Daya komputasi AI langsung habis terjual! Amazon (AMZN.US) menyatakan pada Q3: Belanja modal tahun depan akan ditambah lagi, bertaruh pada imbal hasil jangka panjang

Menurut aplikasi finansial Zhihui Caijing, pendapatan Amazon (AMZN.US) pada kuartal ketiga 2026 mencapai 201,9 miliar dolar AS, tumbuh 12% YoY, dengan laba operasional meningkat 61% menjadi 28,1 miliar dolar AS. CFO Brian Olsavsky menyatakan margin laba operasional perusahaan mencapai rekor baru sebesar 13,9%. Pendapatan AWS tumbuh 39,3% YoY dengan run-rate tahunan mencapai 184 miliar dolar AS dan backlog senilai 578 miliar dolar AS.

Seiring percepatan pertumbuhan kinerja yang didorong permintaan AI dan cloud, belanja modal tunai perusahaan pada kuartal ketiga mencapai 75,9 miliar dolar AS, dengan estimasi mencapai sekitar 220 miliar dolar AS sepanjang tahun, dan diperkirakan akan meningkat signifikan pada 2027. Manajemen menyampaikan pada konferensi kinerja bahwa siklus investasi infrastruktur kali ini bertujuan untuk memperluas pendapatan, arus kas bebas, dan imbal hasil modal dalam jangka panjang, namun margin laba layanan AI saat ini lebih rendah dibandingkan bisnis cloud inti, dan harga komponen tetap menjadi tekanan.

AWS Tumbuh Pesat Berkat Permintaan AI & Cloud Inti

CEO Andy Jassy menyatakan kinerja terutama disokong oleh pertumbuhan pesat Amazon Web Services (AWS), peningkatan volume penjualan ritel, dan investasi berkelanjutan pada infrastruktur AI. Perusahaan memperkirakan pendapatan bersih kuartal keempat sebesar 240-247 miliar dolar AS dan laba operasional 28,5-33,5 miliar dolar AS.

Secara detail, pendapatan AWS kuartal ini mencapai 46 miliar dolar AS, tumbuh 39,3% YoY dan naik 3,8 miliar dolar AS secara QoQ. Run-rate pendapatan tahunan untuk bisnis cloud ini telah mencapai 184 miliar dolar AS. Laba operasional AWS sebesar 17,8 miliar dolar AS dengan margin 38,7%.

Jassy menyatakan bahwa pertumbuhan AWS telah meningkat selama enam kuartal berturut-turut, mencapai level tercepat dalam lima tahun terakhir. Ia menyebut permintaan terhadap cloud tradisional dan layanan AI sama-sama tinggi, serta mencatat bahwa backlog AWS mencapai 578 miliar dolar AS, tumbuh tiga digit YoY.

“Hampir setiap kali kami memasang kekuatan komputasi, pelanggan langsung memborongnya,” ujar Jassy seraya menambahkan bahwa Amazon memasang satu AI accelerator setiap 14 detik.

Perusahaan menyampaikan bahwa Amazon Bedrock—layanan terkelola untuk mengakses foundational model dan membangun aplikasi berdasar model tersebut—telah menjadi layanan multi-miliar dolar dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah AWS. Menurut Jassy, belanja Fortune 500 di Bedrock tumbuh hampir tujuh kali lipat YoY, dengan volume token tumbuh hampir 17 kali lipat. Amazon juga baru-baru ini menambahkan model OpenAI, serta versi terkelola model Kimi, GLM, dan SpaceX pada platform ini.

Jassy juga menyoroti tingginya permintaan terhadap chip buatan sendiri. Ia menyampaikan bahwa komitmen pendapatan untuk Graviton dan Trainium tumbuh lebih dari 20 kali lipat YoY, serta pelanggan yang menggunakan chip Amazon menghemat lebih dari 2 miliar dolar AS kuartal ini. Mulai akhir 2027, Amazon berencana menawarkan Trainium juga di luar AWS.

Ke depan, Jassy mengatakan Amazon memperkirakan pertumbuhan AWS pada 2027 dan 2028 akan melebihi 40% setiap tahun, dan bahwa bisnis ini diyakini akan menjadi bisnis dengan pendapatan tahunan 1 triliun dolar AS dalam lima hingga sepuluh tahun. Ia menambahkan proyeksi ini mencerminkan visibilitas atas komitmen komputasi pelanggan dalam skala besar, migrasi cloud oleh perusahaan yang berkelanjutan, serta pertumbuhan penggunaan produksi AI untuk inferensi.

Belanja Modal Meningkat Sejalan Pembangunan Infrastruktur AI

Belanja modal tunai Amazon pada kuartal ketiga mencapai total 75,9 miliar dolar AS, terutama untuk AWS dan infrastruktur AI. Perusahaan tetap memperkirakan total belanja modal tunai tahun 2026 sekitar 220 miliar dolar AS, mayoritas untuk AWS, dan Jassy menyampaikan belanja pada 2027 diperkirakan akan bertambah besar.

Pihak manajemen menyatakan bahwa siklus investasi kali ini dipandang sebagai peluang jangka panjang untuk memperbesar pendapatan, arus kas bebas, dan tingkat pengembalian modal. Jassy menyampaikan bahwa waktu break-even investasi infrastruktur semakin singkat, meskipun ia menambahkan bahwa pengembalian antara cloud inti dan infrastruktur AI berbeda.

Olsavsky menuturkan bahwa profitabilitas AWS ditopang oleh optimalisasi kapasitas, manajemen biaya tetap, investasi pada chip buatan sendiri dan jaringan. Tetapi ia menunjukkan bahwa margin laba layanan AI saat ini masih lebih rendah daripada bisnis inti AWS, sehingga menciptakan tekanan struktural pada margin agregat. Harga komponen juga masih menjadi faktor negatif.

Jassy menyampaikan Amazon memiliki hak milik atau sewa jangka panjang atas sebagian besar kapasitas data center, dan dengan penggunaan chip buatan sendiri, perusahaan memiliki keunggulan biaya struktural dibanding cloud operator yang lebih mengandalkan colocation atau “neo-cloud”.

