Bank of America: Masih memprediksi kenaikan suku bunga di bulan Oktober, menaikkan proyeksi indikator inflasi favorit Federal Reserve

Kekerasan inflasi Amerika Serikat kembali dibuktikan oleh data. Setelah data inflasi bulan September melebihi ekspektasi, Bank of America Securities menaikkan prediksi mereka terhadap indikator inflasi "favorit" The Fed—yaitu core PCE—dan kembali menegaskan perkiraan kenaikan suku bunga pada Oktober. Para analis memperingatkan bahwa tanda-tanda meluasnya inflasi membuat pernyataan dovish The Fed sebelumnya terasa terlalu terburu-buru.

Sebelumnya, laporan CPI bulan September menunjukkan tekanan harga yang meningkat secara lebih luas pada inflasi inti. Sementara itu, data PPI bulan September yang dirilis pada hari Kamis jauh melampaui ekspektasi pasar—PPI tahunan naik ke level tertinggi dalam empat tahun yaitu 6,3%, core PPI tahunan meningkat menjadi 5,0%—semakin memperkuat pandangan bahwa inflasi sulit mereda dalam waktu dekat. Kedua laporan ini membuat ekspektasi pasar terhadap jalur kenaikan suku bunga The Fed semakin konvergen.

Ekonom Bank of America, Aditya Bhave dan Stephen Juneau, dalam laporan tertanggal 15 Oktober menyatakan, tingkat penyebaran inflasi yang semakin dalam menandakan bahwa kemajuan penurunan inflasi inti secara berkelanjutan masih terbatas. Dalam keranjang konsumsi core CPI, proporsi komponen dengan tingkat kenaikan tahunan tiga bulan terakhir di atas 2,5% telah rebound ke 55%, tertinggi dalam beberapa waktu terakhir.

Kedua ekonom tersebut berpendapat bahwa sinyal dovish yang baru-baru ini diberikan oleh The Fed, khususnya oleh Presiden Federal Reserve New York Williams dan Wakil Ketua Jefferson, adalah "membingungkan", dan menekankan bahwa menunggu seluruh data rilis sebelum setiap pertemuan merupakan pendekatan yang lebih hati-hati.

Fokus utama Bank of America tidak hanya pada data inflasi yang melebihi ekspektasi, namun juga pada tingkat penyebaran tekanan harga. Indikator kunci yang digunakan—proporsi komponen dalam keranjang core CPI dengan tingkat kenaikan tahunan tiga bulanan lebih dari 2,5%—telah rebound ke 55% dari titik terendah sebelumnya, menandakan bahwa tren pelunakan inflasi dalam beberapa bulan terakhir telah berbalik secara signifikan.

Bank of America menilai arti dari sinyal ini adalah: penurunan inflasi bukan hanya berasal dari penurunan harga pada beberapa komponen, tetapi memerlukan pelonggaran tekanan harga secara lebih luas dalam keranjang komponen. Rebound indikator difusi saat ini menunjukkan bahwa fondasi untuk inflasi agar dapat kembali ke level rendah yang berkelanjutan masih belum kuat.

Dari data PPI, harga energi melonjak lebih dari 10% dalam satu bulan, harga transportasi dan pergudangan naik 3,4% dibanding bulan sebelumnya, beberapa komponen menunjukkan tekanan harga yang kuat, yang menandakan risiko penyaluran biaya produksi ke sektor konsumsi hilir terus terakumulasi.

Setelah data CPI diumumkan, Bank of America menaikkan prediksi pertumbuhan core PCE bulanan untuk September dari sekitar 0,22% menjadi naik 10 basis poin ke 0,32%. Core PCE adalah indikator inflasi acuan utama Federal Reserve dalam menetapkan kebijakan moneter, sehingga kenaikan prediksi ini secara langsung mendukung pandangan Bank of America terhadap kenaikan suku bunga di bulan Oktober.

Bank of America mempertahankan pandangannya sebelumnya—rapat kebijakan The Fed pada Oktober sebaiknya kembali menaikkan suku bunga. Bahasa laporan tersebut menunjukkan bahwa data saat ini sudah cukup jelas dan menunggu lebih lama justru berisiko memberikan sinyal yang salah.

Pada jadwal rilis data ekonomi berikutnya, pasar juga akan memperhatikan penjualan ritel September dan pernyataan beberapa pejabat The Fed, termasuk Goolsbee, Hammack, serta dialog antara Warsh dan Direktur Utama IMF Georgieva, yang diperkirakan akan semakin mempengaruhi harga ekspektasi pasar terhadap jalur kenaikan suku bunga.