La probabilità di un rialzo dei tassi della Fed sale all'87%: perché il prezzo dell'oro è rimbalzato in controtendenza?

Gli ultimi dati sull'inflazione negli Stati Uniti hanno aumentato significativamente le aspettative del mercato per un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve la prossima settimana. I futures sui tassi di interesse hanno mostrato che la probabilità di un rialzo è passata da circa il 67% prima della pubblicazione dei dati all'87%. Sebbene tassi di interesse più elevati siano generalmente sfavorevoli per gli asset non fruttiferi, il prezzo dell'oro è rimbalzato dopo il recente calo, con l'oro spot che è salito brevemente di oltre l'1% a $4363.01 l'oncia.

Questo rimbalzo significa che l'oro ha trovato un fondo? In base alla reazione del mercato, l'oro potrebbe essere alla ricerca di un supporto a breve termine. Tuttavia, la formazione di un fondo chiaro dipenderà ancora dalla politica della Federal Reserve, dal dollaro USA e dai tassi di interesse reali.

L'aumento dell'inflazione fa crescere le aspettative di rialzo dei tassi della Fed

L'indice dei prezzi al consumo (CPI) degli Stati Uniti è aumentato dello 0.4% su base mensile ad agosto, rispetto al precedente 0.1%. Il CPI core è aumentato dello 0.3% su base mensile. Allo stesso tempo, l'aumento dei prezzi internazionali del petrolio ha intensificato i timori che i maggiori costi energetici possano alimentare l'inflazione.

In generale, i rialzi dei tassi aumentano i rendimenti degli asset e delle obbligazioni denominati in dollari, aumentando al contempo il costo opportunità di detenere oro. Poiché l'oro non genera interessi, tassi di interesse reali statunitensi più elevati potrebbero incoraggiare gli investitori a ridurre la loro esposizione all'oro, creando una pressione al ribasso sui prezzi.

Di conseguenza, il mercato inizialmente si aspettava che dati sull'inflazione più forti del previsto spingessero al rialzo il dollaro USA e i rendimenti dei Treasury, pesando sui prezzi dell'oro. Tuttavia, l'oro non ha continuato il suo calo ed è invece rimbalzato rapidamente, suggerendo che alcuni dei fattori negativi erano già stati prezzati.

Due motivi alla base del rimbalzo in controtendenza dell'oro

1. Le aspettative di rialzo dei tassi erano già state prezzate

Prima della pubblicazione del CPI, il mercato aveva già prezzato una probabilità di circa il 70% di un rialzo dei tassi. Quando questa probabilità è salita ulteriormente all'87%, l'impatto negativo aggiuntivo sull'oro potrebbe essere stato relativamente limitato.

Questo fenomeno è spesso descritto come "compra i rumor, vendi le notizie" o come una reazione ridotta del mercato a notizie negative già anticipate. Quando la maggior parte dei partecipanti al mercato ha già stabilito posizioni in anticipo e i dati effettivi non superano significativamente le aspettative, alcune posizioni short potrebbero essere chiuse per profitto, sostenendo un rimbalzo dei prezzi dell'oro.

Tuttavia, questo non significa che i rialzi dei tassi non influenzino più l'oro. Se la dichiarazione post-riunione della Federal Reserve o i commenti del presidente dovessero lanciare un segnale più da falco – ad esempio, suggerendo che i tassi di interesse rimarranno elevati più a lungo – il dollaro USA e i rendimenti dei Treasury potrebbero rafforzarsi nuovamente, esercitando una rinnovata pressione sull'oro.

2. Gli acquisti sui minimi sono emersi dopo il pullback

I prezzi dell'oro erano ancora in calo di circa l'1.5% nella settimana e avevano subito una notevole correzione in precedenza. Dopo un rapido calo, alcuni investitori potrebbero aver considerato i rischi a breve termine come parzialmente prezzati e aver iniziato a costruire posizioni long a livelli inferiori.

La capacità dell'oro di riprendersi rapidamente dopo la pubblicazione di notizie negative indica in genere che c'è un certo supporto all'acquisto al di sotto del mercato. Dal punto di vista della price action, l'oro potrebbe testare un'area di minimo a breve termine.

