Potrebbe non essere solo una o due volte! La Federal Reserve adotta ancora un tono falco e Wall Street si prepara a ulteriori aumenti dei tassi di interesse.

Secondo quanto riportato da It-Finanza, Wall Street sta cercando indizi nelle parole della Federal Reserve per prepararsi a possibili ulteriori rialzi dei tassi quest’anno. La Federal Reserve ha deciso all’unanimità, la scorsa settimana, di alzare il range obiettivo per i federal funds di 25 punti base, portandolo al 3,75%-4%, nel tentativo di contenere l'inflazione. Si tratta del primo rialzo dei tassi da luglio 2023. Allo stesso tempo, l’ultimo dot plot mostra che il percorso della politica monetaria della Fed si sta orientando verso “più alto e più a lungo”: la previsione mediana per il tasso sui federal funds alla fine del 2026 è aumentata al 4,1%, e la maggior parte dei funzionari sostiene almeno un altro aumento dei tassi quest’anno.

Attualmente gli investitori ritengono che ci sia oltre il 50% di possibilità che la Fed alzi ancora i tassi a ottobre. Michael Gousse, Chief Investment Officer della divisione fixed income globale di Principal Asset Management, ha dichiarato in un’intervista: “Potrebbe non essere solo uno o due rialzi e basta.” Ha aggiunto: “Se davvero vogliono controllare l’inflazione distruggendo la domanda, allora la stretta potrebbe essere più forte.”

Nel comunicato della politica monetaria, la Fed afferma che l’attività economica degli Stati Uniti continua a espandersi a un ritmo sostenuto, la spesa interna rimane resiliente, la crescita della produttività è solida, gli investimenti in capitale sono robusti, la crescita dell’occupazione e della forza lavoro è generalmente allineata e il tasso di disoccupazione varia di poco; nel frattempo, l’inflazione resta elevata e la decisione odierna aiuterà a riportare più tempestivamente l’inflazione verso l’obiettivo del 2%.

Il presidente della Fed, Walsh, ha dichiarato in conferenza stampa che la Fed ha “ritirato parte della politica accomodante” con l’obiettivo di rendere l’ambiente finanziario e creditizio più coerente con gli obiettivi di policy finali. Ha sottolineato in particolare che attualmente in troppe categorie di beni e servizi i prezzi crescono a un tasso annualizzato superiore al 3% e che i dati sull’inflazione di quest’estate non gli hanno dato fiducia che la tendenza sottostante abbia mostrato miglioramenti significativi.

Una serie di dati sull’inflazione rafforza le ragioni della Fed per irrigidire nuovamente la politica. L’aumento dell’inflazione core di agosto è stato superiore alle attese, alimentando i timori di mercato che le pressioni sui prezzi si stiano espandendo a settori più ampi oltre che ai dazi e ai rincari energetici. Le ultime previsioni della Fed stimano che l’inflazione PCE mediana nel 2026 sarà al 3,7%, con la core PCE attesa al 3,4%; elemento ancora più rilevante, i funzionari ora prevedono che l’inflazione PCE complessiva tornerà al 2% solo nel 2029, ulteriore ritardo rispetto alle aspettative precedenti.

I segnali provenienti dalla stessa Fed indicano che l’attuale focus resta chiaramente sul controllo dell’inflazione. Il comunicato ufficiale sottolinea che l’inflazione resta alta, mentre l’attività economica è solida, gli investimenti in capitale sono forti e il mercato del lavoro non mostra evidenti segnali di deterioramento, il che significa che la Fed ha ancora margini per contenere le pressioni sui prezzi tramite tassi più alti. Pertanto, il rialzo di 25 punti base della scorsa settimana potrebbe non rappresentare un intervento isolato. I prossimi dati su inflazione, occupazione e prezzi energetici saranno determinanti per decidere se la Fed continuerà a inasprire la politica monetaria più avanti quest’anno.

Dopo il segnale di possibile ulteriori strette monetarie della Fed della scorsa settimana, i mercati hanno reagito rapidamente. Michael Gapen, chief US economist di Morgan Stanley, ha rivisto le sue previsioni portando il totale dei rialzi attesi a tre (incluso il rialzo di mercoledì scorso), rispetto ai due precedenti.

Gli economisti di Goldman Sachs prevedono che la Fed effettuerà un nuovo rialzo di 25 punti base a ottobre, cambiando la precedente previsione che vedeva settembre come l’unico intervento. Gli stessi economisti sottolineano che questa riunione è stata più falco del previsto, evidenziato dall’unanimità del voto e dalla descrizione del rialzo come “ritiro di una misura accomodante” da parte di Walsh.

Il veterano stratega di Wall Street Ed Yardeni la scorsa settimana ha tagliato il target S&P 500 di fine anno da 8.400 a 7.900 punti, poiché prevede più di un rialzo dei tassi quest’anno. Yardeni ha scritto: “Il rischio è che, se il prezzo del petrolio rimane alto più a lungo, continuerà a spingere verso l’alto i rendimenti obbligazionari.” Ha suggerito che questo rialzo della Fed potrebbe essere solo l’inizio di un ciclo, e aggiunge: “Più a lungo i prezzi del petrolio resteranno elevati, più il rischio che l’inflazione si radichi sarà elevato, soprattutto con un’economia resiliente.”

Di contro, la strategist azionaria di Bank of America Savita Subramanian ritiene che per l’S&P 500 si creeranno migliori punti d’ingresso. “Entriamo in una fase stagionalmente debole e crediamo che il mercato sia pronto per una correzione,” ha dichiarato. La banca si aspetta altri due rialzi della Fed nell’anno, a ottobre e dicembre, e ha lievemente aumentato il target S&P 500 di fine anno a 7.400 punti, lasciando circa il 3% di spazio di correzione dai livelli attuali.

Gli strateghi di Wall Street sottolineano che, nonostante molteplici fattori avversi – rendimenti obbligazionari, prezzo del petrolio in crescita e dollaro forte – l’S&P 500 si sta comunque comportando bene. Scott Ladner, Chief Investment Officer di Horizon, ha dichiarato: “Se qualcuno di questi venti contrari iniziasse ad attenuarsi e mantenessimo una tale capacità di generare utili, ci aspetteremmo molto dal quarto trimestre.” Ladner suggerisce che gli investitori dovrebbero concentrarsi sulla “seconda fase degli effetti a catena degli investimenti in AI”, come le aziende legate alle infrastrutture, che potrebbero beneficiare dalle spese del Q4.

Inoltre, in un contesto di tassi in aumento, Jordan Jackson, strategist dei mercati globali di JPMorgan Asset Management, raccomanda un "equilibrio sano fra titoli growth e value". Mostra anche preferenza per i titoli a grande capitalizzazione rispetto a quelli a bassa capitalizzazione, dato che questi ultimi sono più sensibili al rialzo dei tassi.