Barclays adotta una posizione tatticamente rialzista sulle azioni statunitensi per la prima volta da marzo: le recenti vendite hanno creato le condizioni per un rimbalzo a breve termine

Secondo quanto riportato da Finanza Intelligente, con gli investitori che hanno notevolmente ridotto le loro posizioni azionarie e una pressione ridotta dalla volatilità di mercato, il dipartimento di trading di Barclays è tornato tatticamente ottimista sulle azioni statunitensi per la prima volta dalla metà di marzo di quest'anno. La banca ritiene che le recenti vendite di mercato abbiano creato condizioni favorevoli per un rimbalzo a breve termine delle azioni USA. Dall'analisi dei dati storici degli ultimi dieci anni, l'indice S&P 500 è salito in media di circa l'8% nei due mesi successivi al manifestarsi di segnali di acquisto analoghi.

L'indicatore di market timing di Barclays (BETI) ha recentemente emesso un segnale di acquisto per le azioni. Dalla fine di maggio, questo indicatore è stato prevalentemente in modalità difensiva e questa è anche la prima volta, dalla metà di marzo durante lo scoppio della guerra in Iran, che il modello mostra condizioni propizie per un aumento delle azioni statunitensi. Secondo i trader di Barclays, la percentuale di successo storica delle previsioni di questo indicatore negli ultimi dieci anni è pari al 95%.

Le ultime due settimane sono state particolarmente difficili per il mercato azionario USA. Gli investitori si sono trovati non solo ad affrontare l’incertezza generata dalle turbolenze politiche interne agli Stati Uniti, ma anche le crescenti preoccupazioni legate alle prospettive di investimento nell’intelligenza artificiale (AI).

La scorsa settimana, con la vittoria schiacciante dei Democratici nelle elezioni di Midterm negli Stati Uniti, le preoccupazioni per le prospettive di investimento legate all’AI sono ulteriormente aumentate, portando l’indice azionario USA a registrare il maggior calo settimanale dall’aprile 2025. In questa settimana, inoltre, i cambiamenti ai vertici di Nvidia (NVDA.US) hanno aggiunto nuove incertezze al mercato, mantenendo gli investitori in stato di allerta e mettendo ulteriore pressione su un mercato azionario che in precedenza era stato trainato quasi esclusivamente da un ristretto gruppo di grandi titoli tecnologici.

Tuttavia, Barclays sottolinea che l’attuale visione rialzista sulle azioni USA si basa principalmente su opportunità di trading a breve termine, e non su una rivalutazione delle prospettive fondamentali di mercato. Alex Altmann, responsabile della strategia azionaria globale tattica di Barclays, ha dichiarato in un report destinato ai clienti: “Siamo pienamente consapevoli delle sfide che attualmente caratterizzano il contesto di mercato. Questa posizione è interamente motivata dall’aspettativa di un rimbalzo tattico e non rappresenta, al momento, alcun cambiamento fondamentale nell’opinione che abbiamo discusso negli ultimi mesi riguardo ai fattori sfavorevoli del mercato. Sono proprio questi fattori che ci hanno mantenuti prudenti dalla fine di maggio”.

Il principale argomento alla base del segnale rialzista di Barclays deriva dal fatto che recentemente la composizione dei portafogli degli investitori ha subito una significativa riduzione, soprattutto tra quelle strategie di investimento sistematico che fanno affidamento su indicatori tecnici piuttosto che su fondamentali.

I dati della banca mostrano che l’esposizione azionaria dei fondi Commodity Trading Advisor (CTA) è scesa all’ottavo percentile, mentre un’altra strategia d’investimento molto popolare — i fondi a controllo della volatilità — ha addirittura portato l’esposizione azionaria al primo percentile.

I fondi a controllo della volatilità tendono normalmente a ridurre le posizioni in azioni quando la volatilità del mercato sale, in modo da mantenere livelli di rischio prefissati. La scorsa settimana, il Chicago Board Options Exchange Volatility Index (VIX), noto come l’’indice della paura’ di Wall Street, è schizzato fino a 28, spingendo questi fondi a ridurre ulteriormente la loro esposizione azionaria.

Con il posizionamento azionario di queste strategie di investimento sistematiche sceso a livelli estremamente bassi, un eventuale calo della volatilità di mercato potrebbe indurre questi fondi a tornare ad acquistare azioni, fornendo un potenziale motore per un rimbalzo delle azioni statunitensi.

Anche fattori stagionali potrebbero fornire ulteriore supporto a breve termine al mercato azionario USA. Barclays sottolinea che novembre è sempre stato uno dei mesi più forti per le azioni statunitensi. Negli ultimi dieci anni, l’indice S&P 500 ha segnato un guadagno medio del 4% nel mese di novembre.

Tuttavia, la banca avverte che, dopo un periodo di investimento difficile e con l’avvicinarsi della fine dell’anno, alcuni gestori di fondi potrebbero non essere disposti ad aumentare ulteriormente l’esposizione al rischio. I dati mostrano che l’esposizione long azionaria dei fondi hedge è scesa al settimo percentile degli ultimi dodici mesi, a conferma che il posizionamento azionario degli investitori istituzionali resta su livelli relativamente bassi.

Altri indicatori di mercato evidenziano che l’eccessivo entusiasmo manifestato dagli investitori nelle settimane precedenti è stato in parte assorbito dalle recenti vendite. Sebbene gli investitori retail siano ancora attivi nell’acquisto di azioni, gli indicatori di Barclays che misurano lo stato di euforia del mercato azionario rimangono su livelli contenuti.

Va sottolineato che Barclays non intende mantenere la posizione tatticamente rialzista a lungo termine. La banca afferma che se il mercato dovesse realizzare circa due terzi dell’aumento atteso nel breve termine — cioè se l’indice S&P 500 dovesse registrare un rialzo del 5%-6% a novembre — considererebbe l’ipotesi di uscire da queste posizioni ottimiste.

Altmann sottolinea che il cosiddetto “rally di Babbo Natale”, storicamente tipico della fine dell’anno, negli ultimi anni tende a presentarsi sempre più spesso già a novembre. Questo significa che, anche se le azioni USA dovessero beneficiare di un rimbalzo questo mese, potrebbero subire nuovamente pressioni ribassiste una volta entrati in dicembre. In quel momento, la diminuzione della liquidità e le incertezze sulle politiche monetarie della Federal Reserve potrebbero tornare a pesare sul mercato azionario.