Penurunan tren perdagangan AI ditambah persaingan produk yang semakin sengit, SK Hynix (SKHY.US) Leverage ETF yang diluncurkan di pasar saham Amerika harus dilikuidasi setelah tiga bulan.

Zhitong Finance APP melaporkan bahwa dua ETF leverage AS yang terkait dengan SK Hynix (SKHY.US)—Tradr 2X Long SK Hynix Daily ETF dan Tradr 2X Short SK Hynix Daily ETF—akan menyelesaikan likuidasi pada sekitar tanggal 12 November, hanya sekitar tiga bulan setelah listing pada 28 Juli. Penerbit Tradr dalam pernyataannya menyebutkan bahwa delisting ini disebabkan oleh “persaingan yang sangat ketat di antara ETF terkait,” dan menekankan bahwa tidak ada masalah apa pun dengan SK Hynix sebagai aset dasar. Namun, masa berlaku produk yang sangat singkat dan penyusutan aset yang tajam, sudah menjadi bukti pasar yang lebih jujur dari apa pun: ketika narasi AI beralih dari “beli semua” ke “saatnya menghitung,” alat leverage yang dibuat untuk memperbesar volatilitas harian justru menjadi yang pertama kehilangan pijakan eksistensinya.

“Kefanaan Cepat” Alat Leverage: Di Balik Likuidasi Ada Kepadatan, Juga Surutnya Minat

Pemicu langsung dari likuidasi memang adalah “kepadatan” secara komersial. Setelah listing SK Hynix ADR pada Juli, ProShares, Leverage Shares, Direxion, dan penerbit lainnya dengan cepat masuk ke pasar yang sama, sehingga keunggulan Tradr sebagai pelopor habis terkikis hanya dalam beberapa minggu. Total aset bersih kedua produk tersebut hanya sekitar 1,3 juta dolar AS, menyusut lebih dari 60% dari puncaknya, menjadikan likuidasi pilihan rasional secara ekonomi.

Namun, yang sebenarnya patut dicermati adalah apa yang terjadi pada latar makro dari “kelebihan produk” ini. Indeks Semikonduktor Philadelphia telah turun lebih dari 26% dari puncaknya pada bulan Juni, memasuki bear market secara teknis, dan terjadi pemisahan unik ala “jungkat-jungkit” antara saham AI dan saham non-AI di pasar saham AS. ETF leverage diproduksi secara massal saat pasar sedang bullish, namun justru dilikuidasi paling awal ketika volatilitas meningkat dan dana keluar—siklus hidup mereka sendiri sudah menjadi barometer kepadatan perdagangan AI.

Celah Valuasi Menjelang Ujian Laporan Keuangan Besar: Laba Mencetak Rekor, Harga Saham “Memilih dengan Kaki”

Ada penyimpangan besar yang jarang terjadi dalam beberapa tahun terakhir antara fundamental SK Hynix dan harga sahamnya. Pada kuartal kedua 2026, pendapatan perusahaan mencapai rekor tertinggi 79,3 triliun won Korea, laba operasional mencapai 60,5 triliun won Korea, dan margin EBIT sebesar 76,3%, bahkan melebihi TSMC. HBM4 sudah mulai diproduksi massal dan dikirim ke klien penting pada kuartal kedua, dengan tingkat keberhasilan hampir setara HBM3E yang telah matang. Namun harga saham SK Hynix di Seoul sudah turun 52% dari puncaknya di akhir Juni, dan Samsung Electronics juga turun 36% pada periode yang sama.

Pada 28 Oktober, perusahaan akan mengumumkan hasil kuartal ketiga. Pasar umumnya memperkirakan pendapatan sekitar 98 triliun won Korea dan laba operasional sekitar 77 triliun won Korea, bersamaan dengan pengumuman kebijakan pengembalian untuk pemegang saham baru, di mana rumor pasar menyebutkan kemungkinan dividen khusus sekitar 12 miliar dolar AS. Laporan keuangan ini akan menjadi penentu untuk menguji satu pertanyaan inti: Saat biaya pembiayaan infrastruktur AI mulai diperhatikan secara serius, apakah laba “super-siklus” chip memori bisa menopang valuasi yang sudah menyempit ke satu digit? Jawaban untuk pertanyaan pertama kemungkinan besar masih “ya,” tetapi yang kedua—yaitu berapa harga yang bersedia dibayar pasar untuk laba tersebut—proses penilaian ulangnya jelas masih jauh dari selesai.