Saham teknologi menguap 2,5 triliun, valuasi IPO Anthropic sebesar 1,5 triliun dolar AS tertekan

Menurut berita Woofun AI, Anthropic yang semula dianggap sebagai “wajib beli” untuk IPO, kini menghadapi tantangan serius terhadap target valuasi sebesar 1,5 triliun dolar AS di tengah gejolak dramatis yang menyebabkan saham teknologi kehilangan nilai pasar sebesar 2,5 triliun dolar AS dalam satu hari.

Rencana pencatatan perusahaan AI terkemuka ini mengalami dual dilema antara valuasi dan timing akibat kepanikan pasar pasca pemilu paruh waktu. Mengutip Reuters yang berbicara pada empat sumber yang mengetahui situasi, sebagian investor menilai target valuasi tersebut terlalu tinggi, dengan salah satu di antaranya memperkirakan valuasi sebenarnya mungkin lebih dekat ke angka 1 triliun dolar AS.

Pada saat yang sama, beberapa investor mempertanyakan apakah roadshow dapat benar-benar dimulai pada pekan 9 November, dan kepercayaan pasar terhadap kemungkinan Anthropic dapat menyelesaikan IPO sebelum akhir tahun semakin memudar. Situasi ini memiliki dampak mendalam pada pasar secara keseluruhan; Anthropic memiliki koneksi bisnis yang erat dengan raksasa teknologi seperti Google (GOOGL.US), Amazon (AMZN.US), Nvidia (NVDA.US), dan IPO-nya semula diperkirakan akan memecahkan rekor penggalangan dana SpaceX (SPCX.US) sebesar $86,2 miliar pada Juni tahun ini, menjadi IPO terbesar dalam sejarah pasar Amerika Serikat. Jika rencana IPO ini gagal atau harus memangkas harga secara signifikan, itu dapat semakin membebani sentimen sektor AI yang sudah rapuh, serta menambah tekanan bagi indeks saham teknologi besar.

Pemicu utama jual beli saham teknologi kali ini adalah hasil pemilu paruh waktu minggu ini, yang membawa faksi skeptis kebijakan AI ke dalam pusat kekuasaan, serta beberapa negara bagian yang mengeluarkan moratorium yang dapat memperlambat pembangunan pusat data di Amerika Serikat, langsung menghantam inti dari logika investasi infrastruktur AI. Selama dua hari perdagangan berikutnya, aset terkait AI dijual secara massal, lebih dari 50 saham teknologi anggota indeks S&P 1500 mengalami penurunan lebih dari 10% dalam satu hari. Saham pusat data dan konsep computing power seperti CoreWeave (CRWV.US), Nebius (NBIS.US), IREN mengalami penurunan tertinggi, dan dalam sebulan terakhir valuasi masing-masing sudah terpotong setengah. Spread credit default swap untuk CoreWeave dan SpaceX juga mencapai rekor tertinggi, ekspektasi pasar terhadap kemungkinan default dalam beberapa tahun ke depan meningkat signifikan.

Kepala Investasi Truist Advisory Services, Keith Lerner, menyatakan bahwa sektor teknologi dalam satu bulan terakhir mengalami penurunan relatif terhadap S&P 500 sebesar 10,7%, penurunan terbesar dalam satu bulan sejak Mei 2002. Ia menggambarkan penjualan saat ini sebagai “tidak nyaman tetapi tidak abnormal,” sambil memperingatkan bahwa “karet semakin ditarik tegang.” Data Vanda Research menunjukkan penjualan retail oleh investor individu merupakan yang terkuat sejak pandemi COVID-19. Selain itu, Microsoft pada periode yang sama memperketat pengawasan terhadap proyek pusat data dari layanan cloud baru seperti Nebius, IREN, dan Nscale, semakin memperburuk kekhawatiran pasar terhadap perlambatan investasi infrastruktur AI.

Menurut data yang dikumpulkan Woofun AI, reaksi berantai yang dipicu oleh ketidakpastian kebijakan ini telah mengubah logika valuasi sektor AI dengan cepat dari “premium pertumbuhan” menjadi “diskon risiko,” dan toleransi investor terhadap proyek dengan belanja modal tinggi menurun drastis.

