Il dollaro si stabilizza dopo la turbolenza delle elezioni di medio termine: gli strateghi affermano che il sostegno fondamentale persiste e il mercato delle opzioni segnala una tendenza rialzista.

Secondo quanto riportato da Zhitong Caijing APP, gli strateghi valutari affermano che, sebbene i risultati delle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti abbiano brevemente indebolito il dollaro, i fattori che hanno sostenuto la forza del dollaro negli ultimi mesi rimangono sostanzialmente invariati. L'indice Bloomberg Dollar Spot è sceso mercoledì, mentre i trader valutavano l’impatto dell’impasse politica a Washington dopo che i Democratici avevano ottenuto il controllo del Congresso. Tuttavia, giovedì l’indice si è mantenuto stabile, nonostante il calo delle borse statunitensi; attualmente è inferiore di meno dell’1% rispetto al massimo intraday raggiunto in quasi 18 mesi lo scorso ottobre. Inoltre, il mercato delle opzioni mostra che i trader prevedono un rialzo del dollaro entro la fine dell'anno.

Crescita ed aspettative di rialzo dei tassi di interesse come principali sostegni

Istituzioni tra cui Bank of America, Standard Chartered Group e la società di consulenza Chatham Financial ritengono che la chiave sia che questa principale valuta di riserva globale continuerà a ricevere sostegno almeno da due fonti fondamentali: la resilienza dell’economia statunitense e le aspettative del mercato su ulteriori rialzi dei tassi da parte della Federal Reserve nel prossimo anno.

Sebbene, dopo le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti, le grandi tech siano crollate e le prospettive della domanda estera per questi titoli siano diventate sempre più incerte, alcuni trader continuano a ritenere che il dollaro sia il migliore tra le principali valute.

“Continuo a pensare che il dollaro sia il re”, ha affermato Thomas Kikis, responsabile dei mercati USA e Americhe di Standard Chartered Bank.

Kikis afferma che a supportare questa visione è il fatto che l’economia statunitense potrebbe sovraperformare l’Europa, la quale dovrà invece fare affidamento sugli Stati Uniti per le forniture energetiche. Tuttavia, ciò che lo preoccupa è che il quadro politico a Washington potrebbe evolversi negativamente, mutando così le prospettive economiche.

Il dollaro questa settimana si è mosso poco. Giovedì, con il crollo delle azioni tecnologiche, il dollaro è leggermente salito, poiché il mercato teme che un Congresso a guida democratica possa proporre una regolamentazione più severa sui data center statunitensi.

Il mercato USA ora attende i dati mensili sull'occupazione non agricola che saranno pubblicati venerdì, oltre ai nuovi dati sull’inflazione attesi la prossima settimana. Il rapporto sull’occupazione dovrebbe mostrare un’accelerazione nella crescita dei posti di lavoro, mentre gli economisti prevedono che i dati della prossima settimana indichino un allentamento delle pressioni sui prezzi al consumo.

Dopo che i trader hanno ridotto le scommesse su un rialzo dei tassi già a partire dal prossimo mese, questi dati sono cruciali per definire le aspettative sulla Fed. Attualmente il mercato prevede almeno un rialzo dei tassi entro metà 2027, o forse due; all’inizio della settimana, il mercato si aspettava sicuramente due rialzi entro quella data.

Volatilità dei titoli tech e del prezzo del petrolio, visioni divergenti tra le istituzioni

Dom Bunning, responsabile della strategia valutaria G-10 di Nomura, ha evidenziato un potenziale ciclo di feedback che potrebbe indebolire il dollaro: il calo dei flussi verso le azioni statunitensi e il ribasso dei rendimenti dei Treasury si trasmetterebbero a un indebolimento del dollaro.

“Con il Nasdaq che continua a scendere, stiamo iniziando a vedere che il dollaro non è più soltanto quel classico ‘bene rifugio’ di un tempo”, ha detto Bunning. La loro strategia di portafoglio scommette su un rafforzamento dello yen contro il dollaro; lui lo definisce “la migliore scommessa FX in un contesto di calo delle borse/rendimento in discesa”.

Durante le prime ore di scambi in Asia di venerdì, il dollaro si è mosso poco.

Sarah Ying, responsabile strategia valutaria di CIBC, prevede un indebolimento del dollaro, anche a causa delle crescenti pressioni sulle negoziazioni legate all'AI. Sta inoltre seguendo con attenzione se, dopo le elezioni, il calo del prezzo del petrolio e altri fattori possano eliminare il cosiddetto “Trump premium”.

Questa settimana il prezzo del Brent è crollato, poiché il mercato ipotizza un allentamento delle tensioni in Medio Oriente, riducendo così i guadagni fatti da inizio anno. Durante il conflitto con l’Iran, l’aumento dei prezzi dell’energia aveva alimentato timori inflazionistici e rafforzato le scommesse su un rialzo dei tassi da parte della Fed.

Segnali rialzisti dalle opzioni, ma spazio di apprezzamento limitato

Nel mercato delle opzioni, i trader stanno inviando segnali forti che mostrano fiducia nelle prospettive rialziste del dollaro entro la fine dell’anno. L’indicatore di risk reversal a un anno, che funge da termometro della posizione e del sentiment del mercato, mostra che gli investitori sono al livello più rialzista dall’inizio del 2025.

Alex Cohen, stratega di Bank of America, ha affermato questa settimana di prevedere che la buona performance dei Democratici alle elezioni di metà mandato avrà un impatto leggermente negativo sul dollaro. Considerata la situazione di crescita e inflazione degli USA, si attende tuttavia che la debolezza del dollaro sia solo temporanea.

I dati mostrano che gli istituti di previsione si attendono per quest’anno una crescita annualizzata del PIL USA, al netto dell’inflazione, del 2,3%, contro l’1% dell’area euro e lo 0,8% del Giappone. Amol Dhargalkar, presidente di Chatham Financial, ha detto: “Guardando la situazione con distacco, lo scenario economico USA appare piuttosto solido, non è difficile da descrivere.” Secondo lui, quando si parla di dollaro questo va visto in paragone con gli altri; rispetto alle altre principali economie, gli USA restano i più attraenti in questo contesto.

Tuttavia, poiché gli investitori attendono di capire l’impatto dell’impasse politica su politiche ed economia, il potenziale di crescita del dollaro sembra ora limitato. Ha aggiunto: “di conseguenza, il dollaro dovrebbe restare bloccato in uno stato di stallo.”