Saham Google anjlok setelah laporan keuangan: bisnis cloud meningkat dua kali lipat, mengapa masih dijual oleh pasar?

Kinerja Tidak Sesuai Ekspektasi, Pertumbuhan Pendapatan Kuat Tak Mampu Cegah Harga Saham Anjlok

Pada 28 Oktober, Alphabet (GOOGL) naik 1,34%, ditutup pada $324,89, tetapi setelah laporan keuangan kuartal ketiga diumumkan, harga saham sempat turun ke sekitar $292,5 setelah jam perdagangan, turun hampir 10%. Pendapatan perusahaan pada kuartal ini mencapai $127,58 miliar, naik 25% dari tahun sebelumnya, dan terus meningkat dari kuartal sebelumnya sebesar $119,8 miliar, namun masih sedikit di bawah ekspektasi pasar sekitar $128,2 miliar. Non-GAAP EPS sekitar $2,67, hampir 12% lebih rendah dari ekspektasi pasar sebesar $3,02. Walaupun laba operasional tetap bertumbuh, laba yang tak sesuai harapan beserta penurunan arus kas bebas semakin memperbesar kekhawatiran pasar atas pengembalian investasi AI, mendorong penurunan harga saham secara signifikan.

Pertumbuhan Bisnis Cloud Dua Kali Lipat, Iklan Pencarian dan Arus Kas Menghadapi Tantangan

Google Cloud tetap menjadi sorotan terbesar pada kuartal ini. Pendapatan mencapai $30,71 miliar, meningkat 103% YoY, naik 24% secara kuartalan; laba operasional mencapai $11,12 miliar, di atas kuartal sebelumnya sebesar $8,81 miliar dan $3,59 miliar pada periode yang sama tahun lalu. Permintaan AI dari perusahaan, ekspansi infrastruktur cloud, dan penjualan sistem TPU bersama-sama mendorong pertumbuhan. Namun, kontribusi dari penjualan perangkat keras juga membuat pasar mulai memberikan perhatian pada keberlanjutan pertumbuhan tinggi bisnis cloud.

Pada saat yang sama, pendapatan Google Search dan iklan terkait meningkat 12% YoY menjadi $63,35 miliar, pertumbuhan lebih rendah dari kuartal kedua yang sebesar 17%; pertumbuhan pendapatan iklan YouTube juga melambat menjadi 9%. Meskipun AI terus mendorong peningkatan aktivitas pencarian, komersialisasi Mode AI masih dalam tahap awal, sehingga apakah pertumbuhan lalu lintas dapat diterjemahkan ke dalam pendapatan iklan yang lebih tinggi masih menjadi variabel penting dalam proyeksi laba.

Tekanan dari belanja modal terasa lebih langsung. Capex kuartalan mencapai $51,36 miliar, lebih tinggi dari kuartal sebelumnya sebesar $44,92 miliar; arus kas bebas turun lebih lanjut dari minus $5,86 miliar menjadi minus $9,07 miliar. Perusahaan tetap mempertahankan panduan belanja modal sebesar $195-205 miliar untuk tahun 2026, dan memperkirakan peningkatan signifikan lagi pada 2027.

Dari segi struktur laba, perubahan valuasi investasi saham menyebabkan kerugian sekitar $8,66 miliar, menurunkan EPS dilaporkan sekitar $0,55 per saham; pada periode yang sama, laba operasional tetap tumbuh 30% YoY menjadi $40,58 miliar. Namun, EPS yang telah disesuaikan juga tetap di bawah ekspektasi, menandakan kekhawatiran pasar melampaui rugi-laba akuntansi satu kali.

Berdasarkan harga saham sekitar $292,5 setelah jam perdagangan dan EPS 2027 hasil prediksi pasar sebelum laporan sebesar $15,34, PER forward sekitar 19x, sehingga valuasi menjadi lebih menarik. Namun prospek laba di masa depan masih menghadapi risiko revisi ke bawah, dan target rata-rata Wall Street sebelumnya sekitar $430 kemungkinan akan disesuaikan setelah laporan keuangan terbaru.

Laporan Keuangan Membuka Gap, Struktur Teknis Melemah, Level $300 Jadi Kunci

Dari sisi teknikal, GOOGL sudah menunjukkan kelemahan sebelum laporan keuangan. Harga penutupan 28 Oktober sebesar $324,89 lebih rendah dari MA 50 dan 200 hari di kisaran $341, dengan RSI harian sekitar 39, MACD tetap pada kondisi bearish, menggambarkan lemahnya dorongan pembelian.

Volume perdagangan reguler hari itu sekitar 63 juta lembar, jauh di atas rata-rata terbaru sekitar 25 juta, menandakan aktivitas perdagangan sebelum laporan keuangan meningkat drastis. Gap turun sesudah jam perdagangan memperdalam penurunan dari area konsolidasi sebelumnya.

Titik $290—295 adalah area potensial penahan harga saham hasil trading setelah jam perdagangan, namun tetap perlu dikonfirmasi pada sesi reguler. Level $300 menjadi area psikologis yang harus direbut kembali untuk rebound; area $316—326 menjadi resistensi penting karena meliputi area konsolidasi sebelumnya dan posisi penutupan pra-laporan. MA jangka menengah-panjang di sekitar $341 juga menjadi tekanan selanjutnya. Perubahan volume sepanjang proses perbaikan gap berikutnya akan menjadi kunci dalam menilai keberlanjutan pembelian.

Rebound atau Lanjut Turun? Perhatikan Tiga Skenario Perdagangan

Strategi perdagangan jangka pendek dapat difokuskan pada tiga skenario. Jika terjadi penahanan harga yang efektif di kisaran $290—295 dan harga saham berhasil kembali ke atas $300 disertai perbaikan volume, maka rebound teknikal menuju $316—326 dapat terjadi, dan pengujian kembali ke $300 akan memastikan kekuatan support.

Jika rebound terus tertahan di $300, harga saham kemungkinan akan tetap konsolidasi lemah sembari menunggu pasar menyerap revisi proyeksi laba dan penyesuaian capital expenditure AI. Bila $290 berhasil ditembus dan disertai peningkatan volume jual, maka support awal gagal dan peluang turun lebih dalam meningkat.

Pertumbuhan pesat Google Cloud terus menopang potensi laba menengah-panjang Alphabet, namun peluang trading jangka pendek tetap ditentukan oleh apakah tekanan jual dapat mereda, gap akibat laporan keuangan dapat diperbaiki, serta proyeksi arus kas bebas ke depan dapat mengalami perbaikan.