ゴールドマン・サックス:1990年の原油危機を参考にすると、FRBはいずれ利下げを行う
Jinse Financeが報じたところによると、3月31日、中東の紛争が原油価格の高騰を引き起こし、インフレ懸念が加速する中、世界の金利市場では最近、「タカ派的な再評価」という劇的な動きが起きている。市場は年初に米連邦準備制度理事会(FRB)が複数回利下げを行うと予想していたが、現在は年末の利上げを織り込みつつある。Goldman Sachsは、今年の市場予想における最大級の変化の一つに疑義を呈している。同社は、投資家が現在の原油価格高騰に対応したFRBの利上げ可能性を過大評価していると指摘した。Goldman Sachsのストラテジスト、Dominic Wilsonはリサーチレポートで同社の見解を説明し、「市場は原油ショックに過剰反応し、FRBが金融引き締め策を取ると見込んでいるが、歴史的な経験から見てそのような事態は発生しない可能性が高い」と述べている。
1990年の出来事が今回のGoldman Sachsの判断の核心となっている。当時、原油供給ショックが発生すると、債券市場の利回りが急騰し、投資家はFRBが政策を引き締めると予想した。しかし最終的には、FRBはその反対の行動を取り、経済情勢の悪化を受けて利下げを選択した。
Goldman Sachsの中核的な論理は以下の通り:原油価格によるインフレ急騰は、需要過熱ではなく供給側ショックである。歴史的に見て、FRBは供給サイドからのインフレ圧力を一般的に無視し、このために金融政策を引き締めることはない。経済成長率がもともと鈍化している場合、この傾向はさらに顕著になる。
(Dongxin News Agency)
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