Alphabet(GOOGL.US) memulai roadshow penerbitan obligasi dalam mata uang Hong Kong Dollar dan Singapore Dollar, menjadi "batu ujian" kepercayaan investor di tengah volatilitas pasar AI

Aplikasi Finansial Zhihui mendapat informasi bahwa Alphabet (GOOGL.US) telah memulai roadshow penerbitan obligasi denominasi dolar Hong Kong dan dolar Singapura untuk pertama kalinya, mencoba menguji minat investor di saat perusahaan yang berfokus pada kecerdasan buatan (AI) menghadapi volatilitas pasar yang meningkat.

Menurut seorang sumber yang mengetahui hal tersebut, Alphabet menetapkan panduan harga awal untuk obligasi dolar Hong Kong berjangka 2 tahun, 5 tahun, dan 10 tahun masing-masing sekitar 4,6%, 5%, dan 5,5%. Sumber tersebut mengatakan bahwa perusahaan juga sedang mempromosikan obligasi denominasi dolar Singapura dengan tenor 2 tahun, 5 tahun, 10 tahun, dan 30 tahun, dengan panduan harga awal masing-masing sekitar 2,75%, 3,25%, 3,65%, dan 4%.

Sebelumnya diberitakan bahwa Alphabet berencana menerbitkan obligasi dolar Hong Kong senilai antara $1 miliar hingga $1,5 miliar, serta sekitar $1,5 miliar obligasi dolar Singapura. Dana yang diperoleh dari penerbitan ini akan digunakan untuk keperluan umum perusahaan, termasuk kemungkinan pelunasan utang yang belum jatuh tempo. Sumber tersebut mengatakan, obligasi ini mungkin akan ditetapkan harganya secepat hari Kamis.

Transaksi ini terjadi di saat sektor teknologi menghadapi tantangan berat. Setelah kemenangan besar Partai Demokrat dalam pemilu paruh waktu Amerika Serikat, kekhawatiran pasar terhadap pengetatan regulasi dapat memperlambat pembangunan infrastruktur seperti pusat data AI. Kekhawatiran ini menyebabkan saham-saham terkait AI mengalami penjualan besar-besaran minggu lalu, sehingga investor menjadi lebih berhati-hati.

Namun, kinerja kuartal ketiga yang kuat dari penyedia cloud baru CoreWeave (CRWV.US) membangkitkan semangat investor terhadap transaksi AI, mendorong saham teknologi Amerika untuk rebound pada hari Rabu. Pada 11 November, indeks Nasdaq ditutup naik 1,60%; Indeks Semikonduktor Philadelphia melonjak 5,66%, secara diam-diam memulihkan semua penurunan sejak jatuh 12% pada 5 November.

Namun, gelombang kontroversi Nvidia (NVDA.US) yang terus berkembang masih mempengaruhi pasar, membuat transaksi AI dan saham teknologi kembali tertekan. Tiga hari setelah Huang Renxun mengakui perselingkuhan pada 8 November, ia kembali diterpa rumor hubungan luar nikah kedua, kali ini dengan seorang wakil presiden Nvidia yang langsung melapor kepadanya. Sementara itu, menurut sumber media, dewan direksi Nvidia sedang menyiapkan pemecatan Huang Renxun, dengan kemungkinan dewan akan menentukan nasibnya pada 12 November dan telah bekerja sama dengan agensi pencari eksekutif luar untuk mencari pengganti, mempertimbangkan penunjukan CEO sementara sebagai transisi.

Analis saham teknologi terkenal Dan Ives berpendapat, jika Huang Renxun meninggalkan posisi CEO, harga saham Nvidia bisa turun 25%-30%, bahkan bisa mencapai sekitar $122. Sementara Jay Goldberg, analis yang selama ini bersikap hati-hati terhadap Nvidia dan merupakan salah satu dari sedikit analis di Wall Street yang memberi rating “jual,” menyatakan bahwa jika tekanan saat ini menyebabkan Huang Renxun mundur, itu bisa menjadi kesalahan serius bagi Nvidia dan semua pihak terkait. Sebagai perusahaan inti di rantai industri AI, jika harga saham Nvidia turun secara signifikan, hal itu pasti akan mempengaruhi sektor AI yang lebih luas, membuat prospek transaksi AI kembali suram.

Pembiayaan multi-mata uang menjadi pilihan baru bagi raksasa teknologi

Perusahaan layanan komputasi awan terbesar dunia, termasuk Alphabet, Microsoft (MSFT.US), Amazon (AMZN.US), dan Meta Platforms (META.US), berkomitmen menginvestasikan puluhan miliar dolar untuk membangun kapasitas AI dan sedang melakukan pembiayaan utang dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Dengan percepatan pembangunan pusat data, chip AI, dan infrastruktur komputasi awan, kebutuhan dana raksasa teknologi pun terus meningkat, dan pasar obligasi telah menjadi saluran utama mereka untuk mengumpulkan dana jangka panjang.

