Laporan keuangan pertama Apple (AAPL.US): iPhone tetap tumbuh, AI dan penyimpanan membebani laba

Menurut berita dari Woofun AI, CEO baru Apple (AAPL.US), John Ternus, mempersembahkan laporan kinerja pertamanya setelah menjabat, dan berhasil mencatatkan rekor pendapatan kuartal September baru bagi perusahaan. Meskipun reaksi pasar awalnya datar sehingga harga saham turun selama konferensi telepon, laporan keuangan ini secara jelas menggambarkan model pertumbuhan ganda antara pertumbuhan perangkat keras dan pendapatan layanan, sekaligus menunjukkan bahwa ruang keuntungan menghadapi tekanan ganda akibat kenaikan biaya penyimpanan dan pengeluaran terkait Siri AI.

Dari sudut pandang mikro struktur bisnis, hingga kuartal keempat yang berakhir pada 26 September, total pendapatan Apple mencapai 114,477 miliar dolar AS, meningkat sekitar 12% secara tahunan. Pertumbuhan ini tidak merata, dengan kinerja iPhone yang mendominasi. Berdasarkan laporan keuangan gabungan, pendapatan iPhone meningkat 8,558 miliar dolar AS secara tahunan, di mana pertumbuhan absolut ini menyumbang sekitar 70% dari pertumbuhan bersih pendapatan perusahaan. Dengan kata lain, untuk setiap tambahan 10 dolar pendapatan, sekitar 7 dolar berasal langsung dari pertumbuhan tahunan bisnis iPhone. Sebaliknya, meski pertumbuhan pendapatan Mac pada kuartal ini lebih tinggi daripada iPhone, kontribusi absolutnya terbatas karena basis ukurannya kecil; sementara pendapatan iPad serta perangkat wearable, rumah tangga, dan aksesori mengalami penurunan, sehingga menekan sebagian momentum pertumbuhan keseluruhan.

Perlu dicatat bahwa bisnis layanan memiliki posisi jauh lebih besar dalam perolehan laba kotor dibandingkan kontributor pendapatannya. Data yang diolah oleh Woofun AI menunjukkan bahwa layanan menyumbang sekitar 27,6% dari pendapatan perusahaan, namun menghasilkan sekitar 43,7% dari laba kotor. Namun, pertumbuhan pendapatan layanan hanya naik sebesar 9,8% secara tahunan, terendah sejak kuartal kedua tahun 2023, turun lebih lanjut dari sekitar 12% pada kuartal ketiga, dan juga sedikit di bawah ekspektasi pasar.

Perbedaan ini disebabkan oleh struktur biaya penjualan yang sangat berbeda antara kedua jenis bisnis tersebut: pada kuartal ini, laba kotor layanan mencapai 76%, sedangkan laba kotor produk hanya sebesar 37%. Ini berarti dari setiap 100 dolar laba kotor, bisnis layanan menghasilkan hampir 44 dolar, sedangkan bisnis perangkat keras hanya berkontribusi sekitar 56 dolar.

Walaupun proporsi laba kotor layanan sangat menonjol, perlu dipahami bahwa laba kotor bukanlah laba bersih akhir, karena biaya R&D, penjualan, dan manajemen belum dialokasikan secara spesifik pada setiap lini bisnis dalam grafik, sehingga tidak dapat secara langsung menyamakan proporsi laba kotor layanan dengan rasio kontribusi laba bersih.

Variabel utama yang menekan laba terletak pada memburuknya struktur biaya serta penurunan panduan masa depan. Apple secara eksplisit menyatakan dalam pengumumannya bahwa panduan laba kotor untuk kuartal berikutnya adalah 45% hingga 46%, di bawah angka laporan pada kuartal ini. Penurunan ekspektasi ini utamanya disebabkan oleh kenaikan biaya penyimpanan dan peningkatan pengeluaran terkait Siri AI.

Selain itu, laba kotor pada kuartal ini juga mencakup dampak khusus: pengembalian tarif impor yang memberi manfaat sekitar 1 poin persentase pada total laba kotor perusahaan. Dampak positif ini sudah termasuk dalam hasil yang diumumkan, dan laporan keuangan tidak memisahkan keuntungan tersebut antara produk dan layanan, sehingga tidak bisa secara mandiri dialokasikan pada lini bisnis tertentu. Hasil aktual dan panduan mencakup periode yang berbeda, dan terpengaruh oleh faktor seperti pengembalian tarif, sehingga tidak dapat secara langsung menyandarkan selisihnya pada satu biaya saja.

Dari sudut struktur, kenaikan biaya penyimpanan yang tak terelakkan dan menurunnya efek marjinal investasi AI, kini mengikis parit keuntungan tradisional Apple, sehingga bisnis layanan dengan laba kotor tinggi menjadi penyeimbang utama bagi kemampuan profitabilitas perusahaan secara keseluruhan.

Perbedaan pasar regional semakin mempertegas karakteristik pertumbuhan yang bersifat geografis. Greater China dengan pertumbuhan tahunan sekitar 21% menjadi daerah pelaporan dengan pertumbuhan tercepat, pendapatan kuartal ini mencapai 17,539 miliar dolar AS, lebih tinggi sekitar 9 poin persentase dari pertumbuhan pendapatan Apple secara keseluruhan. Namun, angka ini di bawah ekspektasi pasar yang umum sekitar 18,75 miliar dolar AS, dan juga turun sekitar 6,8% secara kuartalan dari 18,82 miliar dolar AS pada kuartal ketiga.

Namun secara absolut, Amerika masih menjadi daerah pelaporan terbesar bagi Apple, diikuti Eropa, dengan besaran pendapatan Greater China masih lebih kecil dari dua pasar matang tersebut. Jepang adalah satu-satunya daerah pelaporan dengan penurunan pendapatan tahunan pada kuartal ini, hasil yang dipengaruhi oleh perubahan kurs mata uang, sehingga tidak dapat langsung dijadikan indikasi perubahan jumlah pembelian konsumen lokal. Perlu ditekankan bahwa Greater China sebagai cakupan pelaporan regional Apple mencakup daratan Tiongkok, Hong Kong, dan Taiwan, bukan hanya pasar daratan Tiongkok saja. Pendapatan regional dan pendapatan produk adalah dua metode pemecahan data yang berbeda; laporan keuangan tidak mengungkapkan berapa unit iPhone yang dijual di masing-masing wilayah, sehingga data pertumbuhan menunjukkan performa komprehensif dari semua produk dan layanan di wilayah tersebut, bukan hanya popularitas penjualan perangkat keras tertentu saja.