Margin Laba Ritel, Pengiriman Lebih Cepat & Ekspansi Bisnis Grosir

Pendapatan Amazon Amerika Utara tumbuh 6% menjadi 112,9 miliar dolar AS; pendapatan internasional, setelah menyesuaikan efek kurs, naik 8% menjadi 43,1 miliar dolar AS. Volume penjualan berbayar global meningkat 12%.

Kinerja dipengaruhi jadwal Prime Day. Tahun ini, promosi tersebut digelar pada kuartal kedua di sebagian besar pasar utama, sedangkan pada 2025 sepenuhnya pada kuartal ketiga. Olsavsky menuturkan, menyingkirkan pengaruh perubahan waktu ini, pertumbuhan YoY pada kuartal tiga akan lebih tinggi sekitar 400 basis poin.

Laba operasional Amerika Utara total 8,7 miliar dolar AS dengan margin 7,7%; laba operasional internasional 1,6 miliar dolar AS dengan margin 3,7%. Meski harga bahan bakar dan transportasi meningkat, perusahaan menurunkan biaya pemenuhan agregat melalui optimalisasi stok, memperpendek jarak pengiriman, dan penggabungan paket.

Biaya logistik tumbuh 11% YoY, sedangkan volume penjualan naik 12%. Olsavsky menuturkan, jika efek inflasi bahan bakar dan transportasi dihilangkan, kenaikan biaya logistik jadi 8%, sekitar 400 basis poin lebih rendah dari pertumbuhan volume penjualan.

Jassy menyatakan bahwa pada kuartal ini Amazon telah mengirimkan lebih dari 1,5 miliar barang kepada anggota Prime dengan layanan same day dan next day. Layanan pengiriman supersingkat Amazon Now kini tersedia di lebih dari 450 kota, dengan jumlah barang yang dipesan lewat layanan tersebut naik 10 kali lipat YoY.

Grosir dan kebutuhan harian tetap menjadi fokus utama. Pertumbuhan segmen ini sekitar tiga kali lipat bisnis toko Amazon lainnya, dan terdiri hampir separuh volume penjualan kuartal ini. Manajemen menyebut pelanggan yang memanfaatkan pengiriman same day untuk groceries membeli kebutuhan harian sekitar 7 kali lebih banyak dibanding yang tidak.

Iklan, Apotek & Proyeksi Kuartal Empat

Pendapatan Amazon Ads kuartal ketiga sebesar 19,6 miliar dolar AS, tumbuh 12% YoY. Jassy menyebut, pertumbuhan dipengaruhi oleh pemindahan Prime Day ke kuartal kedua, jadwal program NBA di Prime Video, serta basis perbandingan akibat perubahan program pemasaran mesin pencari tahun lalu. Ia memproyeksikan pertumbuhan pendapatan iklan pada kuartal empat naik kembali ke hampir 20%.

Pelanggan Amazon Pharmacy tumbuh lebih dari 60% YoY, pelanggan repeat naik lebih dari 50%. Kini, perusahaan melayani pengiriman resep dalam tiga jam di lebih dari 350 kota.

Pada kuartal empat, Amazon memperkirakan dampak kurs akan memangkas pertumbuhan pendapatan bersih YoY sekitar 60 basis poin. Olsavsky juga menyebut inflasi bahan bakar dan logistik lintas wilayah kemungkinan lebih tinggi dari kuartal tiga.

Layanan komersial Amazon Leo tetap di jalur untuk memulai operasi awal sebelum tutup tahun. Perusahaan memperkirakan mulai kapitalisasi sebagian biaya produksi dan peluncuran Leo pada kuartal satu 2027; dengan demikian, sebagian besar biaya Leo pada kuartal empat masih akan dibebankan secara langsung dalam laporan laba rugi.

Notulen Lengkap

(1) Moderator (Operator)

Terima kasih atas kesabaran Anda. Halo semuanya, selamat datang di konferensi hasil keuangan Amazon kuartal ketiga 2026. (Operator mengingatkan) Sesi ini direkam. Untuk sambutan pembuka, kami persilakan Dave Fildes selaku Wakil Presiden Hubungan Investor. Silakan, Pak Dave.

(2) Dave Fildes——VP Hubungan Investor Sambutan Pembuka

Halo semuanya, selamat datang di konferensi hasil keuangan kuartal ketiga 2026 Amazon. Untuk menjawab pertanyaan hari ini, turut hadir CEO kami Andy Jassy dan CFO Brian Olsavsky. Selama mengikuti sesi ini, kami anjurkan Anda membaca juga rilis pers kami yang berisi hasil keuangan, metrik dan ulasan kuartal. Harap dicatat, kecuali disebutkan lain, semua perbandingan dalam konferensi ini mengacu pada tahun 2025.

Pernyataan dan tanggapan kami hanya berlaku untuk manajemen hingga hari ini (29 Oktober 2026) serta memuat pandangan ke depan. Hasil aktual bisa berbeda signifikan. Faktor-faktor yang bisa memengaruhi hasil keuangan kami dapat dilihat pada rilis pers hari ini serta dokumen SEC, termasuk 10-K terbaru dan dokumen lanjutan.

Dalam konferensi ini kami mungkin membahas metrik non-GAAP. Pada rilis pers, slide webcast dan dokumen SEC (semuanya di situs Hubungan Investor kami) Anda akan menemukan pengungkapan tambahan terkait metrik ini, termasuk rekonsiliasi dengan metrik GAAP yang dapat dibandingkan. Panduan kami mengacu pada tren pesanan hingga saat ini serta asumsi-asumsi yang kami anggap tepat sekarang. Kinerja mendatang sulit diprediksi dan dapat dipengaruhi banyak faktor material, termasuk fluktuasi kurs, harga energi, kondisi ekonomi dan geopolitik global, tarif, kebijakan dagang, volatilitas sumber daya dan pasokan (termasuk chip penyimpanan), permintaan dan pengeluaran pelanggan (termasuk dampak kekhawatiran resesi), inflasi, suku bunga, kendala pasar tenaga kerja regional, peristiwa dunia, pertumbuhan internet dan perdagangan online, layanan cloud, bidang teknologi baru, serta faktor-faktor yang diuraikan dalam dokumen SEC kami.

Panduan tersebut mengasumsikan (antara lain) tidak ada akuisisi bisnis tambahan, restrukturisasi, atau penyelesaian hukum. Permintaan produk dan jasa kami sulit diprediksi sehingga hasil aktual dapat sangat berbeda dari panduan.

