Anteprima - In tempi di turbolenza di mercato, i rapporti finanziari dei giganti tecnologici diventano la pietra di paragone per testare l’entusiasmo per l’AI

Aggiornamento: data del rapporto di Amazon aggiunta nel paragrafo 10

Aditya Soni

Reuters, 27 ottobre - Wall Street prevede che Amazon AMZN.O, Microsoft MSFT.O e Alphabet GOOGL.O riferiranno questa settimana una crescita accelerata del loro business cloud, ma le turbolenze di mercato e le preoccupazioni sull'aumento dei costi di finanziamento per l'intelligenza artificiale stanno frenando questo ottimismo.

Gli investitori cercano con urgenza prove che l'entusiasmo verso l'intelligenza artificiale possa portare a rapidi profitti, giustificando così le valutazioni elevate. L'aumento dei rendimenti delle obbligazioni per fornitori cloud AI come CoreWeave CRWV.O, così come i costi record per assicurare il debito di Meta Platforms META.O, alimentano le preoccupazioni su come finanziare la costruzione su larga scala di infrastrutture AI, specialmente con un aumento dei tassi di interesse americani all'orizzonte.

La volatilità del mercato ha riacceso gli avvisi su una bolla dell’AI – tra questi anche Ken Griffin, fondatore dell’hedge fund Citadel – e ha costretto diverse aziende a rimandare i piani di IPO (link). Si prevede che il Partito Democratico otterrà una vittoria schiacciante nelle elezioni di medio termine negli Stati Uniti, il che potrebbe creare ulteriori problemi ai data center, già spesso bersaglio di proteste per l'impatto sulla rete elettrica, sui costi dell'energia e sull'ambiente.

I risultati finanziari dei giganti della tecnologia di questa settimana saranno una cartina di tornasole per testare l’applicazione dell’AI e la loro fattibilità economica. Queste tre aziende – con ordini in sospeso per quasi 1.700 miliardi di dollari – prevedono di investire fino a 600 miliardi quest’anno.

Il rapporto finanziario di Meta pubblicato la scorsa settimana ha dimostrato quanto siano diventate severe le valutazioni del mercato. Una crescita dei ricavi migliore delle attese e prospettive ottimistiche sono state oscurate dai piani di spesa in aumento, portando il titolo a perdere quasi il 7% il giorno successivo. Dall'inizio dell'anno, il valore delle azioni Meta è sceso del 4%.

“Solo per quanto riguarda la domanda di spesa in conto capitale, la sua crescita sta rallentando rapidamente,” ha dichiarato Brian Mulberry, Chief Market Strategist di Zacks Investment Management.

“In particolare per Amazon, Google e Microsoft, la crescita del business cloud rappresenta un indicatore finanziario molto importante. Da esso dipende la possibilità di finanziare ulteriori incrementi delle spese in conto capitale senza rischiare una contrazione del flusso di cassa libero.”

Anche se quest’anno le performance azionarie di queste tre società hanno superato quelle dell’orientata alla pubblicità Meta (con aumenti tra 1,2% e 10,1%), restano comunque indietro rispetto al rialzo di quasi il 12% dell’S&P 500.

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Secondo i dati LSEG, si prevede che Google Cloud sarà nuovamente leader tra i tre giganti nel trimestre di settembre, con ricavi in crescita del 95,1% fino a 29,57 miliardi di dollari, un’accelerazione rispetto all’incremento dell’81,8% del trimestre precedente.

Secondo i dati di Visible Alpha, il leader del mercato cloud Amazon Web Services (AWS) dovrebbe pubblicare giovedì un aumento dei ricavi del 38,2% su base annua, superiore al 36,8% del trimestre precedente. Si prevede che Microsoft Azure crescerà del 47,7%, rispetto al 42% di tre mesi fa.

Alphabe t e Amazon dovrebbero registrare rispettivamente un secondo e terzo trimestre consecutivo di consumo di cassa, mentre Microsoft dovrebbe generare oltre 8 miliardi di dollari di flusso di cassa.

Il successo di Google Cloud, preoccupazioni per la ricerca

Mentre crescono i timori che i modelli AI di Google stiano restando indietro rispetto a quelli di OpenAI e Anthropic, il business cloud e i chip proprietari di Alphabet sono diventati elementi chiave della sua strategia nell’intelligenza artificiale. Tuttavia, la concorrenza di assistenti personali AI come Muse di Meta e chatbot come ChatGPT hanno sollevato preoccupazioni sulla sostenibilità a lungo termine del business delle ricerche, da sempre la principale fonte di profitti della società.

Si prevede che la crescita dei ricavi da Google Search rallenterà al 14,7% dal 16,8% del trimestre precedente, anche se i ricavi totali dovrebbero aumentare leggermente del 25,2%, raggiungendo 128,18 miliardi di dollari.

“In questo trimestre, riteniamo che i commenti del management saranno importanti quanto i risultati quantitativi, dato che la concorrenza nel settore ricerca è tornata a intensificarsi con l’arrivo degli agenti intelligenti, mentre crescono anche i dubbi sui rendimenti degli investimenti AI,” afferma Andrew Boone, analista di Citizens.

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Microsoft modifica la suddivisione dei report finanziari

Microsoft, mercoledì, pubblicherà per la prima volta i risultati trimestrali secondo una struttura rivista: cloud, AI e software aziendale saranno riuniti in un segmento chiamato “Agent e Infrastruttura”, mentre Windows, giochi e pubblicità costituiranno un altro segmento denominato “Dispositivi e Consumer”.

Un cambiamento particolarmente rilevante riguarda la divulgazione dei ricavi trimestrali di Azure, cosa che dovrebbe risolvere il precedente malcontento degli investitori, che avevano notato come Microsoft comunicasse solo i tassi di crescita senza fornire i valori assoluti.

Gli analisti prevedono che Azure genererà questa trimestrale 33,06 miliardi di dollari di ricavi, trainando una crescita complessiva del 16,7% dei ricavi Microsoft fino a 90,66 miliardi, un ritmo leggermente più lento rispetto al trimestre precedente.

Si prevede che la crescita complessiva dei ricavi di Amazon rallenterà al 12,3% dal 19,6% del trimestre precedente.

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