Prospek kenaikan suku bunga Federal Reserve masih penuh ketidakpastian; Daly menyoroti keberlanjutan tekanan inflasi; Bowman mendorong reformasi regulasi perbankan
Federal Reserve secara bersamaan sedang mendorong penyesuaian penting dalam kebijakan moneter dan pengawasan perbankan.
Aplikasi Finansial Zhihui melaporkan bahwa Federal Reserve sedang secara simultan mendorong penyesuaian penting pada kebijakan moneter dan pengawasan perbankan. Presiden Federal Reserve San Francisco, Daly, menyatakan bahwa ia mendukung kenaikan suku bunga pada bulan September oleh Federal Reserve untuk menghadapi risiko inflasi yang terus meningkat. Namun, apakah akan ada kenaikan lebih lanjut di masa depan sangat bergantung pada apakah guncangan inflasi yang disebabkan oleh tarif, harga energi, dan investasi kecerdasan buatan (AI) hanyalah sementara atau akan berlanjut bahkan saling menumpuk. Sementara itu, Wakil Ketua Federal Reserve bidang Pengawasan, Bowman, mengumumkan akan merombak sistem pengawasan bank Amerika Serikat dan mempertimbangkan penyesuaian ambang batas aset bank yang memicu persyaratan modal, likuiditas, dan uji tekanan yang lebih ketat.
Daly dalam wawancara hari Selasa mengatakan, jika guncangan terbaru di ekonomi Amerika Serikat seperti tarif, lonjakan harga minyak akibat konflik di Timur Tengah, serta tren AI adalah guncangan sementara dalam pengertian tradisional—yaitu dampaknya akan berangsur-angsur hilang—maka Federal Reserve mungkin tidak perlu melanjutkan kenaikan suku bunga. Dia menyatakan bahwa saat ini kemungkinan tersebut masih ada.
Namun, jika faktor-faktor ini saling menumpuk, atau berlangsung lebih lama dari perkiraan sebelumnya, kebutuhan untuk memperketat kebijakan moneter bisa meningkat. Daly secara khusus menyebutkan, jika putaran baru negosiasi tarif memicu lebih banyak tarif, itu setara dengan menambah guncangan baru sebelum dampak dari guncangan pertama benar-benar mereda, sehingga memperpanjang tekanan harga.
Perlu dicatat, Daly juga menyebut AI sebagai faktor pendorong inflasi potensial. Dia menunjukkan bahwa permintaan chip terkait AI sedang meningkat, yang mungkin akan lebih lanjut menekan harga dan membuat serangkaian guncangan inflasi saat ini berlangsung lebih lama. Tahun ini, Daly memang bukan anggota pemungutan suara Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC), tetapi tetap terlibat dalam diskusi kebijakan moneter harian di Federal Reserve.
Pada bulan September, Federal Reserve menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi 3,75%-4,00%, kenaikan pertama dalam tiga tahun. Namun, data inflasi yang lebih rendah dari perkiraan serta perlambatan pertumbuhan pekerjaan belakangan ini membuat ekspektasi pasar akan kenaikan suku bunga lagi pada Oktober dengan jelas mereda. Pada saat yang sama, survei sektor jasa di Amerika Serikat menunjukkan tekanan biaya input bagi perusahaan masih meningkat, dengan tarif dan biaya bahan bakar menjadi masalah utama dalam rantai pasok perusahaan, sehingga membuat pilihan kebijakan Federal Reserve selanjutnya menjadi lebih kompleks.
Selain kebijakan suku bunga, Federal Reserve juga bersiap melakukan reformasi besar-besaran terhadap struktur pengawasan perbankan. Bowman pada hari Selasa menyatakan Federal Reserve berencana membagi kembali sistem pengawasan bank menjadi lima wilayah geografis, masing-masing dipimpin oleh “kepala wilayah” yang bertanggung jawab mengkoordinasikan semua aktivitas pengawasan bank di daerah tersebut. Pemeriksaan spesifik tetap akan dilakukan oleh staf regional Federal Reserve masing-masing, namun struktur organisasi baru ini akan memperjelas tanggung jawab pengawasan dan wewenang pengambilan keputusan.
Saat ini, kantor pusat Federal Reserve di Washington bertanggung jawab membuat kebijakan pemeriksaan bank, sementara pekerjaan pengawasan nyata dilakukan oleh 12 Federal Reserve regional di seluruh Amerika Serikat. Bowman menilai sistem saat ini kurang menghubungkan “tanggung jawab dan akuntabilitas” dengan cukup jelas. Ia mengutip tinjauan independen terhadap kegagalan Silicon Valley Bank, di mana pengawas Federal Reserve gagal mengambil tindakan tepat waktu. Bowman diperkirakan akan mulai melakukan wawancara untuk posisi kepala wilayah baru pada awal tahun depan.