Anthropic awalnya berencana menyelesaikan IPO pada minggu sebelum Thanksgiving, dengan target penggalangan dana hingga $100 miliar dan valuasi sekitar 1,5 triliun dolar AS. Awal tahun ini, pasar sempat memperkirakan valuasi bisa mencapai 2 triliun dolar AS. Kini, berdasarkan keterangan empat sumber yang dikutip media, sebagian investor kini melihat 1,5 triliun dolar AS hanya sebagai batas atas, bukan benchmark yang wajar, dan meminta diskon harga lebih besar sebelum bersedia mengunci komitmen pembelian saham. Kekhawatiran investor tidak hanya berasal dari volatilitas pasar, tetapi juga dari analisis fundamental Anthropic—perusahaan ini masih memiliki laba operasional sekitar $974 juta pada kuartal kedua, namun berubah menjadi kerugian operasional $567 juta pada kuartal ketiga; dokumen S-1 revisi mengungkapkan komitmen computing dan sewa total $895,4 miliar, dengan $69,8 miliar akan jatuh tempo dalam satu tahun. Investor juga menunggu data pendapatan bulan Oktober yang masih kosong di dokumen S-1 revisi terbaru, untuk menilai apakah laju pertumbuhan perusahaan pulih setelah melambat dalam beberapa bulan terakhir.

Kurangnya data kunci ini membuat investor institusi semakin sulit untuk mengambil keputusan investasi besar di situasi pasar saat ini. Salah satu investor utama bahkan mengatakan, meski pasar rebound, meyakinkan institusi yang baru mengalami kerugian dalam gelombang penjualan ini untuk kembali bertaruh besar di sektor AI tetap menjadi tantangan besar. Investor tersebut juga tidak menutup kemungkinan Anthropic akan menunda IPO. Sebagai perbandingan, nasib pesaing AI, OpenAI, juga menjadi bukti turunnya iklim pendanaan saat ini. Putaran pendanaan terbaru OpenAI sejauh ini hanya mengumpulkan sekitar $11 miliar, kurang dari setengah target awal $30 miliar, dan valuasi aktual juga lebih rendah dari yang diperkirakan, yakni berhenti di $1,25 triliun dolar AS.

Kondisi pendanaan yang seret di industri ini semakin melemahkan kepercayaan Anthropic untuk mempertahankan valuasi tinggi.

Pihak eksekutif Anthropic dan penasihatnya diperkirakan akan mengadakan pertemuan dalam beberapa hari ke depan untuk membahas kelanjutan IPO. Menurut sumber, perusahaan selama proses persiapan memang sengaja menghindari komitmen publik pada jadwal spesifik, demi menjaga fleksibilitas untuk perubahan. Hingga 30 September, perusahaan memiliki total likuiditas yang dapat digunakan sekitar $146,6 miliar, termasuk kas $95,6 miliar, investasi jangka pendek $36,3 miliar, dan fasilitas kredit yang belum digunakan $14,8 miliar. Di bawah tekanan eksternal, Anthropic menghadapi beberapa pilihan: melanjutkan IPO dengan valuasi lebih rendah, memangkas target penggalangan dana, atau menunda hingga kondisi pasar membaik.

Namun, penundaan IPO juga memiliki konsekuensi tersendiri. Keputusan untuk menunda bisa semakin memperbesar kekhawatiran terhadap kesehatan ekosistem AI, terutama ketika sinyal politik pembatasan pembangunan pusat data sudah jelas. Sebagai salah satu perusahaan AI dengan valuasi tertinggi, jika Anthropic dianggap sulit mendapatkan pendanaan, maka akan berdampak negatif pada valuasi indeks saham teknologi besar. Rick Meckler, mitra Cherry Lane Investments, mempunyai pandangan optimis untuk prospek jangka panjang pasar: “Perusahaan-perusahaan ini kelak akan menjadi bagian dari masa depan, pada akhirnya mereka akan masuk bursa, minat investor tetap ada. Valuasi di pasar private memang sudah naik lama, kini ada sedikit koreksi itu wajar saja.” Namun, apakah optimisme itu dapat menopang IPO Anthropic di harga yang diinginkan dalam kondisi pasar saat ini, masih perlu dibuktikan. Ini menjadi ujian besar kedua valuasi sektor AI setelah OpenAI mengalami penurunan suhu pendanaan.