Selanjutnya, kami persilakan Andy menyampaikan paparan.

(3) Andrew Jassy——Presiden, CEO dan Direktur Paparan Utama

Terima kasih Dave. Kami melaporkan pendapatan 201,9 miliar dolar AS, tumbuh 12% YoY, laba operasional 28,1 miliar dolar AS, naik 61%. Kuartal ketiga ini sangat kuat bagi Amazon. Strategi AWS kami terbukti berhasil. Meskipun tahun lalu menambah kapasitas besar, AWS tetap tumbuh 39,3% YoY, mempercepat pertumbuhan enam kuartal berturut-turut dengan laju tercepat dalam lima tahun, serta backlog mencapai 578 miliar dolar AS, tumbuh tiga digit dan sangat terdiversifikasi.

Kami memasang satu AI accelerator kira-kira setiap 14 detik, dan hampir langsung habis dikonsumsi oleh pelanggan. Pendapatan inti komputasi dan penyimpanan kami tumbuh paling pesat dalam beberapa tahun. Margin laba operasional bisnis inti kami telah lama kuat, dan kini margin AI juga membaik pesat, jelas lebih baik dari saat fase serupa pada bisnis inti sebelumnya.

Kendati biaya komponen seperti memori meningkat dan belanja modal yang besar menyebabkan depresiasi tinggi, kami tetap mempercepat pengembalian modal dan semakin yakin bahwa investasi AWS akan membuahkan bisnis pendapatan dan arus kas bebas jauh lebih besar dari yang kami bayangkan dua-tiga tahun lalu, dengan tingkat pengembalian modal yang solid.

Kami membangun flywheel sangat menarik di AWS. Pinjam istilah Jim Collins di "Good to Great"—jika Anda melakukan A, Anda pasti melakukan B; setelah B pasti C, dan seterusnya.

Di AWS: fitur unggulan, keamanan, dan performa operasional yang baik pasti mendorong aplikasi dan data pelanggan dijalankan di AWS; ini memicu permintaan AI (karena pelanggan ingin inferensi produksi mereka dekat dengan data dan aplikasi lainnya); ini lagi-lagi mendorong permintaan layanan inti AWS (karena AI butuh layanan inti untuk reinforcement learning, pelatihan lanjutan, tools, dll); dan ini kembali memicu reinvestasi ke fitur AWS yang lebih luas.

Model ini berbeda dengan sekadar mengoperasikan GPU atau sewa kapasitas data center jangka pendek. Kami membangun strategi platform jangka panjang yang menolong pelanggan terus berinvensi dan membangun pengalaman, operasi stabil, serta hubungan kemitraan yang sustain selama bertahun-tahun, sekaligus menghadirkan ekonomi jangka panjang sangat menarik baik dalam kondisi suplai terbatas ataupun melimpah.

Banyak bukti kemajuan AWS, izinkan saya sebut beberapa. Pada inti bisnis, penting diingat bahwa mayoritas belanja IT global (~85%) masih on-premise; kita tengah dalam siklus 10-20 tahun migrasi ke cloud. Dulu banyak yang bilang mainframe atau storage area network tidak akan pernah pindah ke cloud, tetapi kini migrasi tersebut terjadi karena AWS membangun alternatif unik dan migrasi berbasis AI sehingga jauh lebih mudah. Pelanggan menikmatinya karena capex dan opex lebih rendah, inovasi lebih cepat, developer lebih produktif, akses data lebih mudah—semua jadi lebih mudah memanfaatkan AI.

Margin utama bisnis kami atraktif karena pengalaman dua dekade menjalankan operasi efisien. Pertumbuhan bisnis inti memungkinkan kami terus reinvestasi di AI. Misalnya, makin banyak data dihasilkan pelanggan dan ingin dieksplor lewat analitik serta AI, proses memindahkan data antar engine analitik dan storage sangat rumit dan mahal. Dengan mengakuisisi DuckLabs, DuckDB jadi dialek SQL universal di AWS untuk storage & analytics, menyederhanakan analitik modern—cepat, mudah, bisa di mana saja. Pelanggan cukup tulis query SQL satu kali, bisa dijalankan di seluruh layanan analitik AWS.

Di bidang analitik, pelanggan kini bisa cross-engine query tanpa migrasi atau biaya porting—ini sangat signifikan. Bayangkan juga ke depannya membantu agent AI melakukan query efisien.

Di AI, layanan inferensi Amazon Bedrock terus dikembangkan dan tumbuh pesat—belanja Fortune 500 di Bedrock naik hampir 7x YoY, volume token naik hampir 17x YoY. Bedrock adalah layanan multi-miliar dolar dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah AWS. Kami baru menambahkan model OpenAI ke Bedrock, dan penggunaannya meningkat pesat. Kami juga menambah versi terkelola Kimi, GLM dan SpaceX model ke Bedrock.

Keamanan kini jadi isu utama di AI. Ini alasan lain pelanggan memilih Bedrock. Bedrock dirancang melindungi data pelanggan secara aman dan privat. Input dan output tidak pernah dibagikan ke penyedia model, dan tidak digunakan untuk melatih model dasar. Saat pelanggan fine-tune, kami buat model privat khusus mereka, dan data dienkripsi penuh saat transit maupun diam.

Model frontier kini sedemikian canggih hingga menemukan bug software pada kecepatan belum pernah terjadi sebelumnya. Kami mengembangkan AWS continuum untuk deteksi, prioritas, validasi, dan perbaikan kode secara otomatis. Capital One, IBM, Infor, Luminate, Robinhood sudah mengadopsinya. Kuartal ketiga, kami integrasikan ke tools coding—Claude Code (Anthropic), Codex (OpenAI) dan Kiro (AWS). Ketertarikan pelanggan atas layanan baru ini jauh melampaui tren sebelumnya.

Penerapan agent AI makin meluas dengan banyak dibangun menggunakan Bedrock AgentCore. Puluhan ribu pelanggan kini gunakan AgentCore, deployment agent AI pada Q3 dua kali lipat kumulatif tiga kuartal sebelumnya. Selain membangun agent khusus sendiri, banyak perusahaan menggunakan layanan agent siap pakai dari kami. Kiro (coding), Amazon Connect (call center agent), Amazon Transform (migrasi)—semua dalam iterasi cepat dan disukai pelanggan. Amazon Quick (asisten kerja AI) juga tumbuh pesat dan dipilih oleh Mondelez, EchoStar, 3M, Southwest Airlines, DXC dan banyak perusahaan besar lain karena fokus pada data pelanggan dan keamanan.

