Strategyが投資家の債務懸念に対応するため、クレジットレーティングダッシュボードを開始

Strategyは火曜日、投資家の間で高まる同社のバランスシートに対する懸念に対応するため、新しいクレジットレーティングダッシュボードを発表しました。世界最大の企業Bitcoin保有者である同社は、Bitcoin価格が横ばいのままであっても70年間債務返済が可能であると主張しています。Cointelegraphによると、このダッシュボードは、同社が$74,000の平均取得コストで5.9倍の資産対転換社債比率を維持していることを示しています。

この発表は、最近のBitcoin市場の下落によりデジタル資産トレジャリーストックが急落した中で行われました。Strategyは、Bitcoinが$25,000まで下落した場合でも、この比率は2.0倍となると述べています。同社は、配当の持続期間とエンタープライズソフトウェアによるキャッシュフローが清算リスクからの保護になると強調しました。

ダッシュボード発表の背後にある市場動向

このクレジットレーティングツールは、暗号資産価格の下落が主要なトレジャリー企業を清算に追い込む可能性があるという広範な懸念に対応するものです。この売り圧力は、すでに苦境にある市場をさらに弱体化させることになります。Bitget WalletのリサーチアナリストであるLacie Zhang氏はCointelegraphに対し、Strategyの「71年間の配当持続期間」という主張は、Bitcoin価格が横ばいの場合には現実的に見えると述べました。しかし、彼女は長期的な見通しは市場のボラティリティや規制の変化に依存すると指摘しています。

Strategyの市場純資産価値（mNAV）は、報告時点で1.16でした。mNAVが1.0を下回ると、企業は株式発行による資金調達が困難になります。これは将来の暗号資産購入を制限することになります。私たちは、デジタル資産トレジャリー企業が深刻なNAV圧縮に直面しており、2025年9月時点で25%の企業がBitcoin保有価値を下回る価格で取引されていると報じました。

デジタル資産トレジャリーモデルのより広範な意味合い

Strategyの財務状況は、今後の下落局面におけるBitcoinの価格下限に影響を与える可能性があります。CryptoQuantのCEOであるKi Young Ju氏は、Strategyの強固な財務状況が次のベアマーケットにおいてポジティブなシグナルを提供すると述べました。同社が保有資産を売却する可能性は低く、Bitcoinが実現価格である$56,000を再び下回るのを防ぐ可能性があります。

デジタル資産トレジャリー分野は、Strategyが2020年にこのモデルを先駆けて以来、200社以上に成長しています。CoinGeckoによると、これらの企業は2025年だけで$42.7 billionを投入しました。Strategyは約$70.7 billionのBitcoinを保有しており、これは全トレジャリー企業の暗号資産保有額のほぼ50%を占めています。

主要なトレジャリー企業のいくつかは、mNAV比率の低下とともに最近株価が下落しました。Bitmine、Metaplanet、Sharplink Gaming、Upexiなどの企業が下落を経験しました。mNAV比率は、企業の企業価値を暗号資産保有価値と比較する指標です。プレミアムの圧縮は、追加のBitcoin購入のための増益株式発行能力を低下させます。

一部のアナリストは、トレジャリー企業モデルの持続可能性について依然として懐疑的です。Jim Chanos氏は、プレミアム圧縮を予測した後、Strategyの空売りポジションを利益でクローズしました。このモデルは、希薄化を避けるために株価プレミアムがBitcoin保有額を上回ることを維持する必要があります。有利な評価での継続的な蓄積がなければ、株主が直接Bitcoinを購入できるため、投資の根拠が弱まります。

Strategyは、株式や転換社債以外にも資金調達手段を多様化しています。同社は2025年初頭に固定配当率の永久優先株を発行しました。資本調達源の拡大は、Bitcoin蓄積へのアプローチが進化していることを示しています。しかし、優先配当コストの上昇は資本構造への圧力を高めています。

このダッシュボードのリリースは、トレジャリー企業の運営における透明性へのより広範なシフトを反映しています。分野が成熟するにつれ、企業はレバレッジ比率や流動性ポジションに対する監視が強化されています。Strategyが強制的な売却なしで事業を維持できる能力は、トレジャリー企業が市場の下落局面をどのように管理するかの前例となる可能性があります。