Gli investitori rimangono cauti mentre la situazione in Medio Oriente resta incerta, domanda debole per l'asta dei titoli di Stato giapponesi a 30 anni
Fonte: Trasmissione dei mercati globali
A causa della cautela degli investitori di fronte all'incertezza della situazione in Medio Oriente, la domanda per l'asta dei titoli di Stato giapponesi a 30 anni è risultata debole. Martedì, il rapporto tra offerte e assegnazioni nell'asta dei titoli di Stato giapponesi a 30 anni è stato di 3,12, inferiore al precedente 3,66 e anche al livello medio degli ultimi dodici mesi di 3,36, segnando il livello più basso dall'anno scorso a giugno. Dopo la conclusione dell'asta, dato che il mercato non ha subito gravi scossoni, i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi sono leggermente diminuiti.
Rinto Maruyama, stratega valutario e dei tassi per Nikko Securities, ha affermato che questa asta è stata "un po' debole", ma "considerando la generale cautela del mercato prima dell'asta, il risultato è comunque relativamente accettabile". Ha aggiunto: "Dal momento che il prezzo del petrolio continua a restare elevato, la preoccupazione del mercato per le pressioni inflazionistiche globali persiste. In tale contesto, è difficile che gli investitori assumano un ruolo attivo quali acquirenti".
Il Giappone è uno dei principali sistemi economici più suscettibili agli effetti della situazione in Medio Oriente, con oltre il 90% delle sue importazioni di petrolio provenienti da quella regione. Attualmente, il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 30 anni si aggira attorno al 3,76%, vicino al massimo storico raggiunto a gennaio di quest’anno, evidenziando la preoccupazione del mercato per l'inflazione alimentata dall'aumento del prezzo del petrolio.
Il presidente americano Trump insiste affinché la libertà di navigazione nello Stretto di Hormuz sia parte integrante di qualsiasi accordo, e minaccia che se le sue condizioni non saranno rispettate entro il termine fissato per martedì, distruggerà le infrastrutture chiave dell'Iran.
Ataru Okumura, stratega senior dei tassi presso Nikko Securities, ha dichiarato: "Sebbene l'asta dei titoli di Stato giapponesi a 30 anni si sia svolta senza intoppi, prima della scadenza imposta dagli Stati Uniti all'Iran, gli investitori probabilmente non assumeranno rischi, quindi il mercato probabilmente manterrà un atteggiamento attendista fino a quel momento".
La settimana scorsa, l'asta dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni ha segnato la domanda più debole dall'anno scorso a maggio. Negli Stati Uniti, le prossime aste dei titoli di Stato a 3, 10 e 30 anni rappresentano una nuova sfida per la domanda degli investitori, dopo le recenti aste deludenti.
Alcuni operatori del mercato fanno notare che i trader dei titoli di Stato giapponesi potrebbero non essere soddisfatti dell’ampliamento dello spread tra offerte e assegnazioni e del rapporto di copertura inferiore alla media annuale, sebbene il valore sia almeno leggermente superiore a 3,0. L’asta di obbligazioni svolta prima della scadenza imposta da Trump all'Iran era destinata a essere complessa. Gli investitori orientati al valore relativo potrebbero attendere ulteriori sviluppi sulla situazione in Medio Oriente, e i risultati dell’asta di titoli di Stato americani a 30 anni, prevista per giovedì, prima di decidere se entrare.
È importante notare che l'andamento del rendimento delle obbligazioni giapponesi è essenziale per i mercati finanziari americani e globali. Per anni, il Giappone ha sofferto di deflazione, e da 2016 la Bank of Japan ha adottato una politica di controllo dei rendimenti. In quest’ambito, la Bank of Japan mantiene i tassi di interesse dei prestiti a breve termine a livelli negativi e cerca di mantenere il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a dieci anni vicino allo zero. Questi bassi tassi di interesse, uniti ai tassi molto più elevati nel resto del mondo, hanno spinto gli investitori globali a prendere in prestito yen e convertirli in dollari o euro per investire nei mercati azionari, obbligazionari ed emergenti di Europa e Stati Uniti.
La sfida per i mercati finanziari globali è che la riduzione dello spread tra i titoli di Stato giapponesi e americani potrebbe portare alla chiusura delle operazioni di carry trade basate sullo yen e incentivare il ritorno dei capitali in Giappone, causando una correzione in altri mercati. Ad esempio, nell’agosto 2024, quando il rendimento dei titoli di Stato giapponesi è balzato, una massiccia chiusura delle operazioni di carry trade sullo yen ha innescato turbolenze sui mercati globali.
Tra questi, il mercato americano è particolarmente vulnerabile. Il Giappone è il maggior detentore straniero di titoli di Stato americani. Se gli investitori giapponesi decidessero di rientrare in patria a causa del rialzo dei rendimenti delle obbligazioni nazionali, il mercato dei titoli di Stato americani perderebbe un acquirente fondamentale. E la volatilità dei rendimenti dei titoli di Stato americani influenzerebbe direttamente la valutazione delle azioni statunitensi.
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