Terakhir, bisnis chip kami terus tumbuh tiga digit YoY, dengan komitmen pendapatan Graviton dan Trainium masing-masing naik lebih dari 20x. AI jadi pendorong utama Graviton karena reinforcement learning post-training dan agent tools rata-rata berjalan di CPU (bukan AI accelerator) dan Graviton adalah chip CPU terbaik dengan efisiensi biaya 30–40% lebih baik dari kompetitor.

Di Q3 saja, pelanggan chip custom kami telah menghemat lebih dari 2 miliar dolar AS. Kami juga baru membuka source TorchNeuron, memungkinkan developer menjalankan kode PyTorch mereka di Trainium tanpa perubahan kode. Permintaan chip generasi lama tetap kuat bahkan setelah peluncuran Graviton 5; backlog instance Graviton lama naik lebih dari dua kali lipat QoQ. Kapasitas instance training lama laris terjual dengan premi di semester dua dibandingkan semester satu.

Karena permintaan training sangat tinggi, pelanggan mendorong kami menyediakan kapasitas di luar AWS—kami rencanakan akhir 2027. Permintaan AWS secara keseluruhan tetap sangat kuat. Penggunaan inferensi dalam skala besar oleh perusahaan baru sangat awal, meski inferensi kini sudah menyumbang lebih dari separuh pendapatan AI AWS dan masih tumbuh. Kami juga punya pendapatan training yang besar. Kami masih memperkirakan capex tunai 2026 sekitar 220 miliar dolar AS, mayoritas untuk AWS, dan 2027 akan bertambah. Seperti saya sebutkan sebelumnya, kami punya roadmap pengembalian investasi yang jelas.

AWS adalah bisnis dengan run-rate tahunan 184 miliar dolar AS tapi potensinya masih luar biasa. Dengan laju inovasi, fitur inti & AI baru, besarnya niat perusahaan menjalankan beban inti dan AI di AWS, serta perluasan kapasitas setiap tahun, kami yakin AWS di 2027 dan 2028 akan tumbuh lebih dari 40% per tahun dan dalam 5-10 tahun akan jadi bisnis 1 triliun dolar AS. Kami baru di tahap awal infleksi curve ini, strategi kami berjalan baik, dan saya yakin di masa mendatang tetap begitu.

Di ritel (toko fisik), saya rasa pencapaian dan skala kini sering diremehkan. Setahu saya, tak ada bisnis ritel lain yang bisa tumbuh secepat ini di skala puluhan hingga ratusan miliar dolar—serta margin operasi dua digit jika digabung iklan. Year-to-date, jumlah barang terjual naik hampir 15% YoY, dari basis lebih dari 30 miliar barang tahun lalu. Dalam 12 bulan terakhir, total GMV bertambah lebih dari 90 miliar dolar AS. Pertumbuhannya jauh lebih cepat dari pesaing ritel lain, dengan pertambahan per kuartal di AS dua kali lipat terbesar kedua, terus merebut pangsa pasar ritel.

Margin laba operasional North America dan international ekspansi >10ppts beberapa tahun belakangan, yang memberikan ruang untuk reinvestasi demi pengalaman pelanggan yang lebih baik. Ini masih tahap awal. Mayoritas ritel (~80%) tetap terjadi offline. Seiring waktu, rasio ini akan beralih ke ecommerce. Kami dorong transisi ini dengan membangun jaringan fulfillment cepat dan efisien, menghadirkan CX unggul, arus kas bebas, dan imbal hasil modal yang solid.

Dari pengiriman lebih cepat, biaya layanan per unit, groceries dan farmasi, hingga belanja AI—semua prioritas kami amplifikator pertumbuhan. Seiring investasi pada jaringan same day serta Amazon Now dan Prime Air, kecepatan kirim makin kencang. Kuartal ketiga ini tercepat sepanjang sejarah, dengan pengiriman same/next day ke Prime berjumlah lebih dari 1,5 miliar barang. Respons pelanggan Amazon Now luar biasa—jumlah barang yang dipesan naik 10x YoY di >450 kota.

Untuk empat tahun berturut-turut biaya per-unit fulfillment turun, memberi ruang untuk bersaing harga maupun menawarkan groceries & kebutuhan harian dengan biaya efisien. Kecepatan pengiriman mendorong pertumbuhan groceries, termasuk makanan segar dan kebutuhan rumah tangga, GMV 12 bulan terakhir tembus 250 miliar dolar AS. Q3, groceries dan kebutuhan harian tumbuh tiga kali lipat bagian toko lain dan hampir 50% volume. Pelanggan groceries same day membeli kebutuhan harian 7x lebih banyak dibanding non-users. Pelanggan grocery aktif membeli barang furniture dan fashion 4x lebih sering dan membelanjakan 2x lipat dibanding pelanggan non-grocery.

Amazon Pharmacy juga tumbuh pesat. Jumlah pengguna naik lebih dari 60% YoY, pertumbuhan tiap kuartal 2026 makin cepat, repeat buyer>50% YoY. J.D. Power kembali menobatkan Amazon Pharmacy sebagai apotek mail order terbaik tiga tahun berturut. Layanan pengiriman resep 3 jam telah tersedia di 350+ kota.

Dalam 12 bulan terakhir, lebih dari 400 juta pelanggan telah menggunakan asisten belanja Alexa for Shopping, dengan volume interaksi naik 570% YoY. Pelanggan AS yang menggunakan Alexa for Shopping membelanjakan 50% lebih banyak per order dari non-user. Alexa for Shopping membantu riset produk, membandingkan opsi, menampilkan riwayat harga setahun terakhir, memberi rekomendasi hadiah personal, serta melacak diskon dan harga turun. Walau kami prediksi agent horisontal juga akan digunakan, Alexa for Shopping diyakini jadi agent belanja utama saat belanja di Amazon.

Kemudahan memiliki asisten belanja setiap saat, langsung order berdasarkan riwayat belanja, alamat, dan pembayaran, menawarkan customer experience yang unik.