Tuttavia, un "minimo a breve termine" non indica necessariamente un'inversione di tendenza a medio o lungo termine. Se l'oro non riesce a superare il suo massimo di rimbalzo o scende di nuovo al di sotto del minimo recente, il mercato potrebbe ancora sviluppare un pattern di doppio minimo fallito o rimanere in una debole fase di consolidamento.

La domanda fisica mostra tendenze divergenti

La domanda fisica di oro è attualmente mista. In India, alcuni acquirenti sono rimasti in disparte a causa della volatilità dei prezzi. Nel frattempo, la domanda di investimento in Cina rimane relativamente forte, fornendo un certo supporto ai prezzi dell'oro.

Questo indica che il mercato dell'oro è influenzato da due tipi principali di domanda:

• Domanda di investimento: influenzata dal dollaro USA, dai tassi di interesse, dai rischi geopolitici e dal sentiment di bene rifugio.

• Domanda fisica: influenzata dai prezzi dell'oro, dalla domanda stagionale e dalla propensione all'acquisto dei consumatori.

Quando la domanda di investimento è forte, i prezzi dell'oro possono rimanere elevati anche se alcuni mercati fisici sono in modalità di attesa. Tuttavia, se il dollaro USA si rafforza, i tassi di interesse aumentano e la domanda fisica si indebolisce allo stesso tempo, il supporto per l'oro potrebbe essere testato.\

Cosa dovrebbero osservare i trader di CFD sull'oro?

Per i trader di CFD sull'oro, la decisione sui tassi di interesse della Federal Reserve è solo il primo fattore chiave da monitorare. La dichiarazione post-riunione e i commenti del presidente potrebbero innescare una volatilità del mercato ancora maggiore. I trader dovrebbero prestare attenzione ai seguenti fattori:

1. L'indice del dollaro USA

Un dollaro USA più forte aumenta generalmente la pressione sull'oro denominato in dollari, mentre un dollaro più debole potrebbe sostenere un rimbalzo dei prezzi dell'oro.

2. Tassi di interesse reali statunitensi e rendimenti dei Treasury

Se i rendimenti continuano a salire, l'oro potrebbe subire pressioni sulla valutazione. Se i rendimenti diminuiscono, l'attrattiva di detenere oro potrebbe migliorare.

3. Se l'oro riuscirà a mantenere il supporto a breve termine

Se l'oro trova ripetutamente supporto all'acquisto vicino al suo recente minimo di pullback, suggerisce che gli acquirenti rimangono attivi. Se il livello di supporto si rompe con un momentum di trading più forte, i trader dovrebbero prestare attenzione alla possibilità che il rimbalzo stia finendo.

4. Le indicazioni sul percorso dei tassi della Federal Reserve

Il mercato si concentra non solo sul fatto che la Fed alzi i tassi questa volta, ma anche sulla possibilità di ulteriori rialzi e su quanto a lungo i tassi di interesse possano rimanere elevati.

Prospettive a breve termine per l'oro: rimbalzo continuo o un altro test dei minimi?

I prezzi dell'oro sono rimbalzati dopo un forte calo, mostrando segni di stabilizzazione a breve termine. Tuttavia, con l'aumento delle aspettative di rialzo dei tassi e il persistere dell'inflazione, l'oro potrebbe continuare a registrare un'elevata volatilità.

Se la Federal Reserve effettua un rialzo dei tassi in linea con le aspettative del mercato e non adotta un tono più da falco nella sua dichiarazione post-riunione, il mercato potrebbe considerare l'evento come "prezzato", consentendo potenzialmente al rimbalzo dell'oro di continuare. Al contrario, se la Fed segnala che i tassi di interesse rimarranno alti per un periodo prolungato, mentre il dollaro USA e i rendimenti dei Treasury salgono insieme, l'oro potrebbe testare nuovamente i suoi minimi recenti.

In questa fase, potrebbe essere più appropriato considerare l'oro in un "periodo di osservazione del rimbalzo post-pullback" piuttosto che presumere che sia già avvenuta un'inversione di tendenza confermata. I trader dovrebbero sviluppare strategie di entrata e di uscita in base alla loro tolleranza al rischio e mantenere un controllo rigoroso sulla leva e sui livelli di stop-loss.

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