NVIDIA riduce silenziosamente la garanzia per i data center di OpenAI, passando da 250 miliardi di dollari a meno di 120 miliardi di dollari
Nvidia e OpenAI sono vicine a firmare un accordo di finanziamento per un data center in Ohio, ma la garanzia finanziaria di Nvidia è stata ridotta da 250 miliardi di dollari a meno di 120 miliardi di dollari, coprendo solo la prima fase del progetto, circa 5 GW di potenza di calcolo. Questo aggiustamento è una risposta diretta alle preoccupazioni degli investitori riguardo all'esposizione al rischio di Nvidia—dopo che il piano di garanzia da 250 miliardi di dollari è stato reso pubblico, il prezzo delle azioni di Nvidia è sceso del 5% in un solo giorno. L'accordo potrebbe essere firmato già entro la fine di questa settimana.
Questa operazione di finanziamento per infrastrutture AI, la più grande della storia, si sta silenziosamente ridimensionando.
NVIDIA e OpenAI sono vicine a un accordo per il finanziamento di un grande campus di data center in Ohio, ma secondo fonti informate, le parti hanno riprogettato la struttura dell’operazione: la garanzia finanziaria di NVIDIA è passata dagli originari 250 miliardi di dollari a meno di 120 miliardi di dollari. La notizia è stata riportata in esclusiva dal Wall Street Journal il 14 agosto, con Reuters che ha successivamente seguito la vicenda.
Dietro il dimezzamento della garanzia ci sono le pressioni degli investitori. Secondo fonti vicine ai media, la causa diretta di questa modifica è la preoccupazione degli investitori sul rischio che NVIDIA usi il proprio bilancio per sostenere la domanda di chip. In precedenza, dopo che i media avevano diffuso la notizia del piano di garanzia da 250 miliardi di dollari, il prezzo delle azioni NVIDIA era sceso del 5% nello stesso giorno—una chiara presa di posizione da parte del mercato.
Garanzia solo per la prima fase, il resto in sospeso
La logica centrale della nuova proposta è una “garanzia scaglionata”.
Secondo le notizie, il piano attualmente discusso da NVIDIA prevede che la società fornisca garanzia finanziaria solo per la prima fase del progetto, circa 5 gigawatt di potenza di calcolo, coprendo i finanziamenti necessari per affitto e costruzione dei data center; le modalità di finanziamento dei restanti 5 gigawatt verranno decise successivamente.
La funzione di questa garanzia è simile a un improvement del credito per i prestiti: con il supporto di NVIDIA, i finanziatori hanno maggiore fiducia nella sicurezza dei fondi per il progetto, abbassando così i costi complessivi di finanziamento.
Secondo quanto riferito da due persone informate, OpenAI sta ancora negoziando per firmare un contratto vincolante di locazione per l’intero progetto da 10 gigawatt, con una decisione attesa nei prossimi giorni. L’accordo complessivo potrebbe essere firmato già entro questo fine settimana.
Il campus dei data center è sviluppato da SB Energy, una controllata di SoftBank, e una volta completato sarà il più grande progetto di data center mai annunciato al mondo.
La versione completa della transazione
La struttura finanziaria del progetto in Ohio va ben oltre la sola garanzia in oggetto.
NVIDIA sta inoltre negoziando separatamente un accordo di finanziamento per l’acquisto di chip—per sostenere l’acquisto di chip da parte di OpenAI—per un valore totale che potrebbe arrivare a 350 miliardi di dollari. L’elettricità necessaria al progetto è regolata dal governo degli Stati Uniti, mentre i fondi sono forniti individualmente dal Giappone nell’ambito di un recente accordo commerciale.
Goldman Sachs agisce come consulente finanziario di SB Energy, mentre Morgan Stanley offre consulenza a NVIDIA.
Questa non è la prima volta che NVIDIA e OpenAI tentano una collaborazione. Nel settembre 2025, le due società avevano firmato un memorandum d’intesa in cui NVIDIA si impegnava a costruire almeno 10 gigawatt di potenza di calcolo per OpenAI e conveniva di mettere a disposizione fino a 100 miliardi di dollari per contribuire ai costi. Tuttavia, secondo le fonti, l’accordo è stato successivamente sospeso a causa delle incertezze sollevate all’interno di NVIDIA.
NVIDIA introduce capitale esterno in parallelo
Durante le negoziazioni, questa settimana NVIDIA ha annunciato una collaborazione con sei istituti finanziari: Apollo Global Management, Blackstone, BlackRock, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs e KKR, per la creazione congiunta di una “piattaforma di finanziamento per la potenza di calcolo”.
Secondo il comunicato di NVIDIA, questi istituti prevedono di impegnare oltre 500 miliardi di dollari di capitale esterno nei prossimi anni, con l’obiettivo di offrire finanziamenti a tassi “attraenti” per gli acquisti di chip.
L’intento di questa strategia è chiaro: trasferire il rischio finanziario dal bilancio di NVIDIA verso il mercato del capitale esterno.
Da notare che, sebbene OpenAI abbia una valutazione di 852 miliardi di dollari, la società opera attualmente in perdita. La solidità finanziaria necessaria per sostenere l’impegno infrastrutturale su larga scala da 10 gigawatt è ancora osservata con attenzione dal mercato. Come sottolinea Reuters nel suo reportage, “la capacità dell’azienda di assumersi impegni su larga scala per l’infrastruttura di intelligenza artificiale resta sotto esame”.
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