Kini soal Amazon Ads. Q3 kami mencetak pendapatan 19,6 miliar dolar AS, tumbuh 12%. Meski ada anomali sementara, kami puas dengan momentum produk iklan secara keseluruhan. Ada tiga hal yang berdampak pada pertumbuhan. Pertama, Prime Day negara utama digeser ke Q2, sehingga sales dan pendapatan iklan dari Q3 2025 masuk Q2 2026—ini jadi tailwind Q2 dan headwind Q3 2026. Untuk ads, dampaknya -850 basis poin YoY QoQ growth di Q3.

Kedua, Q2 2026 perdana menyertakan NBA di Prime, Q3 tidak ada NBA (mulai Q4). Ketiga, pada Q3 2025 kami mengubah marketing mesin pencari agar lebih banyak trafik ke hasil pencarian Amazon. Ini memperbaiki pengalaman pelanggan, meningkatkan monetisasi traffic, dan mulai mendongkrak pendapatan iklan sejak tahun lalu—dan kini kami mulai melakukan kompetisi dengan basis tersebut. Kami prediksi Q4 pertumbuhan iklan YoY kembali double digit tinggi (“high teens”).

Pertanyaan alami adalah: apakah belanja agent horisontal signifikan memengaruhi pendapatan iklan Amazon? Jawabannya: tidak. Saat ini masih sangat sedikit pelanggan yang belanja model seperti itu—karena UX belum cukup baik, dan masih kurang dibanding riset langsung atau one-click order di retailer.

Q3, tim iklan mengeluarkan banyak inovasi yang kami yakin berdampak positif dalam bulan berikutnya—unggul di antaranya Amazon Ads Agent yang mengintegrasikan seluruh produk iklan dalam satu platform AI-centric, dengan dukungan triliunan sinyal belanja, browsing, streaming. Memberi insigh, jawaban, hingga optimasi otomatis buat advertiser pada setiap langkah.

Kami juga meluncurkan campaign full-funnel di Amazon Ads Agent yang menggabungkan search, display, video dan streaming TV dalam satu campaign. Advertiser memberikan input awal (budget, durasi), AI Amazon merancang, mengeksekusi, lalu mengoptimalkan secara kontinu.

Di segmen lain, pertumbuhan juga terus terjadi. Prime Video kini jadi bisnis signifikan dengan run-rate pendapatan ratusan juta dolar dan telah menguntungkan sendiri. Dengan serial laris seperti “Carrie”, “The Summer I Turned Pretty”, “The Boys”, “Off-Campus”, “Reacher”, “Fallout”, film box office “Project Hail Mary”, serta live sports premium (NFL Kamis, NBA, NASCAR, The Masters, UEFA Champions League) momentum sangat kuat.

Kami baru mengeluarkan lini produk perangkat terkuat sepanjang sejarah, dari Echo, Kindle, tablet Alexa, Fire TV, Ring, hingga Bee—total 34 perangkat baru. Masih terlalu dini, tapi pembukaan berjalan sangat baik dan kami harap banyak pelanggan bisa mencoba perangkat ini saat musim liburan tiba. Terakhir, Amazon Leo masih dijadwalkan mulai beroperasi awal tahun ini.

Kami segera memasuki masa paling exciting sepanjang tahun—konferensi re:Invent dan musim liburan. Saya ingin berterima kasih kepada tim Amazon atas inovasi dan kerja keras harian yang membuat hidup pelanggan lebih baik dan praktis. Apa yang kami bangun di Amazon belum pernah ada sebelumnya. Tak pernah ada bisnis yang pendapatannya menembus 1 triliun dolar AS. Amazon kini di jalur memiliki dua bisnis semacam itu (AWS & toko ritel)—ini sesuatu yang luar biasa, dan kami sangat antusias menyambut masa depan.

Silakan Brian.

(4) Brian Olsavsky——SVP & CFO Pemaparan Keuangan

Terima kasih Andy. Pertama, mari lihat pendapatan agregat. Pendapatan global 201,9 miliar dolar AS, tumbuh 12% YoY, bertumbuh 13% bila efek kurs disesuaikan. Laba operasional global 28,1 miliar dolar AS, margin 13,9%—tertinggi dalam sejarah kami.

Sekilas kinerja North America dan international. Prime Day jatuh pada waktu berbeda tahun ini, utamanya di Q2 negara besar (AS termasuk), sedangkan pada 2025 seluruhnya ada di Q3. Jika koreksi pengaruh waktu ini, pertumbuhan YoY Q3 naik 400bps. Q3 melihat partisipasi pelanggan yang kuat, dan tren semester pertama berlanjut. Pendapatan North America Q3 112,9 miliar dolar AS, naik 6% YoY. International 43,1 miliar dolar AS, naik 8% YoY setelah koreksi kurs. Global paid units +12% YoY.

Prime tetap jadi penyokong inti. Ratusan juta member Prime merespons positif kombinasi pilihan luas, harga rendah, dan kecepatan pengiriman rekor. Dalam setahun terakhir order groceries Prime Same Day naik lebih dari 2x lipat per bulan.

Pindah ke profitabilitas. Laba operasional North America 8,7 miliar dolar AS, margin 7,7%. International 1,6 miliar dolar AS, margin 3,7%. Jaringan fulfillment menangani kenaikan biaya logistik akibat inflasi bahan bakar dan ongkos transportasi mainline. Namun, dengan perbaikan stok, jarak kirim dipendekkan, dan konsolidasi paket, Q3 biaya fulfillment per unit keseluruhan turun. Biaya pengiriman tumbuh 11% YoY, sedangkan volume naik 12%. Jika efek bahan bakar dan transportasi diabaikan, biaya pengiriman naik 8%—400bps di bawah kenaikan volume.

Robot dan AI sudah memberi dampak terukur pada produktivitas dan keselamatan karyawan—dan dampaknya akan terus bertambah di masa datang. Tahun 2026 saja, jumlah robot lengan persediaan (Cardinal, Sparrow) dilipatgandakan. Kami turut mengembangkan fondasi model robotik untuk programming lebih cepat dan tugas fisik makin rumit—targetnya memberikan robot berdaya guna dalam skala besar. Ke depan, kami melihat peluang besar meningkatkan produktivitas fulfillment global, memangkas biaya per unit, dan mempercepat pengiriman untuk pelanggan. Margin laba operasi memang akan fluktuatif tiap kuartal, tapi kami fokus menurunkan biaya per unit jangka panjang secara terus menerus.

