Super Micro Computer (SMCI.US) laporan keuangan melebihi ekspektasi mencerminkan kondisi industri yang sehat! Wall Street: Permintaan server AI tidak ada masalah, hambatan ada pada pasokan GPU

APP Zhisheng Finance telah diberitakan bahwa Super Micro Computer (SMCI.US) mengumumkan kinerja dan panduan kuartal pertama tahun fiskal 2027 yang melampaui ekspektasi, setelah itu beberapa bank investasi Wall Street memperbarui pandangan bullish mereka terhadap pemasok server artificial intelligence (AI) ini serta industrinya. Struktur umumnya menyatakan bahwa permintaan server AI tetap kuat, pasokan komponen (termasuk GPU) dan kesiapan pusat data pelanggan—bukan permintaan—menjadi kendala utama pertumbuhan; sementara itu, lembaga tetap berhati-hati terhadap valuasi, kredibilitas eksekusi, kemungkinan pembatalan pesanan backlog, dan perkembangan litigasi Super Micro Computer, dengan pandangan keseluruhan tetap positif meskipun ada perbedaan pendapat.

Laporan keuangan menunjukkan pendapatan Q1 Super Micro Computer sebesar 19,95 miliar dolar AS, tumbuh 298% secara tahunan dan meningkat 79% secara kuartalan, 33% lebih tinggi dari konsensus pasar; margin kotor 12,8%, 198 basis poin di atas konsensus pasar; laba operasi sebesar 2,165 miliar dolar AS, laba per saham mencapai 1,81 dolar AS, 70% lebih tinggi dari konsensus pasar sebesar 1,06 dolar AS.

Menatap ke depan, perusahaan memberikan panduan pendapatan Q2 antara 19,5 hingga 21,5 miliar dolar AS, nilai tengah sebesar 20,5 miliar dolar AS, 24% lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 16,53 miliar dolar AS; panduan laba per saham nilai tengah 1,78 dolar AS, 65% lebih tinggi dari konsensus sebesar 1,08 dolar AS. Panduan pendapatan tahun fiskal 2027 sebesar 72 hingga 82 miliar dolar AS, dengan margin kotor dipandu antara 11,8% hingga 12,2%. Bernstein berpendapat bahwa panduan ini berarti pendapatan perusahaan akan tetap berada di tingkat operasional Q1, dengan profitabilitas lebih kuat daripada yang diantisipasi Wall Street sebelumnya.

Namun demikian, Bernstein tetap berhati-hati terhadap valuasi dan eksekusi Super Micro Computer. Mereka menetapkan target harga 42 dolar AS berdasarkan 12 kali pendapatan per saham FY28 sebesar 3,53 dolar AS, mempertahankan rating "sejalan dengan pasar", dan menunjukkan bahwa permintaan infrastruktur AI terus menguntungkan rantai industri, namun kekhawatiran mengenai kredibilitas manajemen dan kemungkinan pembatalan pesanan backlog dapat membatasi pencapaian pendapatan secara penuh.

Tim analis yang dipimpin Mark C. Newman menyatakan bahwa penunjukan mantan CFO Western Digital (WDC.US), Mark Long, sebagai CFO adalah perkembangan positif, namun perusahaan tetap perlu menunjukkan bukti eksekusi yang lebih luas agar pasar berpindah ke pandangan yang lebih konstruktif.

Bernstein juga mengungkapkan bahwa kinerja kuat Super Micro Computer berdampak positif pada DELL (DELL.US) dan HPE (HPE.US), dan lebih memilih DELL di antara saham-saham ini; mereka memberi DELL rating "outperform" dan target harga 650 dolar AS.

Analis Wedbush Matt Bryson dalam sebuah laporan investor menyebutkan, kinerja kuat dan prospek yang meningkat dari Super Micro Computer memperkuat latar belakang positif industri server AI, dan harusnya setidaknya sebagian meredakan kekhawatiran pasar tentang "gesekan pembiayaan dapat menghambat belanja server AI," terutama karena Super Micro Computer telah mengisyaratkan bahwa kendala utama panduan berasal dari pasokan komponen dan bukan permintaan pelanggan.

Bryson menyoroti bahwa manajemen menyebutkan kekurangan komponen kunci (bahkan termasuk GPU) dan kenaikan biaya, pernyataan ini harus dapat memberikan beberapa bantuan pada saham komponen yang tertekan akibat kekhawatiran permintaan dalam beberapa minggu terakhir, menguntungkan DELL, HPE, serta pemasok memori dan komponen server lainnya. Wedbush mempertahankan rating "netral" untuk Super Micro Computer dan target harga 40 dolar AS, sambil menaikkan ekspektasi laba per saham FY27 dari 4,45 dolar AS menjadi 6,43 dolar AS, serta ekspektasi FY28 dari 4,48 dolar AS menjadi 5,64 dolar AS.

Mereka juga menyebutkan masih menunggu hasil semua litigasi terkait pengiriman sistem GPU Super Micro Computer, dan menilai sebelum hukuman terhadap salah satu pendiri, Wally Liaw, selesai, perkara ini tetap menjadi faktor penahan harga saham. Diketahui, pada Maret tahun ini, Departemen Kehakiman Amerika Serikat menuduh tiga orang termasuk Wally Liaw membantu melanggar undang-undang ekspor dengan menyelundupkan setidaknya 2,5 miliar dolar AS teknologi AI Amerika; Willy Sun sudah mengaku bersalah dan menunggu hukuman, Wally Liaw tidak mengaku bersalah, Steven Chang masih buron.

Analis Needham, N. Quinn Bolton, bahkan lebih optimis, menegaskan kembali rating "buy" untuk Super Micro Computer dan target harga 46 dolar AS. Dia menunjukkan bahwa panduan pendapatan Q2 nilai tengah Super Micro Computer sebesar 20,5 miliar dolar AS hanya tumbuh sekitar 2,8% secara kuartalan jika dibandingkan dengan basis laporan Q1, namun jika menggunakan basis pendapatan sekitar 17,6 miliar dolar AS, peningkatan kuartalan sekitar 16,5%. Mereka mengutip pernyataan manajemen bahwa faktor utama yang membatasi laju pertumbuhan adalah ketersediaan komponen (termasuk GPU) dan kesiapan pusat data pelanggan, bukan permintaan.