Ripple（XRP）の含み損は、2025年7月の高値3.65ドル付近から市場が反転した後、大きく拡大しました。この上昇中、多くの投資家が2.50〜3.50ドルの価格帯でポジションを構築し、コスト基準が密集したゾーンを形成しました。
しかし、モメンタムは価格が徐々に1.35ドルまで下落するにつれて弱まり、多くの買い手が含み損を抱える結果となりました。
出典: Glassnode
価格が推定平均保有コスト1.38ドルを下回ると、損失の規模はさらに加速しました。
Glassnodeによると、現在約368億XRPが損失状態で保有されており、これは約508億ドルの未実現損失に相当します。この変化は、サイクル終盤の買い手が、強気感情が弱まる中で下落の大部分を吸収したことを反映しています。
とはいえ、過去のパターンを参考にできる状況です。2021年から2022年の下落局面でも同様の損失拡大が見られ、長期のレンジを経て市場構造が安定したことから、即座の投げ売りにはつながりませんでした。
小口投資家の投げ売り：XRP保有者が損失ポジションを手放し始める
2025年7月の高値3.65ドル付近から1.30-1.40ドルの範囲にかけてXRP価格が下落する中、取引の収益性は着実に悪化しました。
初期段階ではSpent Output Profit Ratio（SOPR）は1.1を上回り、早期参入者の利確が進んでいることを示していました。しかし、上昇トレンドが弱まり価格が直前の取得価格を下回ると、売り圧力が一層強まりました。
その後、この比率は1.0の損益分岐点を割り込み、約0.96に低下しました。これは多くのトランザクションが損失で実行されていることを示します。すなわち、売り手がより低い価格でもポジションを解消するようになっています。
同時に、小規模ウォレットによる取引活動が強まっており、機関投資家よりも小口投資家主導の売りが示唆されています。
短期保有者は、価格が下落する中で直近購入分を解消しつつあります。
このような動きから、損失確定がトランザクションフローを支配する局面にあり、小口投資家が含み損を抱えたまま保有するのではなく、積極的に市場から退出していることが分かります。
小口投資家の投げ売りに対し、大口保有者が供給を吸収
小口投資家が損失確定を強める一方で、大口のXRPウォレットは取引の反対側を取っているようです。価格が3.65ドルから1.35ドルまで下落する中、取引所のフローパターンが顕著に変化し始めました。
取引所では、純流出が70.3億XRPに達し、これは2025年11月以降で最大となりました。
同時に、10万XRP以上を保有するウォレットは流通供給量に占める比率を徐々に拡大しており、2026年に再び減少するまでの下落局面で密かに買い増しを進めていることが示されています。
デリバティブポジションは依然として慎重な姿勢を示しています。
記事執筆時点において、未決済建玉（Open Interest）は23億ドル付近で推移し、資金調達率（Funding Rate）は-0.0012％前後とややネガティブです。直近24時間の清算総額は377万ドルであり、その多くをロング勢が吸収しています。
全体として、小口投資家が流動性を供給し、大口保有者がそれを徐々に吸収する構図が伺えます。これは、小規模投資家が取引に必要な資金を提供し、機関投資家が価格変動を利用して利益を狙う市場ダイナミクスを示しています。
最終まとめ
- RippleのXRP未実現損失は約508億ドルに達し、価格が1.38ドルの平均コストを下回る中、リテール投資家の大規模な投げ売りが浮き彫りになっています。
- 大口XRP保有者は下落中に積極的に買い増し、取引所からの流出とリザーブ減少は供給が小口からクジラへと移行していることを示しています。