Pindah ke AWS. Pendapatan 46 miliar dolar AS, naik 39,3% YoY, didorong jasa utama dan layanan AI. Pendapatan naik 3,8 miliar dolar AS QoQ. Run-rate tahunan AWS kini 184 miliar dolar AS. Pelanggan terus migrasi ke cloud dan memperbanyak konsumsi layanan inti AWS. Semakin banyak pelanggan ingin komplit manfaat AI, migrasi mereka ke cloud pun makin cepat.

Kami lihat korelasi erat antara belanja AI dan pertumbuhan pendapatan layanan inti. Saat pelanggan investasi AI, konsumsi core meningkat. Kami perkirakan hubungan ini akan semakin kuat seiring lebih banyak beban AI masuk produksi, memacu permintaan komputasi, storage dan networking tambahan. Laba operasional AWS 17,8 miliar dolar AS, margin 38,7%, mencerminkan pertumbuhan kuat dan efisiensi. Investasi pada chip custom, jaringan dan perbaikan proses/software membantu optimalisasi kapasitas dan efisiensi biaya infrastruktur. Seperti biasa, margin AWS akan bergerak bergantung level investasi. Produk AI kami laris, pendapatan AI tumbuh tiga digit YoY—Bedrock adalah pendorong utama.

Sekarang belanja modal tunai Q3, total 75,9 miliar dolar AS—mayoritas untuk AWS dan AI karena kami berinvestasi mendukung permintaan kuat pelanggan. Investasi besar di AI sangat diyakini akan menghasilkan pertumbuhan pendapatan, arus kas bebas, dan tingkat pengembalian modal jangka panjang.

Terakhir, guidance Q4. Pendapatan bersih Q4 diperkirakan 240–247 miliar dolar AS. Berdasar kurs saat ini, pengaruh kurs sekitar 60bps headwind YoY. Laba operasional Q4 28,5–33,5 miliar dolar AS. Ada faktor utama pengaruh proyeksi Q4.

Layanan komersial Amazon Leo tetap dijadwalkan meluncur akhir tahun ini, estimasi mulai kapitalisasi biaya produksi & peluncuran sejak Q1 2027. Ini lebih lambat dari prediksi saya sebelumnya. Jadi, Q4 kami tetap membebankan mayoritas biaya Leo langsung. Kami siap menghadapi musim liburan dan melayani jutaan pelanggan yang membangun di AWS.

Saya ingin mengucapkan terima kasih kepada seluruh tim Amazon atas kerja keras dan dedikasi pada pelanggan. Komitmen untuk meningkatkan pengalaman pelanggan tetap satu-satunya jalan pasti menciptakan nilai jangka panjang bagi pemegang saham.

Selanjutnya sesi tanya jawab.

Sesi Tanya Jawab

(1) Q1——Analis Bank of America Justin Post

Pertanyaan: Andy, saya senang sekali melihat bisnis cloud terus tumbuh pesat. Namun pertumbuhan QoQ melambat. Apakah ini karena faktor pelanggan atau biaya token? Bagaimana Anda melihat kenaikan kapasitas di Q4? Brian, bagaimana pengaruh biaya bahan bakar terhadap guidance Q4?

Andrew Jassy:

Baik, saya akan jawab soal pertumbuhan dulu. Kami sangat puas dengan pertumbuhan ini—bisnis dengan run-rate tahunan 184 miliar dolar AS tumbuh 39,3% benar-benar luar biasa. Ini laju tertinggi dalam lima tahun terakhir, juga akselerasi enam kuartal beruntun. Kami terus menambah kapasitas besar. Jika melihat faktor penggerak, ada beberapa aspek. Di AI, kami menawarkan full-stack yang luar biasa—apakah Anda ingin membangun model sendiri dengan SageMaker AI (cara termudah membangun model) atau menggunakan model terbaru dengan keamanan tinggi dan value menarik lewat Bedrock.

Baik membangun agent custom (kami sediakan Strands dan AgentCore yang aman dan scalable) maupun menggunakan agent siap pakai (pilihan mayoritas perusahaan), tinggal lihat Kiro (coding), Connect (call center), Transform (migrasi) dan Quick (asisten AI kerja yang tumbuh pesat)—adopsinya sangat cepat.

Kapasitas kami tambah besar tiap kuartal. Penambahan kapasitas tiap kuartal tidak sama. Jika melihat semua kapasitas yang ditambah tahun ini dan rencana 8–10 kuartal ke depan, kami punya banyak pipeline kapasitas. Ditambah efek chip. Dalam era AI, posisi kami sangat baik karena faktanya, hampir semua pelanggan AI skala besar—terutama yang mulai massal di inferensi—sangat sensitif biaya dalam skala masif, dan Trainium menawarkan value luar biasa dibanding alternatif.

Pemanfaatan AI yang meluas mendorong permintaan core seperti reinforcement learning, pelatihan lanjutan, tool calls, dan dengan CPU Graviton terbaik—30–40% lebih efisien dari x86 lain—semua itu sangat mendongkrak pertumbuhan. Jumlah kapasitas tiap kuartal memang beda, tetapi pada skala raksasa ini, proyeksi pertumbuhan di 2027 dan 2028 sebesar 40%+ sangat bermakna, dan potensi menjadi bisnis 1 triliun dolar AS dalam 5–10 tahun ke depan adalah kesempatan luar biasa yang sangat kami antisipasi.

Brian Olsavsky:

Justin, soal inflasi bahan bakar dan ongkos mainline transportasi, datanya memang Q4 akan lebih tinggi dari Q3. Awal 2026 kami mengaktifkan fuel surcharge untuk penjual FBA, mengompensasikan sebagian (tidak seluruh) tambahan biaya bahan bakar dan partner untuk inbound/outbound logistik ritel. Jadi sudah include, dan Q4 sedikit di atas Q3.

