Saham teknologi AS anjlok, minyak mentah menjadi tempat berlindung seperti obligasi AS: harga Brent capai level tertinggi dalam setengah tahun, premi bulan depan mendekati rekor tertinggi sepuluh tahun.

Dalam gelombang penjualan di pasar global pada akhir Oktober, minyak mentah dan obligasi pemerintah AS menjadi beberapa aset yang menguat melawan tren. Pada Jumat waktu setempat AS, tiga indeks utama saham AS turun untuk hari kedua berturut-turut, dengan Nasdaq turun hampir 3% dan Indeks Semikonduktor Philadelphia anjlok 7,2%; sementara itu, harga minyak internasional naik lebih dari 2%, kontrak berjangka Brent mencatat penutupan tertinggi sejak April, dan imbal hasil obligasi pemerintah AS terus menurun.

Pada hari Jumat ini, saham AS, emas, dan aset kripto seperti bitcoin sama-sama turun, sementara harga minyak AS dan obligasi pemerintah AS justru naik

Bloomberg mencatat, risiko eskalasi perang Iran yang kembali meningkat dan kebutuhan lindung nilai geopolitik mendukung harga minyak. Kekuatan pasar minyak mentah kini tidak lagi terbatas pada kenaikan harga, tetapi juga tercermin pada kurva futures: struktur premi kontrak terdekat minyak Brent telah naik ke kisaran tertinggi historis, menunjukkan persaingan pasokan jangka pendek semakin memanas.

Saham teknologi AS tertekan, Nasdaq alami penurunan harian terbesar dalam lima bulan

Pada Jumat, tiga indeks utama Wall Street turun untuk hari kedua berturut-turut, dengan saham teknologi menjadi pukulan terberat. Indeks S&P 500 ditutup turun 1,82% di 7.580,07 poin, penurunan harian terbesar sejak 5 Juni, dan menjadi posisi terendah sejak 16 September; Dow Jones turun 572,25 poin atau 1,09% di 51.770,31 poin.

Indeks Komposit Nasdaq turun 2,86% ke 25.437 poin, juga penurunan harian terbesar sejak 5 Juni serta level terendah sejak 31 Juli. Pekan ini Nasdaq turun total 2%, selama Oktober turun total 5,3%, mencatat penurunan bulanan terbesar sejak Maret 2025.

Saham semikonduktor mengalami penurunan lebih parah. Indeks Semikonduktor Philadelphia (SOX) ditutup anjlok 7,2%, penurunan harian terbesar sejak Juni 2025; saham Intel sempat turun hampir 31,4% secara intraday dan akhirnya ditutup turun sekitar 28,6%, kejatuhan harian terbesar sejak Juli 1974.

Penjualan besar-besaran saham teknologi kali ini terkait dengan kekhawatiran kinerja perusahaan dan belanja modal. Panduan kinerja kuartal keempat yang dirilis oleh Intel setelah penutupan pasar pada Kamis lebih lemah dari ekspektasi pasar, belanja modal Amazon pada kuartal ketiga jauh melampaui ekspektasi, arus kas bebas berubah menjadi negatif besar, dan target belanja modal tahun ini tetap pada angka US$220 miliar, investasi besar-besaran di AI juga memperparah kekhawatiran investor terkait skala investasi, konsumsi kas, dan imbal hasil perusahaan teknologi.

Media menyebutkan, pasar sedang mengevaluasi kembali belanja besar-besaran untuk infrastruktur AI dan prospek keuntungannya.

Harga minyak naik melawan tren, minyak AS naik empat minggu berturut-turut, Brent enam minggu beruntun

Bertolak belakang dengan penurunan saham teknologi, minyak mentah internasional pada Jumat rebound, ditutup naik lebih dari 2%. Kontrak minyak mentah WTI AS bulan Desember naik US$2,12 atau 2,08% menjadi US$104,12 per barel, tertinggi sejak 15 September; Brent Desember naik US$2,76 atau 2,40% menjadi US$117,64 per barel, penutupan tertinggi sejak 29 April.

Kenaikan pada hari Jumat mendorong minyak mentah terus naik dalam tren mingguan. WTI pekan ini naik total 0,82%, naik empat minggu berturut-turut, rekor terpanjang sejak 23 Maret; Brent naik 0,79% minggu ini, kenaikan enam minggu berturut-turut, salah satu rangkaian terpanjang sejak 2 April.

Kinerja Oktober juga sangat kuat: minyak mentah WTI sepanjang bulan naik 15,15%, Brent naik 13,63%.