Bowman juga mengkritik proses pengawasan bank Federal Reserve yang terlalu bergantung pada berbagai komite, yang menurutnya tidak hanya memperlambat pengambilan keputusan tetapi juga mempersulit pembagian tanggung jawab ketika terjadi masalah pada bank. Ia mendukung penyederhanaan sistem komite, agar petugas pengawasan dapat bertindak lebih cepat terhadap risiko besar yang telah ditemukan. Sejak menjadi pejabat pengawasan bank tertinggi Federal Reserve pada 2025, Bowman telah mengganti sebagian kepala departemen pengawasan, mengurangi personel, dan menyesuaikan pedoman pemeriksaan bank, mendorong staf pengawasan lebih fokus pada risiko yang bisa berdampak keuangan substansial dibanding masalah prosedural yang lebih ringan.
Di sisi lain, Bowman mengungkapkan bahwa Fed berencana mempertimbangkan penyesuaian ambang aset yang menentukan kapan bank harus tunduk pada pengawasan yang lebih ketat, pada akhir tahun ini. Reformasi bisa mencakup menaikkan ambang yang saat ini ditetapkan dengan jumlah dolar tetap, serta membuat mekanisme penyesuaian setiap lima tahun berdasarkan inflasi dan pertumbuhan ekonomi. Langkah ini akan memberi bank ruang ekspansi aset yang lebih besar, tanpa secara otomatis memicu persyaratan modal, likuiditas, dan uji tekanan yang lebih ketat hanya karena ukuran mereka tumbuh seiring pertumbuhan ekonomi.
Analis TD Cowen, Jaret Seiberg, menilai arah penyesuaian ini lebih menguntungkan bank-bank besar, karena di masa depan mereka tidak akan otomatis masuk ke pengawasan yang lebih ketat hanya karena pertumbuhan aset yang mengikuti pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Apple (AAPL.US) bekerjasama dengan LG untuk memasuki pasar rumah pintar: aksesori seperti bel pintu, termostat, dan kamera akan menggunakan merek LG
Menurut sumber yang mengetahui, Apple akan memperluas penempatan perangkat rumah pintar, termasuk bel pintu, thermostat, dan aksesori lainnya. Produk-produk ini akan dikembangkan melalui cara kerja sama yang tidak biasa antara Apple dan LG Electronics.
Ulangi versi-ROI-Bagi Departemen Keuangan yang dipimpin oleh Trump, "ekor" lelang adalah bagian yang paling sulit: McKeever
Ulangan, isi utama tidak berubah Jamie McGeever, Reuters, Orlando, Florida, 6 Oktober – Lelang obligasi pemerintah AS seharusnya menjadi urusan rutin yang membosankan, dapat diprediksi, dan kurang nilai berita. Namun, saat ini bukan waktu yang biasa, dan pemerintahan Trump kini menghadapi risiko lemahnya penjualan obligasi negara menjadi berita utama. Departemen Keuangan AS berencana menerbitkan hampir $120 miliar obligasi minggu ini, pertama kalinya dalam dua minggu menerbitkan obligasi selain Treasury bill jangka pendek: pada hari Selasa menerbitkan $58 miliar obligasi 3 tahun, Rabu $39 miliar obligasi 10 tahun, dan Kamis $22 miliar obligasi 30 tahun. Biasanya, lelang-lelang ini merupakan urusan kecil yang tidak penting, namun karena lemahnya kinerja lelang 22-24 September—khususnya lelang obligasi 5 tahun pada 23 September yang memicu kenaikan yield terbesar sejak April lalu—perhatian makin besar. Sejak itu, yield tidak hanya tak turun, tapi meroket ke level tertinggi dalam puluhan tahun di hampir semua tenor. Perlu dicatat bahwa kemungkinan terjadinya "gagal" lelang obligasi AS hampir nol. Primary dealers—26 bank dan institusi yang saat ini disetujui Fed New York dan aktif menjadi market maker di Wall Street—akan selalu berpartisipasi. Mereka berperan sebagai penjamin emisi, memastikan pasar obligasi pemerintah AS senilai $30 triliun, yang paling likuid di dunia, dapat berjalan mulus. Ini juga memungkinkan sistem keuangan global tetap berjalan. Triliunan dolar utang dunia, aset, dan derivatif pasar menggunakan obligasi AS sebagai tolok ukur. Obligasi AS juga digunakan sebagai jaminan untuk "memuluskan pipa" sistem keuangan AS dan internasional—termasuk repo, pinjaman antarbank, dan pembiayaan. Singkatnya, selama obligasi AS masih menjadi pilar sistem keuangan global, akan selalu ada pembeli di lelang. Namun, persoalan