RippleのXRPおよびDogecoin（DOGE）に連動した新しい暗号資産ETFの展開は遅延しており、Bitcoin（BTC）やEthereum（ETH）以外のデジタル資産が直面している課題を浮き彫りにしています。
両ファンドはそれぞれのコミュニティにとって画期的な出来事になると期待されていましたが、米国証券取引委員会（SEC）による対応は、実験的な商品と、すでに米国内で取引されているより確立された現物BTCおよびETH ETFとの間に大きな隔たりがあることを示しています。
SECはXRP ETFの審査期限を延長、DOGEファンドは短期間の遅延
9月10日、SECはFranklin XRP ETFの審査を延長し、最終決定期限を9月15日から2025年11月14日に変更しました。規制当局は、コメントや潜在的リスクの評価にさらに時間が必要であると述べています。
これは、この商品が3月に初めて申請されて以来2度目の延長であり、15件のXRP ETF申請が宙に浮いたままとなっています。しかし、遅延があってもPolymarketの投資家は年内承認の可能性を90%以上と見積もっており、Rippleが2025年までに独自のETFを獲得することへの投資家の自信がうかがえます。
XRPの明確化が待たれる中、注目はDogecoinに移っています。BloombergのETFアナリストEric Balchunasによると、Rex-Osprey DOGE ETF（DOJE）は当初9月12日に市場投入される予定でしたが、現在は来週半ば、恐らく9月18日にローンチされる予定です。
Santimentの最新データによると、ETFを見越してクジラがこのOGミームコインを蓄積しており、1百万から1千万DOGEを保有するウォレットの保有量は4年ぶりの高水準に達しています。
異なる構造、異なる結果
SECのアプローチは、暗号資産ETFが市場に登場する際の重要な違いを浮き彫りにしています。例えば、現物BitcoinおよびEthereum ETFは1933年証券法に基づくグラントール・トラストとして組織されています。この「33年法」フレームワークは現在、現物裏付けの暗号資産商品の業界標準となっていますが、正式なコメント期間を含む長期的な審査プロセスが必要です。
一方、業界専門家James Seyffartによると、Dogecoinの商品は1940年投資会社法に基づいて構成されており、登録投資会社（RIC）として独自のフレームワークを利用でき、より確立された暗号資産ETFで使われている標準的な構造とは異なります。
この戦略は、ケイマン諸島の子会社を通じて現物市場へのエクスポージャーを得るという法的イノベーションを採用しており、規制上の制約を回避するために設計されています。この代替的な仕組みにより、市場投入までの時間を短縮できるほか、現物資産と並行してデリバティブを保有するなど、異なる運用メカニズムが可能となります。
この規制上のアービトラージにより、もともとジョークとして作られた資産であるDogecoinのファンドが、より発展したエコシステムと法的先例を持つXRPのファンドよりも先に米国で取引される可能性が説明できます。
