Saham chip AS turun delapan hari berturut-turut! Nilai pasar menguap 2 triliun dolar AS, mencatat penurunan terpanjang sejak 2008

Sebuah keraguan pasar mengenai prospek pengembalian investasi kecerdasan buatan telah mendorong saham chip ke dalam delapan hari penurunan berturut-turut, mencatatkan rekor terpanjang sejak krisis keuangan 2008.

Nasdaq pekan ini turun lebih dari 4%, menjadi kinerja mingguan terburuk sejak gejolak tarif pada April 2025. Indeks Semikonduktor Philadelphia selama minggu ini turun 11,4%, dan telah anjlok lebih dari 13% dalam delapan hari perdagangan terakhir, menguapkan kapitalisasi pasar sekitar 2 triliun dolar AS.

Biaya pembangunan infrastruktur AI yang tinggi dan prospek keuntungan perusahaan yang masih belum jelas membuat investor meninjau ulang logika fundamental di jalur ini. Analis dari Gain Capital, Fawad Razaqzada, mengatakan:

Pergerakan harga minggu ini menunjukkan fokus perdebatan pasar mulai bergeser. Pertanyaannya bukan lagi seberapa besar ruang pasar AI, tapi seberapa banyak laba akhirnya bisa didapat dari investasi besar yang diperlukan untuk mencapainya.

Michael Hartnett dari Bank of America memperingatkan bahwa dalam beberapa minggu ke depan, pasar akan didominasi tema penghindaran risiko, saat investor berupaya menghindari perdagangan AI, lingkungan suku bunga tinggi, serta ketidakpastian akibat pemilu paruh waktu AS.

Indeks Semikonduktor Philadelphia minggu ini turun 11,4%, mengalami penurunan delapan hari berturut-turut, rekor terpanjang sejak krisis keuangan 2008. Ini juga kelima kalinya tahun ini indeks tersebut terkoreksi lebih dari 10%.

Menurut Stocktwits, kapitalisasi pasar saham semikonduktor selama delapan hari penurunan terakhir telah menguap sekitar 2 triliun dolar AS. Jika dihitung dari penurunan puncak 52 minggu tiap saham, total kerugian sektor semikonduktor mencapai sekitar 4 triliun dolar AS. Meski demikian, Indeks Semikonduktor Philadelphia masih naik sekitar 60% sejak awal tahun.

Pada Jumat, ETF yang melacak indeks ini (SOXQ) anjlok hampir 4%, dan sentimen investor ritel terhadap SOXQ di platform Stocktwits berubah dari "netral" menjadi "bearish" dalam sehari terakhir.

Penurunan meluas di berbagai saham. Saham berkapitalisasi terbesar di indeks, Nvidia turun lebih dari 6% dalam sepekan; produsen peralatan semikonduktor Applied Materials dan KLA mengalami koreksi lebih dalam lagi, menunjukkan tekanan jual tidak hanya terjadi pada sektor desain chip saja.

Sektor chip memori juga mengalami tekanan, Micron pekan ini anjlok 14,6%, indeks chip memori turun kumulatif 17,6% selama sepekan.

Dalam gelombang aksi jual ini, CoreWeave menjadi sorotan utama karena sangat bergantung pada pasar utang berimbal hasil tinggi untuk membiayai ekspansi infrastruktur AI-nya.

Pada Jumat, saham penyedia layanan cloud CoreWeave turun lagi 11,9%, dan kumulatif anjlok lebih dari 25% selama sepekan. Obligasi perusahaan tersebut pada Jumat telah jatuh ke level yang biasanya menandakan kesulitan keuangan, mencerminkan kekhawatiran mendalam pasar terhadap model pendanaan utang berisiko tinggi.

Menurut Bloomberg, belanja modal raksasa teknologi penyedia cloud hyperscale semakin mendekati 1 triliun dolar AS per tahun, dengan proporsi besar didanai dengan utang. Saat imbal hasil obligasi pemerintah AS tetap tinggi, yield obligasi 10 tahun sudah mencapai 5,09%, biaya pendanaan terus meningkat.

Fawad Razaqzada menekankan:

Suku bunga yang lebih tinggi, di satu sisi, menekan nilai kini dari arus kas masa depan, di sisi lain meningkatkan biaya pendanaan infrastruktur yang dibutuhkan di tahap pertumbuhan AI berikutnya. Hal ini menjadi kendala ganda bagi perdagangan AI.

Ia juga menyatakan kekhawatiran terkait mulai menjalar ke pasar kredit.

Pendiri ARK “Wood” Cathie Wood punya pandangan berbeda. Ia membandingkan CoreWeave dengan Coinbase, menunjukkan bagaimana obligasi Coinbase sempat tertekan sebelum industri kripto meledak, namun akhirnya diuntungkan oleh perkembangan sektor itu. Ark menurutnya menambah kepemilikan CoreWeave dan Cerebras selama penurunan pekan ini.

Menghadapi penurunan harga saham, CEO Nvidia Jensen Huang saat acara di Berlin kepada jurnalis Bloomberg Emily Chang menyatakan manfaat teknologi AI akan segera melampaui kekhawatiran investor.

Jensen Huang mengatakan:

Semuanya akan berlalu, alasannya sederhana, ini bersifat transformatif, akan berdampak positif pada setiap industri dan setiap negara. Tidak diragukan lagi, ini akan terus berlangsung, dan kita baru pada tahap awal.

Strategi pasar mengingatkan investor untuk tidak terlalu bearish. Brett Pachuba dari SpotGamma, dalam wawancara dengan CNBC, mengatakan, jika Meta atau Google merilis berita positif, minat pasar pada saham AI bisa kembali menyala dan investor yang kekurangan posisi akan menghadapi risiko tertinggal.

Ia menyatakan:

Saya pikir ketika investor secara bertahap beralih ke pola pikir bearish, perlu ekstra waspada.

CEO Roundhill Investments, Dave Maza, mengatakan sentimen investor terhadap saham chip memori telah berubah negatif akibat tekanan persaingan rantai pasok, pernyataan terbuka CEO Broadcom, Hock Tan, dan tantangan makroekonomi.

Namun ia juga menegaskan, permintaan riil terhadap chip memori sangat kuat, pesanan telah penuh hingga 2027 dan kebutuhan klien bahkan meluas sampai 2028. Sementara itu, Brian Jacobsen dari Annex mengatakan:

Kejadian paling penting minggu ini bukan data inflasi atau pernyataan the Fed, tapi justru reaksi pasar. Ketika sejumlah saham terkait AI mengalami koreksi, dana mengalir ke sektor kesehatan, keuangan, material, serta perusahaan berkapitalisasi menengah dan kecil, yang performanya relatif lebih baik.