027.

Agen AI mengganggu “inertia konsumen”, platform tradisional mulai merasakan tekanan

Popularitas Muse juga mulai menyebabkan pasar meninjau kembali model internet konsumsi tradisional. Trading desk Goldman Sachs baru-baru ini memperingatkan bahwa potensi gangguan agen AI terhadap saham dengan kategori "consumer inertia" menjadi topik hangat pasar, terlihat dari basket indeks perusahaan dengan biaya switching tinggi turun 2,58% dalam satu hari.

Kekhawatiran pasar terutama pada satu hal—jika agen AI dapat secara langsung menggantikan pengguna dalam melakukan pencarian, belanja, maupun pemesanan, kebiasaan penggunaan dan loyalitas akun terhadap platform tertentu yang selama ini terbentuk bisa melemah.

Meta juga secara aktif memperluas dampak ini. Melalui integrasi layanan seperti Maplebear dan Expedia, Muse kini masuk ke rantai konsumsi yang lebih spesifik. Bagi platform internet tradisional, pilihan di masa depan apakah pengguna akan membuka aplikasi secara langsung, atau justru membiarkan agen AI menyelesaikan operasi atas nama mereka, bisa menjadi variabel kompetisi terbaru.

Namun, masalah keamanan dan privasi Muse juga dengan cepat semakin terungkap.

Peneliti melaporkan, versi macOS Muse memiliki kerentanan zero-day, di mana aplikasi lokal atau perintah terminal dapat mengakses token autentikasi akun pengguna dan mengendalikan akun tersebut. Dari sisi privasi, sejumlah pengguna juga mengatakan Muse membaca notifikasi Mac tanpa izin eksplisit dan menggunakan data tersebut untuk memberikan rekomendasi terkait.

Selain itu, analisis kode menunjukkan bahwa browser otomatisasi milik Muse memiliki mekanisme penghindaran deteksi bot dengan memodifikasi beberapa karakteristik browser agar lebih sulit dikenali. Setelah itu, Amazon memblokir akses Muse ke situs retailnya, dan otomatisasi ini pun menjadi sorotan eksternal.

Tantangan lain bagi agen AI: biaya komputasi

Selain isu keamanan, model bisnis Muse juga dihadapkan pada pembuktian biaya infrastruktur dasar.

Berdasarkan rancangan produk, setiap pengguna secara teori mendapatkan satu mesin virtual cloud khusus, dengan spesifikasi sekitar 2 vCPU, 8GB RAM, dan 100GB SSD, serta harus berjalan 24 jam penuh.

Perkiraan kasar menunjukkan, jika Muse mencapai 100 juta pengguna, Meta mungkin harus mengerahkan sekitar 1,6 juta prosesor AMD EPYC, 100PB memori, dan 10.000PB SSD, dengan kebutuhan listrik sekitar 1,6 GW. Sementara total rencana listrik Meta tahun ini sekitar 7 GW, dan masih harus memenuhi kebutuhan pelatihan model serta bisnis iklan.

Sementara dari sisi pendapatan, belum mampu mengimbangi investasi sebesar itu. Dengan asumsi 10 juta pengguna berlangganan paket berbayar 20 dolar per bulan, pendapatan tahunan sekitar 2,4 miliar dolar; sedangkan anggaran belanja modal Meta tahun ini mencapai 130 hingga 145 miliar dolar. Jika mode mesin virtual khusus dipertahankan, investasi infrastruktur awal Muse masih sangat besar.

Inilah juga yang dihadapi pasar untuk dibuktikan lebih lanjut: Jumlah pengguna yang dibawa agen AI tidak serta-merta sama dengan profit yang dihasilkan.

Valuasi tidak terlalu agresif, namun investasi AI mulai menguji arus kas

Valuasi Meta saat ini masih relatif moderat. Berdasarkan konsensus analis Bloomberg, price to earnings ratio (PER) Meta 12 bulan ke depan sekitar 21 kali, sedikit lebih rendah dari Nasdaq 100 yang sebesar 22 kali.

Analis memperkirakan pendapatan Meta pada 2026 tumbuh 26% menjadi 254 miliar dolar, laba bersih naik 33% menjadi 80,6 miliar dolar; tetapi pada 2027, laju pertumbuhan pendapatan dan laba diproyeksikan melambat menjadi masing-masing 20% dan 9%.

Di saat yang sama, investasi pada infrastruktur AI mulai menekan arus kas dengan signifikan. Tahun lalu free cash flow Meta sebesar 46 miliar dolar, namun karena belanja modal melonjak drastis, tahun 2026 diperkirakan menjadi -6,4 miliar dolar dan pada 2027 turun lagi hingga -29,2 miliar dolar.

Saat ini, lebih dari 90% analis yang dilacak Bloomberg masih memberikan rating beli untuk Meta, namun harga saham sudah mendekati rata-rata target para analis. Setelah reli cepat kali ini, ekspektasi pasar terhadap AI Meta jelas meningkat; apakah Muse dapat melanjutkan pertumbuhan pengguna hingga menjadi monetisasi yang stabil akan menjadi kunci apakah valuasi Meta bisa terus meningkat pada tahap selanjutnya.