(2) Q2——Analis Morgan Stanley Brian Nowak

Pertanyaan: Dua pertanyaan. Andy, gairah Anda pada AWS sangat terasa lewat telepon. Anda jarang keluarkan statement '5-10 tahun ke depan bisa jadi USD 1 triliun revenue'—ini di luar biasanya. Bisa jelaskan bagaimana Anda mencapai USD 1T—atas ke bawah atau sebaliknya? Kenapa yakin angka ini akan tercapai dalam 5-10 tahun? Kedua, soal robotik, untuk ritel tahun 2027, milestone utama robotik apa yang menjadi fokus?

Andrew Jassy:

Soal AWS, Brian, lihatlah grow rate—lihat pertumbuhan run-rate, dan proyeksi 2027-2028. Seperti saya bilang, berapapun kapasitas disediakan, pelanggan selalu reservasi bulk (ratusan MW, kadang 1 GW) di depan, karena tidak mungkin idle. Jadi kami punya visibilitas jelas atas permintaan besar hingga 2029.

Kami selalu sisakan sebagian kapasitas untuk EC2 atau Bedrock OnDemand, dan bekerja sama erat dengan pelanggan agar kapasitas memadai. Terhadap outlook beberapa tahun ke depan, visibilitas revenue dan run-rate sangat jelas; angka besar itu sangat cepat tercapai bila growth konsisten.

Selain itu, banyak use case yang kita lihat sekarang tidak akan cepat menyusut. Inferensi produksi di perusahaan masih sangat awal, bahkan sangat dini. Sebagian alasannya: butuh talent pengelola AI, pelatihan lanjutan, fine-tuning; sebagian soal biaya inferensi. Jika ingin perusahaan memaksimalkan inferensi seperti yang kami yakini, cost harus terus ditekan, itulah kenapa Trainium dibangun dan chip custom—supaya inferensi makin murah. Dua tahun terakhir biaya sudah turun drastis—akan makin turun.

Contoh lain: keamanan. Sekarang model bisa temukan bug software yang manusia tidak tahu. Bisa digunakan untuk audit keamanan, membantu patch, deployment. Sebagian orang menilai dalam 1–2 tahun, konsumsi token untuk keamanan akan dominan—ini use case baru di luar coding/AI assistensi. Ini masih awal.

Lalu tren enterprise: saya yakin hampir semua applikasi produksi perusahaan modern bakal ditulis ulang dengan kemampuan agent—supaya bisa bergerak lebih cepat, mitigasi risiko keamanan. Gelombang AI terlalu besar untuk diabaikan. Jadi, 5–10 tahun ke depan memang sulit presisi, tapi bagi kami, menempatkan revenue AWS tembus USD 1T bukan hal mengada-ada.

Soal robotik, kemajuan di bidang ini luar biasa—secara umum dan di Amazon khususnya. Jaringan fulfillment kami sudah punya >1 juta robot. Dampak terhadap cost, produktivitas, dan safety sangat signifikan—data keselamatan fulfilment center kami terbaik sepanjang sejarah. Lima tahun terakhir progres pesat, dan robot jadi kunci.

Tetapi, baik teknologi yang sudah deploy maupun yang dikembangkan, masih sangat awal. Fulfillment center kami akan selalu padat tenaga manusia, tapi pekerjaan berulang kini akan dikerjakan robot. Investasi kami masuk ke berbagai tipe robot. Bahkan, peluang membantu pengiriman last-mile ke toko pelanggan mulai terbuka. Banyak inovasi besar segera launching.

Metrik utama kami: apakah berdampak ke produktivitas, safety, struktur biaya, dan speed deliver. Begitu ekonominya baik, kami scale. Desain fasilitas yang baru, termasuk same day, investasi robot tinggi. Jadi kontribusi robot sudah besar, dan lima tahun mendatang masih awal dari skala penuh.

(3) Q3——Analis Evercore ISI Mark Mahaney

Pertanyaan: Terima kasih atas outlook pertumbuhan AWS. Bagaimana dengan margin? Saya tahu margin fluktuatif, tapi 2 tahun ke depan, apakah struktur margin tetap di >30% atau ~40%? Kedua, soal fresh checkout, seberapa luas coverage fresh checkout ini—berapa rumah tangga Prime terliput? Jika sudah pakai, seberapa besar spend per Prime household meningkat—20%, 50%, atau 100%? Mengingat kategori groceries sangat besar?

Brian Olsavsky:

Mark, soal margin AWS—kami tidak beri guidance, tapi saya bisa gambarkan. Margin Q3 38,7% sangat kuat. Ini hasil dari disiplin efisiensi, optimasi kapasitas, kontrol cost fix. Seperti Andy sampaikan, proporsi chip custom di cost bertambah, ada juga faktor lain. Berkat pertumbuhan AI yang pesat, margin agregat mendapat tekanan karena margin AI lebih rendah dari core AWS.

Kami puas kemajuan margin AI dan core. Seperti Andy bilang, margin AI bahkan lebih baik dari core era awal—tapi tetap di bawah. Jadi struktur business-mix, dan ada headwind harga komponen. Tidak pasti prediksi, banyak variabel, tapi kami berusaha keras di cost & efisiensi, sambil atur margin produk/jasa baru.

Andrew Jassy:

Soal fresh checkout, saya sesemangat Anda Mark. Sudah beberapa waktu kami masuki groceries besar—fokus produk massal, barang etalase tengah—obat, sembako, personal care, makanan kaleng. Whole Foods Market memimpin, pertumbuhannya kencang, baik di revenue dan margin, konsep baru & cities pun perform. Kami akan ekspansi beberapa tahun ke depan.

Jika ingin benar-benar melayani pelanggan seperti seharusnya, groceries massal wajib, dan itu berawal dari fresh food. Jika Anda lihat diskrepansi antara total pengeluaran keluarga di Amazon dan total belanja sebenarnya, selisih terbesar ada di groceries. Belanja groceries serba dimulai dengan fresh food. Jadi kami sangat semangat, terutama dengan pengiriman same day untuk fresh yang tampaknya sudah pada jalur benar.

Segmen kebutuhan harian (daily essentials) tumbuh 3x segmen toko lain, sekarang meliputi setengah volume total. Pelanggan yang belanja fresh via same day, pembelian kebutuhan harian 7x lebih banyak dari yang tidak. Jadi jika ingin mengisi gap belanja konsumen dengan layanan Amazon, groceries segar adalah kunci.

