Dalla minaccia di “distruggere la civiltà” a due settimane di cessate il fuoco, la situazione in Medio Oriente è imprevedibile! Wall Street redige urgentemente una “guida di trading per la guerra”

Secondo quanto riportato da Sinopoli Finanza, a causa delle incertezze degli investitori circa le prospettive di cessate il fuoco, alcune grandi banche d'investimento di Wall Street stanno elaborando una serie di strategie di trading legate al conflitto con l'Iran.

Martedì a fine giornata, il mercato azionario statunitense è rimbalzato, mentre i trader analizzavano una serie di informazioni contraddittorie sull'andamento della guerra. Il giorno precedente, il Primo Ministro del Pakistan aveva esortato il Presidente degli Stati Uniti Trump a prorogare di due settimane il termine ultimo imposto all'Iran, chiedendo allo stesso tempo che l'Iran accettasse la richiesta di Trump di aprire lo stretto di Hormuz. Mercoledì mattina, il Presidente Trump ha accettato il cessate il fuoco per due settimane, e successivamente i media hanno riferito che sia Teheran che Israele hanno accettato l'accordo.

Le divisioni di trading di Wall Street che servono investitori istituzionali globali si stanno preparando a scenari opposti: se le tensioni diminuiscono e il mercato è caratterizzato da posizioni limitate, potrebbe esserci un rimbalzo; se Trump minaccerà di distruggere l'Iran senza raggiungere un accordo, le vendite potrebbero essere massicce.

Qui di seguito come i dipartimenti di trading delle quattro principali banche stanno preparando le loro strategie di fronte alla guerra:

Goldman Sachs

Tony Pasquariello, partner di Goldman Sachs e responsabile globale per i fondi hedge, afferma che i trader stanno valutando diversi possibili scenari, anziché uno solo.

"Ora penso che si debba chiedere come il mercato reagirebbe a un titolo 'missione compiuta', come reagirebbe a un titolo 'cessate il fuoco di 45 giorni', e come reagirebbe a un titolo 'truppe di terra schierate'", ha scritto Pasquariello in un report ai clienti lunedì.

Pasquariello sostiene che i trader non hanno realmente intuizioni su quale esito del conflitto sia più probabile. "Pur avendo qualche intuizione su queste questioni, sicuramente non ho alcun vantaggio," ha scritto, aggiungendo che è difficile giustificare una posizione tattica aggressiva.

Al contrario, egli invita gli investitori a essere cauti, consigliando di concentrarsi su titoli ad alta liquidità e di ridurre l'esposizione complessiva. Considerando la "volatilità" del trading momentum, ha dichiarato: "Consiglio di diminuire la vostra esposizione totale in azioni." Inoltre, ha aggiunto che chi desidera posizioni long dovrebbe considerare strategie sulle opzioni, come le strategie di spread con opzioni call.

JPMorgan Chase

Il dipartimento trading di JPMorgan Chase sta simulando tre scenari: rialzista, ribassista e di mantenimento dello status quo, ciascuno con impatti molto diversi sul mercato.

Se le tensioni si allentano o se la politica cambia direzione, i trader di JPMorgan prevedono un "rally generale": rialzo dei mercati azionari, calo dei rendimenti obbligazionari, diminuzione dei prezzi del petrolio, restringimento degli spread di credito e indebolimento del dollaro.

Le small cap guideranno la crescita, seguite dai titoli tecnologici e dall'intero mercato. I settori ciclici — in particolare i costruttori di case e i rivenditori di prodotti di consumo non essenziali — performeranno meglio del mercato, mentre il settore finanziario potrebbe beneficiare del miglioramento dell'ambiente macroeconomico e dell'incremento della curva dei rendimenti. I titoli dei metalli preziosi e minerari potrebbero aumentare con l'indebolimento del dollaro, mentre i titoli energetici resterebbero indietro. La banca afferma che i mercati emergenti sovraperformeranno quelli sviluppati, soprattutto in Asia-Pacifico e America Latina.

Se le trattative falliscono e il conflitto si intensifica, con ulteriori interruzioni delle rotte chiave di trasporto energetico, i prezzi del petrolio schizzerebbero verso l’alto. JPMorgan prevede che il WTI potrebbe superare i 125 dollari al barile, avvicinandosi anche a 150 dollari.

Questo shock potrebbe aumentare i rendimenti a causa del rischio di stagflazione, rafforzare il dollaro, allargare gli spread di credito e mettere sotto pressione il mercato azionario.

In questo contesto, i trader di JPMorgan scrivono: "Nel mercato azionario, tutti i titoli legati all'energia vanno comprati." Aggiungono che un conflitto duraturo favorirà anche le aziende delle energie rinnovabili, della difesa e alcune filiere industriali. Gli altri settori saranno sotto pressione, soprattutto quello aereo. La banca mette in guardia che questa strategia "sell everything" potrebbe generare una situazione indiscriminata, anche se alcune società mostrano una maggiore capacità di reagire alla recessione.

Mantenere lo status quo implica un allentamento limitato delle tensioni, che può stabilizzare temporaneamente i mercati, ma lascia fattori strutturali come una diminuzione del traffico navale e danni economici persistenti.

Andrew Tyler, responsabile globale dell'intelligence di mercato di JPMorgan, scrive: "Se Trump abbandona la minaccia di attaccare le infrastrutture iraniane e apparentemente impedisce all'Iran di attaccare la produzione petrolifera saudita e bloccare le milizie Houthi nel Mar Rosso, si tratta di una vittoria temporanea."

Citi

La divisione trading di Citi ritiene che un potenziale accordo con l'Iran sarebbe un catalizzatore positivo per i titoli dei materiali statunitensi e per la borsa sudcoreana. "Questi settori generalmente sono stati frenati dal calo dei prezzi del petrolio, risultando in un rendimento sotto la media; perciò cerchiamo aree che meglio si adattano alle nostre view tematiche," afferma Stuart Kaiser, responsabile US equity trading strategy di Citi.

In caso di cessate il fuoco temporaneo, Kaiser tende a posizioni long su titoli ad alta crescita e momentum, tra cui Ciena (CIEN.US), Western Digital (WDC.US), Seagate Technology (STX.US), AMD (AMD.US), Alphabet (GOOGL.US), Micron Technology (MU.US) e Rocket Lab (RKLB.US).

Se la situazione si aggrava, la banca consiglia di andare long su aerospazio, difesa, energia e retailer di generi alimentari e prodotti di consumo, e short su beni durevoli e prodotti per la casa. A livello globale, Citi vede rischi al ribasso per le borse europee e giapponesi, dato l'elevato livello di dipendenza da energia e dai costi di trasporto.

Barclays

La divisione trading di Barclays ritiene che il mercato debba concentrarsi meno sui risultati specifici e più sull'esistenza di un percorso credibile verso l'allentamento delle tensioni.

"Ciò su cui il mercato dovrebbe riflettere è se esiste una via d'uscita finale," scrive Alexander Altmann, responsabile globale delle strategie tattiche azionarie di Barclays, aggiungendo che, se le trattative continuano, le scadenze a breve termine perdono rilevanza.

Altmann sottolinea che nel complesso gli investitori hanno posizioni leggere: i fondi di controllo della volatilità hanno una percentuale di allocazione sulle azioni statunitensi pari al 56%, il livello più basso dal luglio scorso; il rapporto long-short degli hedge fund è vicino ai minimi dell'anno.

"Questo potrebbe cogliere di sorpresa il mercato azionario, soprattutto nel giorno o nei giorni successivi alla scadenza di stasera," ha scritto.