Marvell anjlok 13%, Lumentum merosot 19%! Aksi jual dipicu oleh akuisisi teknologi terbesar kedua dalam sejarah

Marvell Technology mengumumkan akuisisi perusahaan teknologi optik Lumentum Holdings, langkah yang akan menjadi salah satu transaksi merger dan akuisisi terbesar dalam sejarah industri teknologi, serta taruhan terbesar Marvell untuk merombak dirinya sebagai pemasok utama infrastruktur AI.

Marvell akan mengakuisisi Lumentum melalui transaksi saham penuh, dengan nilai perusahaan sekitar 115 miliar dolar AS dan nilai ekuitas sekitar 102,6 miliar dolar AS. Setelah transaksi selesai, pemegang saham Marvell lama akan memiliki sekitar 67% saham di perusahaan gabungan, sementara pemegang saham Lumentum memiliki sekitar 33%. Kedua perusahaan menyatakan bahwa transaksi diperkirakan akan selesai pada paruh pertama tahun 2028.

CEO Marvell, Matt Murphy, dalam konferensi telepon pada hari Senin mengatakan: "Marvell telah mengalami perjalanan selama satu dekade dan membangun posisi kuat di bidang teknologi inti yang menggerakkan industri AI, dan transaksi ini menandai langkah krusial selanjutnya pada perjalanan tersebut."

Namun, reaksi pasar terhadap transaksi ini tidak ramah. Harga saham Lumentum turun 19% menjadi 684,40 dolar AS pada hari Senin, sementara Marvell anjlok hingga 13% menjadi 171,41 dolar AS.

Kekhawatiran investor terfokus pada tiga poin: tekanan valuasi saham AI saat ini, ruang terbatas untuk efisiensi biaya sinergi antara kedua perusahaan, serta ketidakpastian persetujuan regulasi.

Menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg, akuisisi ini berdasarkan nilai ekuitas menjadi transaksi merger dan akuisisi terbesar tahun ini, dan menjadi yang terbesar kedua dalam sejarah industri teknologi setelah merger SpaceX dan xAI.

Transaksi ini membuktikan bagaimana gelombang AI melintasi hampir semua sektor utama, dari chip, operator pusat data, hingga utilitas, yang terus memicu gelombang merger dan restrukturisasi skala besar. Nilai pasar Lumentum sebelum pengumuman transaksi sekitar 76 miliar dolar AS, sedangkan Marvell sekitar 172,2 miliar dolar AS.

Qatalyst Partners bertindak sebagai penasihat keuangan utama Marvell, sementara Goldman Sachs dan JPMorgan Chase juga memberikan layanan konsultasi kepada Marvell; Citigroup dan Evercore bertindak sebagai penasihat keuangan untuk Lumentum.

Bisnis inti Lumentum adalah memproduksi laser dan perangkat optik lainnya yang digunakan untuk mentransmisikan data dalam jumlah besar dengan kecepatan tinggi di data center dan jaringan telekomunikasi. Perangkat keras semacam ini menjadi landasan ekspansi infrastruktur AI, memungkinkan pusat data untuk mentransfer informasi secara efisien di antara server, fasilitas, dan titik-titik node.

Marvell sebelumnya telah membeli teknologi laser dari Lumentum dan terus menambah portofolio teknologi optik dan fotoniknya. Awal tahun ini, Marvell telah menyelesaikan akuisisi produsen chip fotonik Celestial AI. Dengan mengintegrasikan Lumentum kali ini, Marvell akan membangun kemampuan vertikal yang lebih lengkap dalam tren teknologi baru "mengganti kabel tembaga dengan cahaya untuk transmisi data".

Perlu dicatat, Nvidia pada Maret tahun ini telah mengumumkan investasi sebesar 2 miliar dolar AS di Lumentum, dengan rencana menjalin kerja sama di bidang teknologi fotonik. Akuisisi penuh oleh Marvell kali ini berarti kemitraan strategis Nvidia akan menghadapi perubahan peta yang baru.

Di bisnis chip AI, Marvell telah bekerja sama dengan Amazon Web Services dan Microsoft, membantu mereka membuat chip AI khusus; pada bulan Agustus tahun ini, Marvell juga mencapai kesepakatan chip dengan Google milik Alphabet untuk mendukung tensor processing unit (TPU) Google.

Akuisisi Lumentum adalah kelanjutan alami dari strategi tersebut — dengan memasukkan kemampuan transmisi optik ke dalam sistem produknya, Marvell dapat menawarkan solusi yang lebih lengkap kepada penyedia cloud besar, mulai dari chip khusus hingga optical interconnect data center.

Namun, para analis mencatat tumpang tindih operasional kedua perusahaan cukup terbatas, sehingga manfaat efisiensi biaya diperkirakan tidak akan signifikan, sementara jadwal penyelesaian tahun 2028 juga mengindikasikan proses persetujuan regulasi yang cukup kompleks. Dalam tekanan valuasi sektor AI dan keraguan pasar atas pengeluaran di industri tersebut, apakah Marvell dapat mendapatkan kepercayaan investor atas akuisisi besar kali ini masih menjadi pertanyaan besar.