seperti biasa adalah pada harga berapa obligasi itu laku. Saat ini, biaya pinjaman di pasar sekunder sudah setinggi pertengahan 2000-an, sehingga layak diduga bunga yang harus dibayar Departemen Keuangan di pasar primer juga lebih tinggi. Namun seperti ditunjukkan beberapa lelang baru-baru ini, kemungkinan kejutan negatif masih ada. "Terlalu besar untuk diserap pasar?" Lelang obligasi 5 tahun senilai $70 miliar pada 23 September lalu adalah yang paling mencemaskan dalam beberapa tahun. Permintaan, diukur dari "bid-to-cover ratio", terendah dalam sembilan tahun. Departemen Keuangan akhirnya menjual obligasi dengan yield 5,033%, lebih dari 3 basis poin di atas yield pasar saat lelang berakhir. 3 basis poin terdengar kecil, tapi untuk lelang obligasi 5 tahun, ini luar biasa. Ini "tail" terbesar sejak Juni 2022. Analis JP Morgan mencatat, untuk menemukan lelang obligasi 5 tahun dengan "tail" 3 basis poin, kita harus mundur ke 2011—saat krisis plafon utang yang berujung pada penurunan peringkat kredit AS pada Agustus tahun itu. Saat ini, kekhawatiran atas prospek fiskal AS yang suram telah mendorong naik biaya pinjaman jangka panjang. Karenanya, pasar secara umum memperkirakan pemerintah Trump secara bertahap akan mengalihkan kebutuhan pembiayaan besar Departemen Keuangan ke sisi yield curve yang lebih pendek—yang berarti biaya lebih rendah. Itulah alasan lelang obligasi 5 tahun dua minggu lalu memicu kekhawatiran besar. "Tail" 3 basis poin masuk akal untuk lelang obligasi jangka panjang, tapi jarang terjadi pada tenor menengah. Jika Departemen Keuangan terpaksa membayar premi lebih mahal untuk obligasi ini, maka masalah besar bisa muncul. "Tail" lelang yang besar bisa disebabkan banyak hal, mulai dari volatilitas pasar di hari lelang hingga masalah fundamental yang lebih mengkhawatirkan—yang bisa mengikis permintaan dari waktu ke waktu. Biasanya sulit membedakan kedua hal ini karena bukan sesuatu yang saling meniadakan. Sisi positifnya, kegelisahan ini belum menyebar ke tenor pendek di yield curve—setidaknya untuk sekarang. Yield obligasi 3 tahun dan 10 tahun naik sekitar 50 basis poin dari lelang sebelumnya sebulan lalu, masing-masing kira-kira 4,96% dan 5,32%. Yield obligasi 30 tahun naik sekitar 35 basis poin menjadi 5,65%. Level ini seharusnya cukup tinggi untuk memastikan permintaan kuat dan penjualan lancar, bukan? Mungkin ya. Tapi jika ada kejutan, volatilitas dan ketidakpastian bisa menyebar ke pasar secara keseluruhan. Investor akan memantau perkembangan, seperti elang. (Pendapat dalam artikel ini hanya mewakili penulis; penulis adalah kolumnis Reuters) Suka kolom ini? Silakan kunjungi Reuters Open Interest, sumber komentar keuangan global yang tak tergantikan. Ikuti ROI di LinkedIn dan X. Anda juga dapat mendengarkan podcast harian Morning Bid di Apple, Spotify, atau aplikasi Reuters. Berlangganan untuk analisis mendalam dari wartawan Reuters tentang berita besar pasar dan keuangan, tujuh hari seminggu.
Pembatalan obligasi pemerintah AS 20 tahun bisa kontraproduktif? BNP Paribas memperingatkan risiko penjualan besar di pasar, mempertahankan prediksi imbal hasil obligasi 30 tahun naik ke 5,8%
BNP Paribas memperingatkan bahwa Menteri Keuangan AS, Yellen, sebaiknya menolak seruan untuk menghentikan penerbitan obligasi pemerintah AS tenor 20 tahun, karena langkah yang tampaknya bertujuan menurunkan biaya pembiayaan jangka panjang ini justru bisa berdampak sebaliknya: tidak hanya gagal menekan imbal hasil obligasi pemerintah AS secara berkelanjutan, tetapi juga dapat meningkatkan biaya pinjaman dan melemahkan likuiditas pasar.
Saham AS semalam | Indeks S&P 500 dan Nasdaq mencapai rekor tertinggi, saham konsep penyimpanan anjlok, SK Hynix (SKHY.US) turun lebih dari 6%
Pada penutupan, indeks Dow Jones naik 253,32 poin atau 0,49% menjadi 51.521,22 poin; indeks S&P 500 naik 45,03 poin atau 0,58% menjadi 7.818,98 poin; indeks komposit Nasdaq naik 122,48 poin atau 0,45% menjadi 27.599,79 poin.
Harga kripto
Lainnya
