Setelah mencoba Muse, saya menjual semua saham Airbnb saya.

Di Silicon Valley dan Wall Street, diskusi tentang bagaimana AI akan mengubah dunia bisnis tidak pernah berhenti. Namun, ketika teori berubah menjadi kenyataan, mereka yang pertama kali merasakan dampaknya mungkin adalah para raksasa platform internet yang paling kita kenal.

Baru-baru ini, dalam podcast keuangan terkenal "The Synopsis", pembawa acara Drew melakukan dialog mendalam dengan analis saham independen berpengalaman yang memiliki lebih dari 150 ribu pengikut yakni Mostly Borrowed Ideas (disebut sebagai MBI di bawah).

MBI bercerita, sekitar 10 hari setelah Meta merilis Muse, ia mengunduh aplikasi ini dan mulai mengujinya. Pengujian ini akhirnya membuatnya mengambil keputusan investasi—menjual habis seluruh saham Airbnb yang sebelumnya dipegangnya dalam porsi besar, dan menambah investasinya di Meta.

Dalam perbincangan tersebut, Drew dan MBI juga menganalisis secara mendalam bagaimana produk AI Agent Meta, Muse, akan mengubah model bisnis platform agregator internet seperti Airbnb, Booking, Uber, DoorDash, serta Amazon. Sebuah era bisnis baru, yaitu "Perdagangan Proaktif" (Proactive Commerce) mungkin akan segera dimulai.

Kiri: Drew, Kanan: Mostly Borrowed Ideas

Setelah mencoba Muse, langsung jual habis Airbnb

Sebagai pengguna berat Airbnb (tahun ini sudah menghabiskan lebih dari 7.000 dolar AS) sekaligus investor besar, MBI awalnya sama seperti banyak orang lainnya, meremehkan gagasan bahwa AI akan mengganggu platform perjalanan online (OTA). Lagi pula, orang memesan akomodasi perlu melihat foto, membaca ulasan, bahkan ngobrol dengan pemilik. AI berbasis teks tradisional (seperti generasi awal ChatGPT) jelas tidak bisa memenuhi kebutuhan ini.

Namun, Muse mengubah pandangannya.

MBI membagikan pengalamannya: “Saya meminta Muse untuk merekomendasikan 5 akomodasi dalam jarak dua jam berkendara dari rumah saya berdasarkan pengalaman saya menggunakan Airbnb sebelumnya. Yang mengejutkan adalah Muse tidak hanya secara otomatis menelusuri riwayat pemesanan saya, tetapi juga menganalisis video perjalanan pendek yang saya simpan di Instagram (Reels) untuk benar-benar memahami preferensi saya. Ia bekerja seperti seorang manusia sungguhan yang menelusuri, menyaring, lalu memberikan rekomendasi lengkap dengan foto dan alasan pemilihan.”

Ketika MBI tertarik pada sebuah rumah di pedesaan dan menanyakan apakah bisa langsung dipesan, Muse dalam satu menit memberitahu: bisa, bahkan bisa memesan langsung tanpa lewat Airbnb dengan harga 60% lebih murah. Muse bahkan sudah mengaitkan kartu kredit, dan pembayaran cukup dilakukan dengan satu klik konfirmasi dari MBI.

“Saat itu saya sadar, Airbnb mungkin berada di sisi yang berseberangan dengan tren masa depan.” ungkap MBI.

Pembawa acara Drew mengajukan pertanyaan dari sudut pandang bisnis tradisional: “Kekuatan utama Airbnb adalah 'kepercayaan' dan 'pasokan eksklusif'. Sebagai konsumen, saya tak berani bertransaksi langsung dengan orang asing, saya butuh Airbnb sebagai perantara untuk jaminan pengembalian dana dan layanan purna jual. Selain itu, banyak pemilik rumah juga tidak punya situs web sendiri.”

MBI membantah hal tersebut: AI Agent dapat membangun penilaian "kepercayaan" dengan mengumpulkan ulasan asli dari seluruh internet. Yang lebih penting, di era AI, pemilik cukup berkata pada AI, “tolong pasang list properti saya ke Booking dan VRBO, kelola juga kalendernya.” Hambatan “pasokan eksklusif” pun langsung runtuh. Para pemilik sudah lama lelah dengan dominasi satu platform, hanya saja sebelumnya biaya mengelola multi-platform terlalu tinggi—dan AI kini telah menghapus friksi itu.

Airbnb vs Booking: Siapa yang lebih tahan risiko?

Setelah berbagi pengalaman menjual saham Airbnb, kedua orang ini lalu membahas raksasa OTA lainnya: Booking.

• Kutukan trafik langsung: Saat ini, Airbnb mendapat hingga 90% trafik dari “trafik organik/langsung”—yang menjadi alasan tingginya margin keuntungan mereka. Tapi di era AI Agent, konsumen mungkin tak lagi langsung membuka aplikasi Airbnb, melainkan mengatur perjalanan lewat AI. MBI memprediksi bahwa lima hingga sepuluh tahun ke depan, trafik langsung Airbnb akan turun signifikan.

• Pergeseran biaya akuisisi pelanggan: Saat ini, sepertiga trafik Booking harus dibeli dari Google (dana pemasaran tahunan di atas 5 miliar dolar AS). Dengan pergeseran alur trafik dari Google ke AI (seperti Muse, ChatGPT), Booking hanya berpindah “membayar tol”, dan bahkan biaya akuisisi pelanggan (CAC) bisa saja lebih rendah.

• <strong Perlingan valuasi: Valuasi Booking saat ini hanya 10-11 kali EBITDA, hampir dianggap pasar seperti “infrastruktur tradisional” saja; sementara valuasi Airbnb mencapai 30 kali. Jika keduanya kelak sama-sama jadi infrastruktur dasar AI, Airbnb paling berisiko diturunkan valuasinya secara drastis.