Juga, pelanggan groceries beli barang rumah tangga dan fashion 4x lebih sering, dengan spend 2x lebih tinggi dari non-groceries customer. Ini gap sangat besar. Kami percaya perkembangan groceries dan fresh food akan semakin relevan bagi pelanggan di berbagai skenario belanja.

(4) Q4——Analis Goldman Sachs Eric Sheridan

Pertanyaan: Dua soal peluang pasar AWS. Pertama soal Bedrock—insight utama Amazon atas peluang Pasar Bedrock? Bagaimana peluang berkembang ke depan? Kedua, rencana open Trainium untuk eksternal—bagaimana menyeimbangkan penjualan eksternal, alokasi compute, dan kebutuhan internal AWS/ekosistem sendiri?

Andrew Jassy:

Soal Bedrock, dua puluh tahun pengalaman kami membuktikan, tak ada satu alat atau alat dominan. Awal AI semua pikir TensorFlow akan jadi satu-satunya framework, sekarang PyTorch malah lebih populer.

Model AI juga begitu. Dalam 2–3 tahun ke depan saya kira akan ada 6–8 model setara, setidaknya cukup untuk cover>95% workload. Sebagian hebat di inferensi, sebagian di coding, visual, latency, biaya rendah dan lain-lain. Kebanyakan pelanggan akan pakai multiple model, bahkan kombinasi dalam satu aplikasi AI generatif.

Pelanggan benar-benar ingin—dan terus kami konfirmasi—fitur pilihan luas model frontliner, price-performance baik, keamanan dan kontrol akses tinggi. Mereka ingin layanan yang bisa switch model dengan mudah, seiring kompetisi antar-model berevolusi, kendala use-case berubah. Di Bedrock demand sangat kuat—antusiasme pelanggan tinggi.

Kami sediakan baik closed-model seperti Anthropic dan OpenAI, maupun open source seperti Kimi, GLM. Dunia Barat sangat ingin open-source model, saya yakin ke depan makin banyak. Secara skala, Bedrock bisa jadi sebesar EC2, yang kini sangat besar di AWS. Kami selalu menilainya sebagai peluang sangat besar.

Tentang chip—berapa dialokasikan untuk penjualan eksternal, berapa untuk in-house cloud—ini pertanyaan penting dan terus dievaluasi. FAKTANYA, hanya 2 perusahaan di dunia yang punya bisnis cloud besar DAN jual chip sendiri. Semua pakai foundry yang sama dan tiap tahun harus menentukan alokasi chip—eksternal langsung revenue, in-house bisa monetize lebih lama, 5-6 tahun dari satu chip.

Jadi, keputusan strategis tiap tahun akan direview—dua strategi sama pentingnya. Membuat chip scalable, efisien biaya, adalah keunggulan besar—baik untuk cost structure internal atau penjualan chip eksternal—dan kedua bisnis ini berbeda total.

(5) Q5——Analis JP Morgan Douglas Anmuth

Pertanyaan: Soal proyeksi pertumbuhan AWS di >40% dalam 2 tahun ke depan dan jangka panjang, bisa jelaskan kapex yang dibutuhkan agar AWS bisa sustain pertumbuhan tersebut? Andy, insight soal siklus pengembalian investasi server, jaringan, data center—ada update?

Andrew Jassy:

Saya jawab terbalik. Break-even infrastruktur makin singkat dibanding sebelumnya—sudah saya sampaikan di pembukaan tadi. Core dan AI sedikit berbeda, sumber dana juga beda, tergantung detil mana yang dibahas—tapi progres bagus. AWS termasuk yang paling jago optimasi usia alat—dan benar-benar maju di break-even makin cepat.

Capex untuk pertumbuhan dalam skenario optimistis, skalanya besar. Doug, kami melihatnya begini: ini sekali seumur hidup. AI adalah perubahan terbesar hidup kami. Jika bisa pertahankan run-rate tahunan 184 miliar dolar, menambah 39% growth dan 2 tahun ke depan di level itu lagi (40%/tahun), lalu jadi >1 triliun dolar bisnis—kami akan invest. Kami leader infrastruktur dan AI—beri capital selama peluang ada. Jika berarti capex 'dicicil' 25 tahun, mungkin lebih mudah—but dunia nyata tidak begitu. Kesempatan tak datang berkali-kali.

Kami mampu membiayai itu. Impactnya: berlaku selamanya baik di skala, revenue, maupun arus kas. Kami akan all-out.

(6) Q6——Analis Barclays Ross Sandler

Pertanyaan: Soal Bedrock. Market token transaction di Bedrock adalah salah satu layanan AI terpanas—dan, sejauh kami tahu, sebagian besar workloadnya berjalan di atas Trainium. Saat proporsinya makin signifikan untuk AWS secara keseluruhan—dari hardware raw menuju inferensi as service—bagaimana ini memengaruhi revenue growth serta margin AWS?

Andrew Jassy:

Tepat, mayoritas beban Bedrock sekarang di Trainium. Alasannya karena price-performance-nya memungkinkan kami menawarkan harga ke pelanggan serendah mungkin, dan tetap menjaga margin. Jika analisa cost structure perusahaan cloud: pertama—banyak data center yang kami miliki sendiri atau sewakan jangka panjang, minim colocation dan neocloud. Margin operator neo-cloud jauh di bawah cloud 'tradisional', hingga 3500 bps gap versus long-term lease.

Kedua, hardware: jika hanya mengikuti hardware umum, cost Anda sama dengan pesaing. Jika punya chip sendiri, punya keunggulan. Kami memiliki mayoritas kapasitas in-house/ long-term lease—jauh lebih efisien ketimbang berandalkan colocation /neocloud. Terminal margin lebih tinggi. Menjalankan workload di chip kami sendiri (bukan umum) berarti struktur biaya lebih efisien bagi kami mandiri, dan waktu kami transfer penghematan itu ke pelanggan, hasilnya baik untuk pelanggan dan economics AWS secara keseluruhan.

(7) Dave Fildes

Terima kasih atas kehadiran dan pertanyaannya hari ini. Rekaman conference call akan tersedia di situs hubungan investor Amazon setidaknya 3 bulan. Terima kasih atas perhatian Anda pada Amazon, sampai jumpa kuartal depan!