Seiring upaya mengumpulkan lebih banyak dana untuk proyek AI, perusahaan layanan komputasi awan besar mulai memperluas saluran pembiayaan utang, melirik pasar yang belum pernah mereka jangkau sebelumnya. Agustus tahun ini, Alphabet untuk pertama kalinya menerbitkan obligasi dolar Australia. Selain itu, tahun ini mereka juga menerbitkan obligasi denominasi franc Swiss, pound sterling, dolar Kanada, dan yen Jepang.

Perluasan pembiayaan multi-mata uang oleh raksasa teknologi, di satu sisi membantu memperluas basis investor dan mengakses sumber dana dari berbagai wilayah, di sisi lain juga bisa mengurangi ketergantungan pada satu pasar obligasi, menghindari tekanan pasokan akibat penerbitan besar-besaran obligasi dolar AS. Sebelumnya, seiring kebutuhan pembiayaan utang perusahaan meningkat akibat investasi infrastruktur AI, perusahaan teknologi telah semakin sering memanfaatkan pasar Eropa, Kanada, dan Asia untuk mengumpulkan dana.

Baru minggu lalu, Alphabet mengumpulkan 6 miliar euro (sekitar 6,7 miliar dolar AS) melalui penerbitan obligasi euro dengan beragam tenor, yang merupakan penerbitan euro kedua mereka tahun ini. Obligasi tersebut terbagi menjadi tujuh tenor, mulai dari 2 hingga 19 tahun, dengan permintaan investor melampaui 17 miliar euro, menunjukkan minat pasar terhadap obligasi Alphabet masih cukup kuat.

Namun, dengan meningkatnya kekhawatiran pasar terhadap pertumbuhan pengeluaran AI dan imbal hasil investasinya, biaya pendanaan penerbitan obligasi euro kedua Alphabet tahun ini jauh lebih tinggi dibandingkan penerbitan pertama pada Mei. Hal ini menunjukkan, bahkan raksasa teknologi dengan rating kredit tinggi seperti Alphabet, di tengah lonjakan belanja modal AI dan terus bertambahnya pasokan obligasi, tetap harus menawarkan kondisi pendanaan yang lebih menarik bagi investor.

Pengeluaran modal AI melonjak, pasar obligasi menghadapi tekanan pasokan

Peningkatan pembiayaan utang oleh raksasa teknologi seperti Alphabet sangat erat kaitannya dengan ekspansi investasi infrastruktur AI mereka. Alphabet sebelumnya memperkirakan belanja modal pada 2026 bisa mencapai $205 miliar, terutama untuk pembangunan pusat data dan infrastruktur AI lainnya. Selain itu, hingga akhir September 2026, perusahaan telah menandatangani perjanjian sewa pusat data dan infrastruktur serupa yang belum mulai dijalankan, dengan kewajiban pembayaran senilai $130,5 miliar, yang belum tercatat di neraca.

Secara industri, pembangunan infrastruktur AI mendorong perusahaan teknologi besar memasuki siklus pembiayaan baru. Berdasarkan analisis data pasar media sebelumnya, hingga awal Juli 2026, total penerbitan obligasi Amazon, Alphabet, Meta, dan Oracle (ORCL.US) tahun ini telah mencapai sekitar $194 miliar, naik 79% dari total $108 miliar pada tahun 2025. Goldman Sachs memperkirakan lima perusahaan layanan komputasi awan besar (termasuk Microsoft) dapat menerbitkan obligasi senilai sekitar $250 miliar pada 2026, dan bahkan naik menjadi sekitar $400 miliar pada 2027.

Dengan bertambahnya pasokan obligasi, sikap investor terhadap utang perusahaan teknologi juga mulai berubah. Pasar tidak hanya memperhatikan kualitas kredit penerbit, tetapi juga makin fokus pada apakah investasi infrastruktur AI dapat menghasilkan pendapatan dan arus kas yang cukup. Bagi investor, semakin besar pengeluaran AI, semakin penting memperhatikan biaya pendanaan masa depan perusahaan dan kemampuan pembayaran utangnya.

Bagi investor obligasi, isu utama saat ini bukan lagi apakah raksasa teknologi bisa terus mendapat pembiayaan, melainkan apakah pengeluaran modal AI yang besar pada akhirnya bisa menghasilkan laba komersial yang memadai. Jika komersialisasi aplikasi AI tak sesuai harapan, atau perusahaan tak mampu menutupi peningkatan investasi infrastruktur melalui pendapatan baru, kenaikan biaya pendanaan dan tekanan arus kas bisa makin mempengaruhi penilaian risiko utang perusahaan terkait di pasar.

Oleh karena itu, penerbitan obligasi dolar Hong Kong dan dolar Singapura oleh Alphabet kali ini bukan hanya langkah memperluas saluran pendanaan di Asia, tetapi juga akan menjadi jendela penting untuk mengamati sikap investor global terhadap kebutuhan pembiayaan AI dan kemampuan pembayaran utang perusahaan teknologi besar.