Pembawa acara Drew menambahkan keunggulan Booking lainnya—program loyalitas: “Lebih dari setengah volume pemesanan Booking datang dari member loyalnya. Program loyalitas memberikan poin, upgrade gratis, sehingga saat AI membandingkan harga, konsumen tetap cenderung memilih Booking untuk bertransaksi.”

Namun, keduanya sepakat: AI tidak akan membuat platform OTA menjadi “lebih baik”. Dalam skenario terbaik, mereka hanya bertahan; dalam kemungkinan besar, pertumbuhan laba jangka panjang mereka akan tertekan oleh AI.

Menjungkalkan Amazon: Saat AI mengambil alih “keranjang belanja” Anda

Jika industri perjalanan yang jarang digunakan serta nilai transaksi besar adalah yang paling dulu terkena dampak, lalu bagaimana dengan e-commerce dan layanan lokal yang lebih sering digunakan?

Contohnya Amazon. MBI mengungkap, masalah terbesar Amazon adalah pendapatan iklan yang mencapai 76 miliar dolar AS. “Dulu saat kita membuka Amazon, biasanya akan membeli produk yang muncul di tiga posisi teratas hasil pencarian—itulah logika iklan penawaran harga. Tapi AI Agent tak akan mengklik iklan. Jika instruksi untuk AI adalah 'utamakan kualitas, jika sama perhatikan harga, lalu kecepatan pengiriman', AI akan benar-benar rasional mencari pilihan terbaik di seluruh internet.”

MBI memberi contoh, dia melihat iklan kaos di Meta, dan meminta Muse menilainya apakah layak dibeli. Muse bukan hanya tidak “melindungi” produk dari platform sendiri, tapi malah memberi tahu bahwa merek tersebut kurang value for money, kemudian merekomendasikan alternatif yang lebih baik.

Pembawa acara Drew setuju, dan memberi saran agar Amazon bisa keluar dari jebakan: “Aplikasi Amazon kini cuma bagus di fungsi 'cari-beli'. Mereka harus segera menanamkan kapabilitas AI native yang mendalam ke dalam aplikasinya, dan melindungi 'antarmuka pengguna' (UI). Selama pengguna masih terbiasa membuka Amazon jika ingin belanja, dan AI Amazon dapat diandalkan serta didukung jaringan fulfilment yang kuat, mereka masih bisa bertahan.”

Layanan lokal (Uber dan DoorDash): Sementara waktu aman?

Dibanding OTA dan e-commerce, Drew dan MBI sepakat bahwa DoorDash (antar makanan) dan Uber (ride-hailing) akan lebih lambat terdampak.

MBI menganalisis: “Keduanya adalah konsumsi impulsif dengan frekuensi tinggi, nilai transaksi kecil. Saat pesan makanan, pengguna sering tak tahu ingin makan apa—mereka butuh 'jelajah'. Yang terpenting, layanan antar makanan adalah jaringan segitiga (platform, merchant, kurir). AI bisa menggantikan platform untuk order ke restoran, tapi tidak bisa menggantikan kurir mengantar ke rumah. DoorDash saat ini hanya untung 50 sen per order, artinya mereka tidak mengambil untung berlebihan—dan itu justru menjadi benteng mereka.”

Pembawa acara Drew menilai risiko ride-hailing (Uber) lebih besar dari food delivery: “Jika ada masalah dengan pesanan makanan, pengguna butuh layanan pelanggan untuk refund, sehingga platform punya peran pasca-jual. Ride-hailing beda: kelak dengan masuknya Waymo, Tesla (kendaraan otonom/AV), ditambah AI Agent yang bisa membandingkan semua platform (Uber, Lyft, Waymo) secara instan, loyalitas pengguna Uber nyaris nol. Persaingan harga di pasar ride-hailing akan jadi sangat brutal.”

Menyongsong era “Proactive Commerce” (Perdagangan Proaktif)?

Di akhir acara, kedua ahli ini bersama-sama menyampaikan sebuah konsep baru yang akan mendefinisikan bisnis di masa depan—“Perdagangan Proaktif” (Proactive Commerce).

Bisnis tradisional terbagi dua: satu, “intention-driven” (misalnya mencari buku di Amazon), dua, “discovery-driven” (misalnya lihat iklan di Instagram lalu berminat beli).

Namun, AI Agent akan membawa mode ketiga. MBI menggambarkan skenario yang menimbulkan kekhawatiran mendalam: “Kini Airbnb punya fitur ‘pesan sekarang, bayar nanti’ (booking dulu, bayar tujuh hari sebelum check-in). Ke depannya, AI Agent seperti Muse akan membaca email Anda, menemukan Anda sudah booking hotel tapi belum bayar. AI secara proaktif muncul memberitahu: ‘Hei, saya baru temukan hotel yang kamu pesan, kalau langsung order lewat website resminya sekarang, bisa dapat diskon 20%. Mau saya bantu batalkan via Airbnb dan pesan ulang?’”

Tanpa instruksi dari pengguna, AI bekerja tanpa lelah 24 jam di belakang layar, terus mencari solusi lebih baik dan menawarkan opsi penggantian secara proaktif.

Di era baru ini, platform yang hanya mengandalkan asimetri informasi dan monopoli trafik untuk memungut “tol” mahal, model bisnisnya akan terevolusi dari akar. Bagi investor, kini saatnya meninjau ulang saham “platform” di portfolio Anda: Di masa depan ketika AI sudah punya inisiatif bertindak sendiri, apakah mereka tetap menjadi infrastruktur esensial, atau hanya perantara mahal yang mudah dilewati?