まず、前回の月次レポート（2024年10月18日）で強調したBTC: RHODL指標を振り返りましょう。この指標は「1週間チェーン上に保持されているBTCの数」と「1-2年間チェーン上に保持されているBTCの数」の比率であり、短期チップと長期チップの相対的なパフォーマンスを反映するために使用されます
歴史的に、半減期の前後でRHODL指標は長期的な変動を経験し、同時期に通貨価格も横ばいに調整されます。前回の月次レポートでは、この指標と通貨価格が約8ヶ月間横ばいで変動しており、いつでも突破する可能性がある地点に達していると述べました。この指標の最新の状況は以下の図に示されています
前回の月次レポートの直後に、RHODL指標が順調に突破し、コイン価格も強く上昇して約10万ドルの高値に達したことがわかります。次に、時間と空間の観点からブルマーケットの最後の旅を楽しみにしています
まず、時間の次元を見てみましょう。上記のチャートは、オンチェーンデータのコアの一つでもあります。チャートの上部の指標はBTC価格であり、下部の指標はチェーン上の長期保有者が保有するBTCの割合をBTCの総流通量に対して示しています。歴史的に、ブルマーケットサイクル（15-17年および19-21年）では、この指標は2回の大きな減少サイクルを経験し、2回の減少の間の移行期間で反発しました
原則としても理解しやすいです：ベアマーケットの終わり後のブルマーケットの初期段階で、長期保有者はコイン価格の反発を利用して大量にチップを売却し、指標の最初の減少波を引き起こしました。その後、ブルマーケットの中盤でコイン価格が長期間横ばいに調整されると、長期保有者は冬眠し、時間が経つにつれてますます多くのコインが長期チップになり、指標が反発しました。コイン価格が長期間調整された後、新たな高値に向けて再び上昇し、市場はブルマーケットの後半に入りました。コイン価格が上昇し続ける中で、長期保有者も利益を売却し続け、指標の2回目の大規模な減少波を引き起こしました
現在、この指標はすでに2回目の大規模な減少波に入っており、2016-2017年および2020-2021年に刻まれた位置に落ちると、次のブルマーケットの進行はまだ4-7ヶ月残っているかもしれません
次に、ブルマーケットの最後の段階の空間的次元を楽しみにしています
図の指標はBTC: MVRVであり、チェーン上のすべてのBTCの「（現在の市場価格）/（購入価格）」を示し、すべての投資家の平均収益率を反映しています
次に、y = a + b * e ^ (c * x)関数を使用してMVRV指標の歴史的なトップ（図の赤い矢印）をフィットし、このブルマーケットのMVRVがフィッティング関数に基づいて3.5の高さに達する可能性があると推測されます
最後に、上限フィッティング関数と下限フィッティング関数に基づいて、0-100の振動指標が追加されて完了します
コイン価格を底から頂点まで完全に6段階に分けます。この指標の現在のスコアは71で、興奮する範囲にあります（今日のデータだけを見ると、指標は100に達し、コイン価格は少なくとも133,000です）。
最後に、上記の分析のほとんどは大きなサイクルに基づいており、ブルマーケットの頂点からの脱出を完了するには、より厳格な戦術的実行が必要であることを述べておきます。
この目的を念頭に置き、さまざまな頂点価格指標を開発するために多くの努力を費やし、最終的に複数回の反復と改善を経て7つの頂点価格指標を選択しました（上の図に示されています）。メンテナンス指標Alphaを考慮して、具体的な公式はまだ公開されていませんのでご了承ください。
さらに、通貨価格がブルトップを突破する価格指標の数を示す棒グラフが追加されました。歴史的に見て、ビットコインは常に短期間で5本または6本のラインを突破してピークを達成してきたことが直感的にわかります。
これが私たちに与える戦術的なインスピレーションは、将来のブルマーケットのピークプロセスにおいて、棒グラフを参照し、コイン価格がブルトップ価格指標を突破し続けるにつれて、バッチで頂点を逃れることができるということです。突破が多ければ多いほど、ポジションクリアランスが増えます。
注目すべきは、2013年と2017年のブルトップ価格が6本のラインを突破し、2021年のブルトップ価格が5本のラインを突破したことです。保守的に見積もって、このラウンドのブルトップが4本のラインしか突破しないと仮定すると、4本目のラインの現在の価格は145,000ドルであり、このラウンドのブルトップは少なくとも145,000ドルを突破する可能性があります。
まとめ
長期的な中期ブルマーケットのスイングは終わり、新しい章を迎えるでしょう。これは以前のサイクルと同様です。
ブルマーケットの最終段階は、時間と空間の観点から大まかに予測可能です（ブラックスワンイベントを除く）。
ブルマーケットの頂点に逃れることは小さな確率ですが、ブルマーケットを完了し、実質的な利益を得ることは高い確率です（FOMOではありません）。
