Gli accordi sui chip tra AMD e OpenAI, Meta hanno comportato una spesa di 1 miliardo di dollari in questo trimestre

Max A. Cherney

Reuters San Francisco, 4 novembre - La strategia di Advanced Micro Devices (AMD) AMD.O consiste nell’offrire una quota del proprio successo futuro ai principali clienti AI come OpenAI e Meta Platforms META.O in cambio di impegni di acquisto su larga scala dei suoi chip, una mossa che sta iniziando ad avere un impatto significativo sui suoi profitti.

Nel febbraio di quest’anno, AMD ha accettato di vendere chip AI a Meta per un valore fino a 60 miliardi di dollari in cinque anni (link), concedendo alla società madre di Facebook warrant che le consentiranno di acquistare fino al 10% del capitale del produttore di chip se verranno raggiunti determinati traguardi. In precedenza, AMD aveva stipulato un accordo simile con OpenAI (link) l’anno scorso, garantendo alla startup l’opzione di acquistare circa il 10% delle azioni del produttore di chip.

Martedì, AMD ha comunicato che nel terzo trimestre conclusosi il 26 settembre (link) ha contabilizzato spese non in contanti pari a 1,07 miliardi di dollari (ossia 66 centesimi per azione) per riflettere l’impatto di questi warrant, a causa dell’aumento delle spedizioni ai sensi degli accordi in questione.

Grazie al boom delle vendite nei data center, il produttore di chip prevede una crescita nel 2027 (link) superiore alle attese, spingendo il valore delle sue azioni in rialzo dell’8% nelle contrattazioni after-hours, a beneficio anche di Intel INTC.O, NVIDIA NVDA.O e Broadcom AVGO.O.

Questi warrant fanno parte di una sempre più diffusa pratica di utilizzo di incentivi azionari tra le società di chip e cloud AI, volta a garantire ordini di acquisto di ampia scala e a lungo termine da pochi clienti AI, mettendo al tempo stesso in risalto la natura ciclica del boom dell’intelligenza artificiale: le aziende possono svolgere contemporaneamente ruoli di clienti, fornitori e investitori reciproci.

Questa strategia potrebbe anche diluire la partecipazione degli azionisti AMD. Se i warrant maturassero e venissero esercitati per intero, OpenAI e Meta potrebbero detenere un’ampia quota del produttore di chip pagando solo un centesimo per azione, aumentando notevolmente il numero delle azioni in circolazione di AMD. Il valore finale dei warrant dipenderà dal prezzo delle azioni AMD al momento dell’esercizio.

I warrant concessi a OpenAI prevedono soglie relative al prezzo delle azioni AMD, mentre quelli destinati a Meta non includono tali limiti.

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Secondo gli analisti, si tratta sicuramente di una forte manifestazione di fiducia nei confronti dei chip e del software AI di AMD, ma sarà improbabile che ciò intacchi la posizione dominante di NVIDIA, poiché il leader di mercato sta continuando a vendere tutti i chip AI che riesce a produrre.

“Anche se ritengo che gli incentivi abbiano avuto un certo peso su parte delle vendite, la questione fondamentale è l’elevata domanda repressa del mercato per alternative a NVIDIA, e ora AMD inizia a concorrere sul rapporto qualità-prezzo,” ha dichiarato Bob O'Donnell, analista capo di TECHnalysis Research.

AMD ha inoltre raggiunto un accordo per la fornitura di chip con Anthropic, concorrente di OpenAI, ma in questo caso l’accordo include anche un impegno d’investimento di AMD in Anthropic.

La direttrice finanziaria di AMD, Jean Hu, ha dichiarato durante la call con gli analisti di martedì che una volta che OpenAI e Meta soddisferanno le condizioni di esercizio, incluse le spedizioni e altri requisiti commerciali, questi warrant inizieranno a diluire la partecipazione degli azionisti AMD. AMD prevede di fornire ulteriori indicazioni su quando queste condizioni potranno essere soddisfatte nel 2027.

Altre aziende di chip AI e infrastrutture hanno siglato accordi simili collegati a warrant con clienti chiave. La startup Cerebras CBRS.O ha concesso warrant a OpenAI (link) in cambio di un impegno da 20 miliardi di dollari; Marvell MRVL.O invece ha emesso warrant a favore di Google, parte di Alphabet GOOGL.O, dando al colosso della ricerca il diritto di acquistare azioni fino a 12,2 miliardi di dollari (link).

Qualcomm, in una transazione di chip AI per data center del valore di 60 miliardi di dollari, ha concesso warrant ad Amazon (link).

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