Pendapatan SK Hynix (SKHY.US) pada Q3 untuk pertama kalinya melampaui 100 triliun won Korea, mengapa laba bersih turun setengah dibandingkan kuartal sebelumnya?

Menurut informasi dari Woofun AI, pada 28 Oktober, SK Hynix (SKHY.US) merilis laporan keuangan kuartal ketiga yang menunjukkan gambaran kompleks di mana pendapatan dan laba bersih tidak sejalan. Meski permintaan server kecerdasan buatan mendorong rekor pendapatan dan laba operasi per kuartal—keduanya melampaui ekspektasi konsensus LSEG sebesar 98,34 triliun won dan 76,72 triliun won—namun laba bersih berada di bawah ekspektasi yang dirangkum oleh penyedia data FnGuide, sehingga menarik perhatian pasar.

Dari sisi pendapatan, terjadi pertumbuhan yang eksplosif, mencapai 104,62 triliun won pada kuartal ini, untuk pertama kalinya melewati batas 100 triliun won dalam satu kuartal. Angka ini bahkan lebih tinggi dari total pendapatan tahunan perusahaan yang diperkirakan pada 2025 sebesar 97,15 triliun won. Kembali ke kuartal terakhir tahun lalu, pendapatan Hynix hanya sebesar 32,83 triliun won. Setelah naik selama tiga kuartal berturut-turut, skala pendapatan kuartal terbaru telah tiga kali lebih besar dibanding waktu itu.

Perubahan struktural ini berasal dari permintaan penyimpanan AI yang mendorong kenaikan harga produk utama, serta peningkatan daya saing produk bernilai tambah tinggi. Dari sisi struktur produk, penjualan DDR5 untuk server meningkat secara signifikan, generasi terbaru memori bandwidth tinggi HBM4 mulai dikirimkan secara resmi, dan penjualan SSD kelas enterprise untuk data center juga meningkat.

Perlu dicatat, HBM bukan satu-satunya mesin pertumbuhan; permintaan kombinasi untuk memori kecepatan tinggi dan perangkat penyimpanan jenis lain pada server bersama-sama menopang kinerja perusahaan. Dalam hal penguncian pesanan, Hynix telah menandatangani perjanjian jangka panjang dengan 14 klien utama, dengan jumlah pesanan yang dikunci setara dengan lebih dari setengah total kapasitas tahun 2027 dan 2028. Kontrak lima tahun ini mencerminkan situasi pasar dalam rentang harga yang disepakati, bukan harga permanen hari ini. Dalam perencanaan kapasitas, perusahaan berencana meningkatkan kapasitas pabrik M15X di akhir tahun untuk menambah pasokan HBM4, serta memperkirakan volume pengiriman dan pendapatan HBM4 di kuartal keempat akan melebihi generasi sebelumnya, HBM3E—namun hasil sebenarnya masih perlu diverifikasi melalui laporan keuangan berikutnya.

Kenaikan margin laba yang signifikan semakin menegaskan kekuatan operasional perusahaan. Berdasarkan perhitungan laba operasi terhadap pendapatan, satu tahun lalu setiap penjualan 100 won menyisakan sekitar 47 won laba operasi, sedangkan pada kuartal terbaru angka ini mencapai 80 won. Laba operasi setelah dikurangi biaya dan pengeluaran operasional memberikan gambaran tentang bisnis utama, dan dalam beberapa kuartal terakhir, pendapatan dan laba operasi naik bersamaan, di mana laju pertumbuhan laba operasi lebih cepat, menandakan bahwa laba per unit pendapatan meningkat.

Namun, kinerja laba bersih menunjukkan hasil sebaliknya. Pada kuartal ketiga, laba operasi mencapai 83,33 triliun won, naik 38% secara kuartalan, namun laba bersih hanya 39,78 triliun won, turun 58% dari kuartal kedua yang sebesar 93,92 triliun won. Perbedaan ini bukan karena melemahnya penjualan chip, melainkan dipengaruhi faktor non-operasional seperti keuntungan investasi. Yonhap News TV yang dimiliki oleh kantor berita Yonhap sebelumnya melaporkan bahwa laba bersih kuartal kedua termasuk keuntungan investasi dari perusahaan chip memori Jepang, Kioxia, sehingga angka tersebut sangat tinggi. Meski pengumuman kuartal ketiga menyebutkan perusahaan akan membagikan keuntungan investasi Kioxia melalui dividen khusus, perusahaan tidak mencantumkan secara lengkap item non-operasional dan perubahan pajak, sehingga penurunan laba bersih tidak sepenuhnya bisa disebabkan oleh hal tersebut. Yang dapat dipastikan adalah, keuntungan investasi di kuartal sebelumnya membuat basis pembanding menjadi istimewa, sementara laba operasi pada kuartal ini tetap bertumbuh.

Data yang dihimpun Woofun AI menunjukkan, fluktuasi struktur keuangan ini mencerminkan dampak signifikan dari laba rugi non-reguler terhadap laba bersih.

Program pengembalian kepada pemegang saham menjadi sorotan lain. Hynix menyatakan, untuk tahun fiskal 2026 berencana mengembalikan sekitar 100 triliun won kepada pemegang saham, termasuk setidaknya 30 triliun won dalam bentuk dividen tunai, serta setidaknya 60 triliun won untuk pembelian kembali dan pembatalan saham. Pembelian kembali senilai 40 triliun won yang diumumkan sebelumnya telah selesai pekan lalu, dan saham-saham terkait akan segera dibatalkan. Dewan direksi juga memutuskan satu kali pembelian kembali, di mana saham yang digunakan untuk kompensasi karyawan tidak termasuk dalam total pengembalian kepada pemegang saham tersebut. Dalam komponen dividen, pada kuartal ketiga, setengah dari dividen per saham merefleksikan perbaikan kinerja operasi, sementara setengah lainnya merupakan dividen khusus dari keuntungan investasi Kioxia.

Pengaturan ini tidak hanya menunjukkan kepercayaan perusahaan terhadap pertumbuhan bisnis inti, tetapi juga strategi perusahaan dalam meningkatkan nilai pemegang saham melalui keuntungan investasi. Seiring dengan peningkatan volume HBM4 dan penguncian pesanan jangka panjang, Hynix berada di posisi menguntungkan dalam tren siklus naik penyimpanan memori, tapi volatilitas laba bersih mengingatkan investor agar membedakan laba rugi reguler dan non-reguler untuk menilai secara lebih akurat kemampuan profitabilitas jangka panjangnya. Ini adalah praktik penting berikutnya dalam transparansi pelaporan keuangan dan mekanisme pengembalian kepada pemegang saham oleh raksasa semikonduktor, setelah lonjakan permintaan penyimpanan memori yang dipicu oleh AI.