Dukungan langsung terhadap kenaikan harga minyak berasal dari situasi Timur Tengah yang kembali memanas. Pasar khawatir peperangan Iran akan meningkat, serta risiko transportasi Selat Hormuz dan fasilitas energi Timur Tengah kembali menjadi fokus perdagangan. Permintaan lindung nilai geopolitik mendukung harga minyak.

Bloomberg menyebutkan, batch terakhir kontrak bulan terdekat tahun 2026 jatuh tempo pada Jumat, dan harga kontrak terkait sempat menyentuh US$118 per barel secara intraday, mendekati penutupan tertinggi harian tahun ini. Kekuatan harga minyak juga mulai terlihat pada kurva futures.

Kontrak Brent bulan terdekat premi US$2 dibanding bulan jauh, pasar minyak semakin ketat

Lebih penting dari harga absolut, adalah sinyal yang dipancarkan oleh kurva futures minyak.

Bloomberg melaporkan, selisih harga penyelesaian kontrak Brent telah memasuki rentang backwardation historis yang tinggi. Setelah kontrak jatuh tempo pada Jumat, rata-rata bergerak enam bulan premi harga ini meningkat menjadi sekitar US$2, mendekati level tertinggi sedikitnya sepuluh tahun terakhir.

Backwardation berarti harga minyak untuk pengiriman segera lebih mahal dari harga kontrak jangka panjang. Ini biasanya mencerminkan pasar lebih menghargai pasokan jangka pendek: pembeli bersedia membayar premi untuk minyak yang dapat langsung dikirim, dibanding menunggu pasokan yang akan datang.

Premi kontrak bulan terdekat yang terus membesar menunjukkan ketegangan pasar tidak hanya mendorong harga keseluruhan naik, tapi juga mengubah harga relatif antar bulan pengiriman yang berbeda.

Menurut Bloomberg, struktur selisih harga yang terus tidak normal ini menandakan momentum bullish minyak mentah kini merambah ke pasar bulan terdekat. Dengan kontrak Januari 2027 yang pekan depan menjadi kontrak terdekat baru, pasar minyak mungkin tetap menunjukkan karakteristik berbeda dari tren deleveraging pasar makro saat ini.

Namun, backwardation sendiri tidak selalu berarti kekurangan pasokan akan berlangsung lama, dan juga tidak bisa menjadi bukti tunggal bahwa harga minyak masih akan terus naik. Risiko geopolitik, perubahan pasokan nyata, dan pergantian kontrak berjangka berikutnya, semuanya dapat memengaruhi pergerakan selisih harga.

Imbal hasil obligasi pemerintah AS terus turun, lindung nilai dan kenaikan harga minyak berjalan bersamaan

Ketika saham mengalami tekanan jual, obligasi pemerintah AS juga mendapatkan minat dari dana lindung nilai risiko.

Pada Jumat, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun sempat turun di bawah 4,89% saat perdagangan intraday, terendah sejak 10 September, imbal hasil turun dua hari berturut-turut, dan pekan ini turun empat minggu berturut-turut, rekor penurunan terpanjang sejak Oktober 2025.

Imbal hasil obligasi pemerintah AS 2 tahun yang lebih sensitif terhadap ekspektasi suku bunga sempat turun di bawah 4,56% selama waktu perdagangan saham Eropa, terendah sejak 10 September, turun tiga hari berturut-turut, dan pekan ini turun lima minggu berturut-turut, mendekati rekor penurunan terpanjang sejak 2020.

Penurunan imbal hasil berarti harga obligasi naik, mencerminkan investor meningkatkan penempatan pada obligasi pemerintah AS saat pasar saham bergejolak. Berbeda dengan biasanya di mana kenaikan harga minyak dapat mendorong ekspektasi inflasi dan meningkatkan tekanan naik pada imbal hasil obligasi, pada Jumat pasar justru menyaksikan harga minyak menguat bersamaan dengan penurunan imbal hasil obligasi pemerintah AS.

Kesimpulan utama Bloomberg adalah, di tengah meningkatnya volatilitas pasar makro saat ini dan pengurangan risiko oleh investor, minyak mentah menunjukkan pergerakan berbeda dari aset berisiko tradisional. Setidaknya selama pekan ini, kekuatan harga minyak tidak hanya didukung oleh permintaan lindung nilai geopolitik, tetapi juga oleh kenaikan premi kontrak bulan terdekat.

Seiring kontrak Januari 2027 akan menjadi kontrak bulan terdekat pekan depan, kelanjutan pergerakan minyak yang terlepas dari tren deleveraging pasar makro akan tetap bergantung pada situasi Timur Tengah, risiko pasokan terbaru, serta tingkat ketegangan pasar spot yang tercermin pada kurva futures.