L'invecchiamento della popolazione e l'alto debito mettono sotto pressione i fondi pensione europei, con ripercussioni sui mercati del debito sovrano.

Secondo quanto riportato da Jinse Finance, l’invecchiamento della popolazione europea e l’aumento del debito pubblico stanno esercitando una crescente pressione sui sistemi pensionistici pubblici, suscitando preoccupazioni del mercato circa la stabilità fiscale. I governi stanno cercando faticosamente un equilibrio tra il mantenimento delle promesse pensionistiche e il calo della popolazione attiva.

Pressioni particolarmente accentuate in Francia: alto debito e stallo delle riforme

La pressione in Francia è particolarmente intensa. Il debito pubblico francese è salito a 3,6 migliaia di miliardi di euro (circa 4 migliaia di miliardi di dollari), mentre nel 2017, al momento dell’insediamento del presidente Macron, ammontava solo a 2,2 migliaia di miliardi di euro. Secondo alcune fonti, le proteste contro la riforma pensionistica hanno reso più complicati gli sforzi del governo per controllare la spesa e ristabilire la fiducia degli investitori.

Per gli investitori, la crisi delle pensioni europee rappresenta un rischio per il mercato dei titoli di Stato, i costi di finanziamento e la crescita economica. La spesa pensionistica in aumento sta erodendo le risorse che il governo potrebbe destinare a infrastrutture, difesa ed istruzione, mentre la resistenza alle riforme potrebbe prolungare i disavanzi di bilancio.

Il sistema pensionistico francese dipende fortemente dai contributi dei lavoratori attivi per finanziare i pensionati. Con la diminuzione del numero di lavoratori che deve sostenere una popolazione anziana in crescita, il governo si trova sempre più sotto pressione per aumentare l’età pensionabile, ridurre i benefici o aumentare l’indebitamento.

Il ministro delle Finanze francese, Roland Lescure, ha riconosciuto che l’andamento demografico rende sempre più inevitabile un innalzamento dell’età pensionabile. Macron aveva in precedenza progressivamente innalzato l’età di pensionamento da 62 a 64 anni, sforzo che ha scatenato diffuse proteste e che è stato successivamente sospeso.

Crescita dei costi di finanziamento: i rendimenti dei titoli francesi si avvicinano a quelli italiani

Le difficoltà fiscali della Francia hanno già iniziato a influenzare i suoi costi di finanziamento: il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni si sta avvicinando a quello dell’Italia, da sempre una delle economie europee più indebitate.

Anche altri paesi europei affrontano sfide simili. La Germania contribuisce annualmente con oltre 110 miliardi di euro a sostegno del proprio sistema pensionistico, quasi un quinto della spesa federale.

Nei paesi nordici, tra cui Danimarca, Svezia e Paesi Bassi, sono già stati adottati sistemi che combinano benefici governativi e pensioni professionali basate su investimenti, offrendo maggiore flessibilità finanziaria.

Tuttavia, per paesi come la Francia, la transizione verso tali sistemi comporterebbe costi iniziali molto elevati e potrebbe richiedere ulteriori prestiti per mantenere i pagamenti ai pensionati attuali.

L’aggravarsi dell’onere fiscale mette in evidenza la sfida di lungo termine per gli investitori europei: i governi devono trovare un bilanciamento tra riforme pensionistiche politicamente sensibili, il costo crescente del debito e il rischio di un rallentamento della crescita economica.