Le operazioni di arbitraggio sono ancora redditizie, ma l’era dei “guadagni facili” potrebbe essere finita! Citi avverte sul rischio di riduzione dei differenziali di tasso.

Secondo le informazioni fornite da Zhihui Finance APP, il team di trading forex statunitense di Citi prevede che, sebbene sia difficile per le strategie di carry trade replicare i rendimenti brillanti del recente passato, continueranno comunque a offrire opportunità di profitto per gli investitori. Fuad Muvdi, responsabile del trading forex per le Americhe di Citi, ha affermato che questo tipo di operazione, che prevede prestiti in valute a basso rendimento e investimenti in mercati con tassi di rendimento più elevati, continuerà a beneficiare dei tassi d'interesse relativamente alti dei mercati emergenti. Nel frattempo, dopo che i funzionari della Federal Reserve hanno deciso la scorsa settimana di non aumentare i tassi, Muvdi si aspetta un leggero indebolimento del dollaro.

La divisione di Citi dedicata ad obbligazioni, forex e commodity ha registrato le migliori performance del terzo trimestre degli ultimi dieci anni almeno, con ricavi pari a 4,4 miliardi di dollari. Il volume sostenuto delle operazioni forex ha compensato la relativa debolezza delle attività di trading sui tassi d'interesse.

Le operazioni di carry trade sulle valute hanno generato profitti nella maggior parte dell’America Latina

I dati mostrano che, dall’inizio dell’anno, una posizione lunga sul peso colombiano e corta sul dollaro ha generato un rendimento di circa il 26%. Strategie simili su peso argentino e real brasiliano hanno prodotto rendimenti superiori rispettivamente al 14% e circa all’8,5%. Tuttavia, la possibilità che alcuni paesi aumentino ulteriormente i tassi potrebbe ridurre il differenziale tra le valute a basso e ad alto rendimento, indebolendo così la redditività delle operazioni di carry trade.

Citi continua a essere ottimista sulle performance del peso colombiano, del real brasiliano e del peso argentino contro il dollaro. Tuttavia, è improbabile che questa strategia possa replicare i rendimenti forti degli ultimi anni. “Credo ancora nella strategia di carry trade. Ma se mi chiedete se oggi investirei tutta la mia esposizione di rischio su questa strategia? No, non penso che sia corretto farlo.”

Fuad Muvdi sottolinea che l’inflazione persistente negli Stati Uniti potrebbe portare a prospettive più aggressive sui tassi d’interesse statunitensi, rappresentando un rischio da monitorare. Ha dichiarato: “Il differenziale dei tassi potrebbe iniziare a ridursi, portando molte di queste valute a una naturale fase di correzione.”

Sebbene persistano ancora le turbolenze legate alla possibile rielezione del presidente brasiliano Lula, Fuad Muvdi crede che il Brasile rimanga uno dei mercati con potenziale di crescita. Ha evidenziato che in Brasile i tassi d’interesse locali sono intorno al 15% e, anche mantenendo il real stabile, gli investitori possono comunque ottenere profitti supplementari notevoli.

Parlando di altri mercati, ha osservato che i partecipanti sono diventati più cauti e selettivi. Citi ha notato che il Messico è uno dei mercati in cui gli investitori stanno iniziando parzialmente a incassare i profitti. “Con così tanto rumore nei mercati attuali, gli investitori devono prestare costante attenzione ai fattori specifici dei singoli mercati locali, invece di considerare queste operazioni semplicemente come strategie di acquisto e mantenimento.”