L’essenza di questa fase dell’inflazione è uno shock energetico, con i prezzi che continuano ad aumentare in modo persistente.

⑴ Il rimbalzo dell'inflazione negli Stati Uniti è causato dalle perturbazioni nell’offerta globale di energia; i conflitti geopolitici comprimono la disponibilità di petrolio greggio e prodotti raffinati, mentre la capacità di esportazione del diesel russo diminuisce drasticamente, facendo schizzare i prezzi del diesel. ⑵ Il rilascio delle riserve da parte dei vari Paesi e la produzione intensiva delle raffinerie attenuano solo in parte le pressioni; l’aumento dei prezzi dell’energia si diffonde lungo le catene logistiche, chimiche e dei fertilizzanti, evolvendosi in una pressione generalizzata sui prezzi. ⑶ I dati sui prezzi delle importazioni confermano che l’energia è la causa principale; le merci non energetiche provenienti dall’estero registrano aumenti di prezzo significativamente superiori rispetto a quelle prodotte negli Stati Uniti. ⑷ Anche se i conflitti dovessero terminare subito, l’impatto ritardato sull’inflazione continuerà ancora per un certo periodo; tuttavia, trattandosi di fattori esterni a breve termine, dopo l’allentamento della situazione i prezzi dell’energia dovrebbero diminuire.