テクノロジー強気派が再び米国株のソフトウェア銘柄を支持：AI恐慌により誤って売られ、乖離度は20年ぶり

ジートン财经によると、Wedbushのアナリストで市場から「テック強気派の旗手」と呼ばれるダン・アイヴス氏は火曜日、米国株のソフトウェアセクターへの売りが続いていることに異議を唱え、過去15～20年間で見た中で「最も乖離した」テック取引だと述べた。アイヴス氏は、市場が人工知能(AI)による伝統的なソフトウェア企業の破壊への懸念を過大視し、彼が「AIゴースト取引」と呼ぶ現象を引き起こしたため、このセクターが不当に罰せられていると指摘した。データによると、iShares Expanded Tech-Software Sector ETF(IGV)は年初来で19%下落し、S&P500指数は0.4%下落している。

アイヴス氏は、「最終的に重要なのはソフトウェアであり——Salesforce(CRM.US)からServiceNow(NOW.US)、そして最終的にはサイバーセキュリティ分野のCrowdStrike(CRWD.US)、Palo Alto(PANW.US)などの企業のアプリケーションシーン——これこそが鍵だと考えています。これは私が数十年で見てきた中で、このセクターにおける最も深刻な売りだと思います」と語った。

このアナリストは、AI企業Anthropicによる最近のインテリジェントエージェントの進歩がソフトウェア株の底打ちのシグナルとなる可能性があると指摘。AIの真の価値は成熟したソフトウェアプラットフォームにあり、純粋なAI企業ではないと主張している。

アイヴス氏は次のように述べた。「私の見解では、AIは単一製品に依存する純粋なソフトウェア企業を破壊する可能性がある。しかし現実は、データと価値はテクノロジースタックに存在する。Salesforce、ServiceNow、Workday、Oracleなどの企業のインストールベースに存在しているのです。」

アイヴス氏は、AI支出の30%が最終的にソフトウェア企業へ流れると予測し、Palantir(PLTR.US)が収益化の潜在力を示していると指摘。また、業界で統合が起こると予想している。「今ではマイアミのタクシードライバーまでソフトウェア株を弱気視していますが、私は今年のソフトウェアセクターへの見解で、これを強気シグナルと見ています。」と述べた。

注目すべきなのは、ダン・アイヴス率いるWedbushアナリストチームは、2月初めの段階で、AIが短期的には伝統的なソフトウェアビジネスモデルにある程度の圧力をもたらすとはいえ、市場の反応は明らかに過剰であり、現在のソフトウェア株の売りは「業界が大規模にAIに破壊される」という極端な仮定を含意しているが、これは現実的に実現可能性がないと表明していた。

アイヴス氏は、企業顧客はAIへの移行について市場が想像する以上に慎重であると指摘。多くの企業はAIの恩恵を追求するために、完全に成熟していない新プラットフォーム上でコアデータをさらすことに消極的であり、過去数十年、数百億ドルを投資して築き上げたソフトウェア基盤を簡単に手放すことはないと述べた。「AIは短期的には逆風であり、これは疑いようがありませんが、市場の現在の価格付けはまるでソフトウェア業界が『終末』に直面しているかのようで、その判断は現実とは全く乖離していると私たちは考えています」と語った。

Wedbushは、現時点で大企業ソフトウェアエコシステムにおいて、数兆ものデータポイントが蓄積されていると強調。新興AI企業、例えばOpenAIやAnthropicは、データキャパシティや企業レベルのセキュリティ保護に関して、短期的にはこれら複雑なシステム全体を完全に引き継ぐことは難しいと述べている。つまり、AIは既存ソフトウェアプラットフォームに「組み込みツール」として浸透する可能性が高く、完全に置き換えることはないということである。Wedbushはさらに、Microsoft(MSFT.US)、Palantir、CrowdStrike、Snowflake(SNOW.US)、Salesforceを、「ソフトウェア冬」において最も保有に適した5つのソフトウェア株と指摘している。

また、複数の市場関係者も米国株のソフトウェア株への過剰な売りについて同様の見解を示している。Nvidia(NVDA.US)のCEO、ジェンセン・ファン氏は2月初めに、AIがソフトウェアや関連ツールを置き換えるという懸念を否定し、「非論理的な発想だ」と述べた。サンフランシスコでCisco Systemsが主催した人工知能会議で講演した際、AIによってソフトウェア企業の重要性が低下するという考えは誤解だと語った。AIは既存ソフトウェアへの依存を続け、基礎ツールをゼロから再構築するのではないと彼は考えている。

ジェンセン・ファン氏は次のようにコメントした。「ソフトウェア業界のツールが衰退し、AIが取って代わるという見方があります……これは世界で最も非論理的な話であり、時間が証明するでしょう。もしあなたが人間であれロボットであれ、人工物でも汎用型ロボットでも、ツールを使うのか、それともツールをゼロから作るのか？答えは明らかで、ツールを使う……これこそAIの最新ブレークスルーがツールの活用についてである理由です。ツールは目的を果たすために設計されているからです。」

JPモルガンのストラテジストも、長期的には伝統的なソフトウェア企業がAIによって置き換えられるかどうかは依然として不明確としつつも、現段階において市場の悲観的なAI破壊論は「過剰反応」していると指摘している。MicrosoftやCrowdStrikeは、同ストラテジストが言及するAI耐性を備えた代表的企業の一つであり、AIによるワークフロー効率向上から恩恵を受ける可能性がある。チームは、企業用ソフトウェアの高い切り替えコストや長期契約が、短期的な衝撃を緩和するクッションとなっている、と述べている。