SoFi Technologies (SOFI.US) ricavi in forte aumento del 44%: motore dei prestiti in crescita, profitto netto del settore crypto solo 1,63 milioni di dollari

Secondo le informazioni di Woofun AI, la fintech statunitense SoFi Technologies (SOFI.US) ha pubblicato il 27 ottobre un report trimestrale da record, alzando contestualmente le previsioni di ricavo per l'intero anno. Sebbene l'ecosistema della sua app comprenda scenari diversificati come depositi, investimenti e carte di credito, il motore trainante della crescita rimane comunque quello tradizionale del business dei prestiti.

Questa divergenza tra la “diversificazione del prodotto frontend” e la “concentrazione del reddito backend” rivela che, nel processo di costruzione di una piattaforma finanziaria integrata, la profonda dipendenza di SoFi dal ciclo creditizio non è stata ancora fondamentalmente modificata.

Analizzando le performance delle tre principali divisioni, la crescita risulta altamente disomogenea. Nel terzo trimestre, i ricavi netti dell’azienda sono cresciuti del 44% su base annua, con un utile netto di 241 milioni di dollari. La divisione dei prestiti è stata la punta di diamante per la crescita incrementale, con ricavi netti aumentati di circa 328 milioni di dollari su base annua, cifra che supera quella delle altre due divisioni messe insieme. L’espansione del volume dei prestiti personali ha spinto direttamente in alto i ricavi da interessi e le relative commissioni, facendo sì che, nonostante agli occhi degli utenti SoFi sembri una “libreria di strumenti finanziari all-in-one”, a livello sostanziale i risultati finanziari siano ancora strettamente legati alla domanda di prestiti e alla loro definizione dei tassi. Al confronto, la divisione dei servizi finanziari è anch’essa in crescita, ma la sua struttura dei ricavi include attività come la ricerca di debitori o l’erogazione di servizi di prestito per terzi, il che significa che, anche eliminando l’etichetta “servizi finanziari”, l’ombra del segmento prestiti rimarrebbe presente ovunque.

Vale la pena notare che la divisione della piattaforma tecnologica ha invece intrapreso un trend discendente, con ricavi in calo del 24% su base annua. Questo calo è dovuto principalmente all’uscita di un importante cliente durante il periodo di confronto. Se si esclude l’impatto di questo cliente, i ricavi delle restanti attività sono in realtà cresciuti del 18% su base annua. Questi due dati così differenti rispondono rispettivamente alla “variazione reale dei ricavi da report” e alla “forza di crescita intrinseca del core business”, mostrando la volatilità e i rischi nell’area dei servizi infrastrutturali dell’azienda.

La variazione strutturale del costo del capitale e del rischio di credito rappresenta un’altra variabile chiave a sostegno dell’espansione della redditività. Le fonti di finanziamento di SoFi sono costituite principalmente da depositi fruttiferi e finanziamenti warehouse. Il report indica che, nel terzo trimestre, il costo annualizzato medio dei depositi fruttiferi è stato del 3,07%, mentre il costo dei finanziamenti warehouse ha raggiunto il 4,52%. A parità di condizioni, ogni 100 dollari raccolti, tra i due metodi di raccolta si registra una differenza di costo annualizzato di circa 1,45 dollari.

Tale differenza, su una base di capitale ampia, ha un effetto leva significativo: SoFi stima che l’ottimizzazione della struttura delle fonti di finanziamento abbia portato a un risparmio annuo sugli interessi di circa 745 milioni di dollari. Occorre sottolineare che si tratta di valori di confronto annualizzati ipotetici, non di risparmi di cassa effettivamente realizzati durante il trimestre, e non possono essere contabilizzati direttamente come profitti di periodo. L’ampliamento della base depositi ha fornito spazio a finanziamenti a basso costo: alla fine del terzo trimestre, i depositi ammontavano a 51,3 miliardi di dollari, con un aumento di 5,8 miliardi in un solo trimestre.

I depositi, tuttavia, non sono finanziamenti a costo zero e il loro vantaggio di pricing è comunque soggetto alla concorrenza di mercato. Sul lato degli attivi, il tasso di write-off annualizzato dei prestiti personali è stato del 2,26%, in calo di 34 punti base su base annua. Tuttavia, questo miglioramento non deriva unicamente da un innalzamento della qualità creditizia, quanto piuttosto da molteplici fattori come la vendita di asset, l’erogazione di nuovi prestiti e la cessione di prestiti in sofferenza. Le variazioni dinamiche nella composizione del portafoglio prestiti possono modificare sia il numeratore che il denominatore del tasso di write-off, pertanto una sua diminuzione non può essere direttamente interpretata come una corrispondente riduzione del rischio di credito complessivo.

I dati rielaborati da Woofun AI dimostrano come questa interpretazione raffinata dei criteri statistici sia essenziale per valutare la reale profittabilità dell’azienda.

La prosperità degli indicatori degli utenti e la marginalità delle attività crypto mettono ulteriormente in luce la complessità della crescita del business. Prendendo come indice 100 la situazione di fine terzo trimestre dell’anno precedente, alla fine del terzo trimestre di quest’anno l’indice del numero dei prodotti è salito a circa 144, mentre quello dei membri a circa 135. La crescita dei prodotti ha superato quella dei membri, il che indica che il numero medio di prodotti detenuti da ciascun membro è aumentato. Ciò non significa necessariamente che il tasso di cross-selling tra i membri esistenti sia aumentato significativamente; anche i nuovi membri che attivano più prodotti contemporaneamente possono spingere verso l’alto questo indice.

Inoltre, nella statistica aziendale, tra i “membri” sono inclusi coloro che hanno aperto un conto, collegato un conto esterno o utilizzato il servizio di monitoraggio del credit score, e vengono normalmente conteggiati per tutto il periodo; nei “prodotti” rientrano anche conti attivati ma eventualmente non più utilizzati in modo attivo. Di conseguenza, questi indicatori riflettono soprattutto l’ampliamento del bacino di utenti target della piattaforma, più che la reale frequenza d’uso dei membri attivi mensili o del numero di prodotti attivamente utilizzati. In termini di capacità di monetizzazione, il ricavo per prodotto della divisione servizi finanziari è salito marginalmente da 88 dollari del trimestre precedente a 90 dollari, indicando un leggero miglioramento del valore medio per cliente. Per quanto riguarda l’area crypto, oggetto di grande attenzione, SoFi rilancerà il servizio crypto investment nel quarto trimestre del 2025; a fine terzo trimestre, il numero di prodotti Crypto ha raggiunto quota 503.000.

Tuttavia, il suo contributo finanziario rimane estremamente limitato: nel trimestre il ricavo da transazioni crypto è stato di 161,6 milioni di dollari, che, dedotti i 160 milioni di costi delle transazioni, porta un ricavo netto di soli 1,633 milioni di dollari, provenienti principalmente da commissioni di matching degli ordini.

Questo netto rappresenta solo lo 0,12% dei ricavi netti consolidati del trimestre, il che dimostra che i ricavi diretti dalle transazioni crypto hanno un peso estremamente ridotto nel totale. La funzione strategica attuale dei prodotti crypto è principalmente quella di offrire ai membri esistenti ulteriori soluzioni di investimento, nella speranza di creare sinergie con altre offerte come i depositi, ma il report finanziario non fornisce dati specifici sul cross-selling degli utenti crypto verso gli altri prodotti. Con il lancio a ottobre del prodotto di deposito tokenizzato SoFi Earn dedicato ai consumatori, il mercato sta aspettando di poter riscontrare il nuovo potenziale di crescita nel prossimo report finanziario.